Геній Алана Грінспена у Федеральній резервній системі приховував, як мало він знав

Це трохи невідоме в історії, яке з часом зникне, але ще в 2005 році Бен Бернанке вирушив у тур «прослуховування» та «залицяння». Цей ґрунтовний кейнсіанець, який глибоко вірив у те, що економічне зростання спричиняє інфляцію, що державні витрати сприяють зростанню, і що найсмішніше, що «недостатня кількість грошей» у ФРС принесла 1930-ті роки, намагався змінити себе на «республіканського» економічного мислителя, що б це не означало .

Бернанке зустрічався з будь-ким правим, хто хотів зустрітися з ним і хто теоретично мав сік. Його мотиви були зрозумілі: він був у короткому списку Джорджа Буша на посаду голови Федеральної резервної системи, і тоді він ставив галочки для різних правих. Він навіть пообідав із співзасновником і президентом Cato Едом Крейном. Крейн чітко заявив про свою зневагу до кривої Філліпса (див. вище), лише для Бернанке пробурмотів щось нерозбірливе про зростання та інфляцію на кшталт незбагненного бурмотіння Алана Грінспена на посаді Голови ФРС.

Як відомо читачам, посаду отримав Бернанке. Незважаючи на те, що Крейн не був ошуканий олійними способами Бернанке, здається, достатньо типів праворуч від центру. Бернанке миттєво став консерватором, прихильником вільного ринку, лише щоб повернутися до лівого кейнсіанського інтервенціоніста, яким він завжди був колись на посаді Голови. Незважаючи на те, що влада ФРС сильно переоцінюється як критиками, так і прихильниками, правдива історія покаже, що Федеральний уряд з якого ФРС черпає свою владу is потужний. Це важливо просто тому, що правильна історія покаже, що «фінансова криза» 2008 року була чим завгодно, але не фінансовою, скоріше це була криза втручання. Фінансові інституції зазнавали краху, їх крах був здоровим, але інтервенціоніст Бернанке вважав порятунок того, що ринки не врятували, як важливе, щоб уникнути того, що, як він уявляв, буде десятиліттями економічного спаду США. Важко знайти більш смішну точку зору, але історія зрозуміла, що Бернанке вірив, що фінансова допомога є ліками. Гірше того, людину, яка призначила його Бушем, приваблювали погані ідеї, як мох до полум’я, лише для того, щоб виникла «криза», коли Бернанке та інші інтервенціоністи досягли свого. Ринки були в порядку, але Буш, Бернанке, Полсон та інші не дуже. Знову ж таки, справжня історія виправить неправду про те, що «криза» була «фінансовою».

Але це відступ, хоч і потрібний. Це нагадування, що ФРС – це просто уряд, а уряд – це протилежність ринкам. Ринки містять усе, що відомо, тому вони так добре працюють. Уряди приносять надзвичайно обмежені знання, тому нам завжди гірше (часто у формі «кризи»), коли уряди втручаються. Незалежно від того, наскільки розумними можуть бути Бернанке та інші, їхні знання є мікроскопічною часткою того, що знають ринки. Бернанке вважає, що його обмежені знання врятували світ, що є нагадуванням про те, що омана неймовірно сильна.

Головне те, що Бернанке, вступивши на посаду в ФРС, обіцяв бути протилежністю Грінспену. Бажаючи заслужити прихильність реальних учасників ринку, Бернанке пообіцяв «перспективні вказівки» щодо майбутніх інтервенцій ФРС. У той час як Грінспен насолоджувався своєю «незрозумілістю» та увагою, яку останній завоював, Бернанке був прозорим. Насправді Бернанке мимоволі показав, як мало він розуміє ринки. Подумай над цим.

Втручання Бернанке та ФРС (згадаймо, що вони возилися з короткими відсотковими ставками) були марною реакцією на ринкові реалії, які розслідували посередні уми ФРС. Обіцяючи «перспективні вказівки», Бернанке насправді був зухвалим вперед знання економічних умов. Звичайно, якби Бернанке чи будь-хто з ФРС мав слабке уявлення про економічне майбутнє, вони точно не працювали б у ФРС. Насправді вони виконували б реальну роботу і заробляли б на цьому мільярди. Ось чому смішна обіцянка Бернанке про «перспективні вказівки» виявилася досить безглуздою.

Як у Кена Фішера зазначив,, зміни економічних умов часто робили надані вказівки не дуже цінними, лише для того, щоб вказівки виявляли себе як джерело нестабільності. Оскільки Бернанке та інші не могли заздалегідь знати про майбутні економічні умови, якими вони керували ринками, мінливий характер подальших інтервенцій центрального банку насправді був джерелом більшого здивування, ніж досліджена Грінспеном «незрозумілість».

Говорячи про те, чи не час нам відмовитися від смішного уявлення про те, що непрозорі якості Грінспена були властивостями мудрого, висококваліфікованого розуму? Насправді вся ймовірна таємниця, яку розкрив Грінспен, була неявним визнанням з його боку того, що він теж не мав жодного розуміння майбутнього. А оскільки він не мав жодного уявлення, краще віддавати вигляд таємничості, ніж говорити чітко лише про ринкові реалії, щоб виявити свою ясність як повністю відірвану від реальності. Іншими словами, якщо всередині Грінспена і був геній, то він ґрунтувався на його знаннях про те, як мало він знав.

На що деякі, хто повинен знати краще, розкажуть про «пут Грінспена» та його здатність відновити ринки, які були в занепаді. Такий погляд був несерйозним тоді, а зараз він ще менш серйозний. Це так, тому що ніколи не було «путу Грінспена». Ми знаємо це, тому що Грінспен почав агресивно знижувати ставки в 2001 році лише для того, щоб ринки увійшли в довгострокове падіння. По правді кажучи, «заставою» славних років Грінспена була загалом хороша економічна політика президентів Рейгана та Клінтона, включаючи політику стабільного долара з боку Казначейства. Коли політика стала жахливою у 2000-х роках (див. Буша, Джорджа молодшого), «пути» Грінспена були чим завгодно. Якби Федеральна резервна система могла створити ринки «биків», як досі вважають спрощені, економіка США (і ринки, що відображають її майбутнє) була б надто зруйнованою, щоб про це писати.

У 2016 році чудовий Себастьян Меллабі видав книгу, яка було не дуже чудово. Про Грінспена, це було під назвою Людина, яка знала. Насправді Грінспен не знав, і доказом цього твердження було його різке уникнення ясності. Те, що його наступники стверджують, що знають через «переднє керівництво», лише говорить про те, як мало вони знають щодо Грінспена. Дійсно, вони навіть не знають, що вони не знають, щоб затемнити бурмотінням.