Майже час знову інвестувати в інновації

Технологічні акції знаходяться в колії. Інвестори стурбовані тим, що сектор перебував у бульбашковій формі після пандемії 2020 року, і що нинішня слабкість є початком великого розрахунку.

Аналітики Morgan Stanley у вівторок порівняли з 2000 роком, останньою великою технологічною бульбашкою. Їхнє дослідження свідчить, що інвестори все ще платять занадто багато за інновації. Ця оцінка вірна лише наполовину.

Масштабовані інновації все ще рідкісні, а тепер історично недорогі.

53 травня ракета SpaceX вивела на низьку навколоземну орбіту 13 малі супутники. Супроводжуваний прискорювач відокремився на краю космосу, виконав складний телематичний маневр, а потім автономно приземлився на безпілотний корабель за 300 миль від узбережжя Каліфорнії. Це була 120-та успішна посадка багаторазового прискорювача SpaceX. Потім приватна компанія з Готорна, Каліфорнія, продовжувала виконувати цю складну операцію ще двічі протягом наступного тижня.

Це вік чудес і чудес.

Інвестори здебільшого правильно вказали епоху. Оцінка приватної SpaceX сягнула 125 мільярдів доларів, за словами а звітом опубліковано в травні о Bloomberg. Проблема, як і в 2000 році, полягає в тому, що надто багато немасштабованих інновацій стали завищеними.

Virgin Galactic (SPCE) була спеціальною компанією з придбання, яку розрекламували в стратосферу інвестиційні фірми з Уолл-стріт. Компанія з космічного туризму повинна була побудувати новий сміливий бізнес, запустивши в небеса зміцнених людей.

Аналітики Morgan Stanley у 2020 році сказали, що акції коштують 70 доларів. У лютому минулого року акції Virgin Galactic зросли до 62 доларів, перш ніж настала реальність: ринок космічного туризму не піддається масштабуванню, і нова компанія не мала таких високих оборотів, навіть якщо багаті люди вишиковувалися в ряд. Акції впали та згоріли. Поточна ціна в 7 доларів більше відповідає вартості реального бізнесу.

Дослідницька фірма Audit Analytics ноти що середній SPAC знизився на 60% від максимуму. Багато інших попереджають, що вони згорнуть.

Аналітики Morgan Stanley тепер поєднують ці менші, немасштабовані підприємства з великими технологічними платформами. Це необачний аналіз, який заперечує важливість масштабу.

Білл Гейтс, засновник Microsoft (MSFT) з'явилася в 1995 році на Шоу Девіда Леттермана. Коли Гейтс хлинув Про перспективи Інтернету Леттерман зазначив, що все можливе в Інтернеті можна було б легко продублювати з існуючими технологіями. Недосвідченому оку Леттермана Інтернет здавався непотрібним, оскільки він не бачив переваг масштабу. Коли Гейтс стверджував, що медіа можна створити резервну копію та запропонувати їх на вимогу, Леттерман заперечив: «Чи чули ви коли-небудь про магнітофон?»

Ведмежі аналітики сьогодні приводять ті самі безглузді аргументи щодо більш важливих, масштабованих інновацій.

Швидкий розвиток хмарних мереж зробив обробку на суперкомп’ютерному рівні доступною на вимогу, і це все змінює. Дезагрегація перемістила обчислювальну потужність до з’ясування ракетної техніки, транспорту, логістики, біології та майже всіх інших передових технологій. Кілька державних і приватних компаній починають виходити як логічні переможці. І завдяки технологічній колії багато з цих підприємств дешевші, ніж були роками.

SpaceX — приватне підприємство, засноване Ілоном Маском. Компанія запускає тисячі невеликих супутників, які забезпечують високошвидкісний Інтернет з низькими затримками за розумними цінами в необслуговувані частини земної кулі. Для пересічних інвесторів зараз немає способу придбання акцій, але є можливість придбати акції Тесла (TSLA), інша справа Маска.

Виробник електромобілів — це велика технологічна компанія, яка маскується під автомобільний бізнес. Чудо з масштабуванням у повністю автономному хмарному програмному забезпеченні, доступному сотням тисяч Tesla за запитом. Повна автоматизація змінює правила гри. Це стрибок у безпеці, водночас робить логістику флоту на кілька разів дешевшою.

Були ексцеси в технологічному секторі. Деякі все ще існують; однак інвестори помиляються, змішуючи малі, немасштабовані технологічні підприємства з великими інноваційними платформами. Багато з цих підприємств зараз історично недорогі.

Напевно, ще зарано повністю повертатися до технологій. Акції багатьох важливих компаній, навіть Tesla, залишаються значно нижче ключових ковзних середніх. Проте інвестори повинні знати, що технології не є монолітом.

Настав час включити масштабовані платформи, такі як Tesla, на свій радар.