У Ford не все «персиково», і трейдерам немає причин гнатися за цим

У понеділок вранці газета Wall Street Journal повідомила, що Ford Motor Co (F) запропонує вихідну допомогу деяким службовцям, які мають вісім років служби або більше, і продуктивність яких, як вважається, погіршилася.

Це початок ширших змін, внесених фірмою в спосіб управління співробітниками США. Цим працівникам буде запропоновано вибрати вихідну допомогу або зареєструватися на курсі підвищення продуктивності, який триватиме від чотирьох до шести тижнів.

Заковика полягає в тому, що ті, хто обирає курс і не покращує свою роботу, втрачають право на вихідну допомогу. Крім того, менеджери з неефективними співробітниками, які пропрацювали у фірмі менше восьми років, можуть пропустити курс підвищення кваліфікації та піти до звільнення із звільненням.

Цифри

Минулого тижня Ford Motor опублікував скоригований прибуток на акцію за третій квартал у розмірі 0.30 дол. США при доході 37.2 млрд дол. Кінцевий результат відповідав очікуванням, у той час як відбиток доходу був достатньо хорошим для річного зростання на 12% і перевершив Уолл-стріт. Цей принт також продемонстрував прискорення зростання продажів з другого кварталу. Однак у Форда не все «просто персиково». На основі GAAP компанія Ford зібрала прибуток на акцію збитку в розмірі 0.21 дол. З початку року цей прибуток на акцію згідно з GAAP зараз становить 0.81 дол. Чому так?

Як і багато інших компаній, думайте про Meta Platforms (META), наприклад, Ford витрачає гроші на те, куди він бачить розвиток свого бізнесу. На відміну від META, Ford, схоже, розуміє, що часом непомірні витрати потрібно скоротити. Ford взяв безготівкові витрати на знецінення до оподаткування в розмірі 2.7 мільярда доларів США на свої інвестиції в «Argo AI», що призвело до збитків у розмірі 827 мільйонів доларів США за щойно звітний квартал.

Генеральний директор Ford Джим Фарлі заявив після релізу, що скоро відступить від зусиль щодо розробки автономних транспортних засобів четвертого рівня. Автономні транспортні засоби рівня 4 здатні до повної автономності в належних налаштуваннях з невеликою допомогою чи втручанням людини-водія або без неї. Якщо людина бере верх, ШІ вимикається. Фарлі зазначив, що інвестиції, зроблені в автономне водіння рівня 2 і 3, швидше за все, принесуть кращий результат для фірми в найближчому майбутньому, а також будуть більш економічними для компанії. Нічого вище рівня 2, наприклад Тесла (TSLA) «Автопілот» уже доступний у продажу.

На світлій стороні

Ford дійсно повідомив про операційний грошовий потік у розмірі 3.8 мільярда доларів США та скоригований вільний грошовий потік у розмірі 3.6 мільярда доларів США. У результаті фірма зараз бачить скоригований EBIT за весь рік приблизно в 11.5 млрд доларів США, що буде на 15% більше, ніж за весь 2021 рік. Фірма також скерувала скоригований вільний грошовий потік за весь рік до 9.5–10 млрд доларів США враховуючи потужність своїх автомобільних операцій. , але також завдяки реструктуризації фірмою свого бізнесу за межами Північної Америки.

Баланс

Ford закінчив третій квартал із чистими грошовими коштами в розмірі 40.173 мільярда доларів США та запасами в 15.213 мільярда доларів. Залишок готівки зменшився на 19% за останні дев’ять місяців, а товарні запаси за цей час зменшилися на 26.1%. Це з поточними активами на загальну суму 108.088 мільярдів доларів США, що практично не змінюється (невелике зниження) з початку року. Поточні зобов'язання становлять 90.167 мільярдів доларів. З 31 грудня 2021 року це значення також практично не змінюється. Це означає, що поточний коефіцієнт фірми становить 1.20, що є дуже стабільним протягом дев’яти місяців.

Мені не обов’язково подобається збільшення запасів, але це ще не є проблемою. Настає рецесія, і готівка коштуватиме більше, ніж роздуті запаси. Коефіцієнт швидкості фірми становить 1.03, що все ще вище одиниці, і це те, що ми хотіли б бачити.

Загальна сума активів становить 246.919 мільярдів доларів. Фірма не доповнила цей номер записами щодо нематеріальних активів. Загальна сума зобов’язань за вирахуванням акцій становить 204.83 мільярда доларів США. Це включає 65.206 мільярдів доларів довгострокової заборгованості перед Ford Credit і ще 19.073 мільярда доларів довгострокової заборгованості решти компаній. Очевидно, мені не подобається, коли боргове навантаження фірми більш ніж удвічі перевищує готівку в касі, але цей баланс справді проходить перевірку на запах, особливо в коротко- та середньостроковій перспективі.

Отже, ми повинні?

Минув деякий час – майже рік – відколи я працював у Ford. У вас є час, щоб знову співпрацювати з цією фірмою, генеральний директор якої я вважаю одним із найкращих? Ціна акцій торгується лише в 6 разів більше, ніж перспективні прибутки. Як бачимо, на те є причини.

General Motors (GM) якщо на те пішло, торгується всього в п’ять разів. Ford дійсно щойно оголосив про квартальні дивіденди в розмірі 0.15 дол. США, які повинні бути виплачені 1 грудня зареєстрованим акціонерам 15 листопада. За ціною закриття п’ятниці це неймовірна прибутковість у 4.52%. Це була б найприбутковіша акція в моїй книзі, якби я стрибнув. Зараз The Southern Co (SO) є моїм рекордсменом прибутковості з 4.1%.

Читачі побачать, що Ford був відхилений на рівні корекції Фібоначчі в 38.2% від січня до початку липня. З тих пір акції знову сильно розпродалися і тепер намагаються піднятися для другої спроби на цій лінії. Ford зіткнеться з потенційним опором на своїх 50-денних і 200-денних SMA ($13.26 і $14.72 відповідно).

Тим не менш, відносна сила є стабільною, і щоденний MACD швидко покращується, незважаючи на те, що 12 і 26 денні EMA знаходяться на негативній території.

Я відчуваю, що Ford можна купувати повільно з наміром накопичити помірну (від 2% до 2.5% розподілу?) довгу позицію для портфелів, які потребують збільшення прибутку. Я б краще втілив цей намір на слабкості. Я міг би розпочати 21-денну EMA (наразі 12.51 дол. США), щоразу, коли цей контакт буде встановлено. Я б не гнався.

(Ford є холдингом у Клуб учасників PLUS Action Alerts. Хочете отримувати сповіщення, перш ніж AAP купить або продасть F? Дізнайтеся більше зараз.)