Сигаретна залежність Altria стає нездоровою

За власними оцінками, Philip Morris захопив 59% світового ринку бездимних продуктів, за винятком США та Китаю. Тепер він дивиться на Америку. А захоплення Swedish Match дає Philip Morris мережу розповсюдження в США та лідируючу позицію в оральних нікотинових пакетах.

Угода є тривожним дзвінком для Altria, яка має слабкіший портфель некурящих. У 43 році у Marlboro припадало 2021% роздрібного ринку сигарет США, але компанія має меншу частку ринку так званих продуктів із зниженим ризиком. Його основні інтереси включають 35% акцій спірної вейп-компанії JUUL Labs, а також її на! пероральні пакети з нікотином. Крім того, кількість проданих традиційних сигарет знаходиться під тиском у США, як вищі ціни на бензин змусити деяких курців скоротити.

Altria може продати свою частку приблизно в 10 мільярдів доларів у пивоварній компанії Budweiser

Anheuser-Busch InBev

BUD -0.23%

і використайте готівку, щоб купити решту JUUL. По-перше, бренд для вейпінгу повинен отримати схвалення Управління з контролю за продуктами і ліками США, щоб залишитися на ринку. Регулятор наразі перевіряє всі марки електронних сигарет після того, як вейп залякав здоров’я.

Ще одним викликом було б переконати інвесторів, що повне поглинання JUUL є хорошою ідеєю. Altria переплатила за початковий пакет і оцінює його всього в 1.7 мільярда доларів, що менше, ніж вартість покупки в 12.8 мільярда доларів наприкінці 2018 року. Внутрішня оцінка JUUL набагато вища. За оцінками Джеффріса, щоб отримати повний контроль, Altria, ймовірно, доведеться заплатити ще 7.5 мільярда доларів.

Altria також могла б створювати власні продукти без диму, але її рекорди слабкі. На початку цього року керівництво заявило, що компанія працює над новими власними брендами. Нещодавно вона заплатила близько 100 мільйонів доларів за інтелектуальну власність компанії з виробництва гарячого тютюну PODA.

Уповільнення Philip Morris може дати Altria деякий час. Американська компанія має ексклюзивну ліцензійну угоду зі своєю старою дочірньою компанією на поширення IQOS на американському ринку. Контракт дійсний до квітня 2024 року, коли він автоматично продовжиться ще на п’ять років, якщо будуть досягнуті певні віхи. Якщо Altria зможе протримати контракт до 2029 року, вона отримає переваги від продажів IQOS і деякий контроль над тим, як швидко продукт знищить традиційні сигарети.

Тепер, коли Philip Morris збирається купити дистриб’юторську мережу Swedish Match, вона, ймовірно, хоче зробити це самостійно, щоб отримати повну перевагу від продажів IQOS у США, а не просто збирати гонорар від Altria. Обидві компанії ведуть суперечку щодо того, чи були досягнуті цілі щодо продовження контракту. Випуск IQOS Altria у США призупинено через суперечку про патент

British American Tobacco.

БТІ -1.16%

Коли з’явилися новини про переговори між Philip Morris та Swedish Match, акції Altria впали майже на 10%. Більшу частину цього вони повернули, оскільки інвестори нагромаджували цінні акції з високою дивідендною прибутковістю. Акціонери не повинні сприймати це як ознаку того, що тиск на компанію зменшується. Чоловікові «Мальборо» потрібно грати в обороні, і не повторювати помилок, допущених з ЮУЛ.

Напишіть Керол Райан в [захищено електронною поштою]