Airbnb має мету, а генеральний директор Ческі доводить, що він мрійник. Це може підвищити акції на 50%.

Є причина, чому Уоррен Баффет та Чарлі Мунгер ніколи не купували новий випуск (IPO). Це тому, що вони є факультативними інвестиціями, організованими таким чином, що інвестор отримує найгіршу угоду. Я погоджуюсь. Сама думка про групу людей, які заробляють оптимальну суму грошей, продаючи вам інвестиції за найвищою можливою ціною, просто змушує мене перевернути шлунок. Поверніться до моєї попередньої статті Uber Technologies, Inc. (UBER) та перший продаж населенню. Акції знадобилося два з половиною роки, щоб знову стати цікавою. Це був один із найвищих насосів і відвалів, які я бачив, і я бачив, як деякі з них провели в цьому бізнесі 30 років. Ви рідко побачите IPO дешево на основі вартості. Зазвичай я чекаю, поки тріск і лопнуть, щоб згаснути, і дивлюся в уламки відкинутих імен, коли про них забувають і не люблять. У цьому відношенні спин-оффи є подібними інвестиціями, хоча вони менше виробляються і, чесно кажучи, це краще місце для копання золота. Однак час від часу з’являється цікаве впало IPO з правильними інгредієнтами.

Додайте Airbnb, Inc. (ABNB). Виконавчий директор Браян Ческі є одним із найскромніших мільярдерів у світі. Його статки за короткий проміжок часу зросли з нуля до приголомшливих 1.9 мільярда доларів. Співзасновник, генеральний директор, голова та голова спільноти технічного джаггернаута розпочав життя фірми в Сан-Франциско 14 років тому, тому що він не міг дозволити собі платити за оренду.

Як і більшість чудових речей, Airbnb народився з потреби, а не з жадібності.

Коли я шукаю потенційно великі компанії для інвестування, я намагаюся оцінити їхню мету. Їхнє «чому». Це, по суті, означає «яку проблему вони вирішують?» Якщо подумати, всі великі компанії вирішують проблему. Apple (AAPL), Tesla (TSLA), Google (GOOG) тощо. Більше того, їхня місія пов’язана з проблемою, і разом з цим існує невід’ємна потреба для бізнесу.

«Місія Airbnb полягає в тому, щоб створити світ, у якому будь-хто може бути куди завгодно, і ми зосереджені на створенні повної туристичної платформи, яка буде обробляти кожну частину вашої подорожі."

Глобальна пандемія, яка змусила багатьох з нас змінити свій спосіб життя, не тільки посилила «чому» Airbnb, але й пересунула його на роки вперед і зробила компанію дуже цінною. Цей розрив між ціною та вартістю – це те, де вам слід шукати інвестиції.

Рішення Ческі жити в якості гостя Airbnb протягом невизначеного періоду може відкрити ключ до інших, які досягають їхньої мрії жити дистанційно працюючими «цифровими кочівниками».

У 2020 році генеральні директори 350 найбільших компаній США заробляли в середньому 24.2 мільйона доларів кожен, але, на відміну від цього, пан Ческі заробляє 420,982 2008 доларів і не є найбільш високооплачуваним керівником у правлінні власної компанії. Рік запуску Airbnb (8.8) був у розпал Великої рецесії, коли лише в Америці було втрачено XNUMX мільйонів робочих місць.

Людина на місії

4 лютого 2022 р. він Твіттері, «Хости Airbnb заробили 150 мільярдів доларів з моменту нашого початку. Це почалося, коли ми з сусідом по кімнаті Джо не могли платити за оренду. Ми надули 3 надувні матраци та створили Airbed & Breakfast. Іноді, коли ви вирішуєте власну проблему, ви потрапляєте на щось більше…» Ческі та (Джо) Герба були друзями з коледжу в Школі дизайну Род-Айленда (RISD).

Зараз Джо є головою Samara, команди з розробки експериментальних продуктів Airbnb, а також головує Airbnb.org, громадської некомерційної організації, яка об’єднує тих, хто потрапив у кризу, з місцями для проживання. Airbnb має численні дочірні компанії і намагається вийти на завідомо складний китайський ринок. Зараз компанія представлена ​​в більш ніж 220 країнах і регіонах і оцінюється в 114 мільярдів доларів. Теорія Ческі полягає в тому, щоб довести, що пандемія перевернула світ і тепер люди отримали нову свободу подорожувати. Він також розраховує на майбутнє, коли робота змінюється на потенційно «життя як послуга» для того, де люди хочуть піти та працювати віддалено. Чи то міста, країни чи пляжі по всьому світу, Ческі вирушив у власну пригоду Airbnb, щоб довести свою точку зору 18 січня. І оскільки країни в усьому світі нарешті відкривають свої кордони – включно з довгоочікуваним доступом для вакцинованих мандрівників до Австралії з 21 лютого – світ буквально стає устричкою для всіх Airbnber, які можуть вірити, що куди б вони не поклали капелюха, це їхній дім.

Ческі окреслює майбутнє подорожей

Ческі може виявитися провидцем у становленні. Очевидно, що старе шкільне слово «flexitime» починає ставати ще більш гнучким, і робота з дому (або будь-де), здається, стала нормою. Останні дослідження показують, що компанії з програмами віддаленої роботи повідомили про чудову продуктивність. Це спонукало до безпрецедентного відходу від великих міст, і, що більш важливо, справжнім стимулом для акцій є можливість людей звільнятися в будь-який час і в будь-який час, що дасть ABNB пряму лінію для підвищення прибутковості. Як нещодавно сказав Ческі, «пандемія внесла найбільшу зміну в подорожі з моменту появи комерційних польотів». Мільйони і мільйони людей можуть жити де завгодно, і ABNB, безсумнівно, став прихованою «відкриваючою» інвестицією, яку всі шукали.

Як складаються числа

Оскільки очікується, що витрати США на туристичні подорожі (790 мільярдів доларів) перевищать рівень до пандемії (2019 року) до середини 2022 року, ABNB виявляється одним із великих бенефіціарів. Зараз на ринку ABNB (активні списки) продається шість мільйонів об’єктів нерухомості. Світова пропозиція знаходиться в діапазоні від 12 мільйонів до 16 мільйонів об’єктів нерухомості (може досягати 20 мільйонів). Таким чином, ще є час (принаймні, три-п’ять років), щоб ABNB досягти межі пропозиції. Крім того, за останні шість місяців компанія оптимізувала свою роботу за допомогою дисциплінованого маркетингу, і вона вказала, що буде продовжувати цей курс. На нашу думку, ця стратегія забезпечить необхідну прибутковість (скоригована EBITDA у розмірі 3.4 мільярда доларів США до 24-го фінансового року) та вільний грошовий потік (3.6 мільярдів доларів США до 24-го фінансового року) для підтримки та покращення поточних підвищених оцінок. Дивіться тут результати прибутків ABNB (опубліковані після ринку 15 лютого 2022 року).

Єдиним мінусом, який ми бачимо тут, на The Edge, є конкуренція з боку нещодавно зареєстрованої компанії з оренди відпустки. Vacasa, Inc. (VCSA, ринкова капіталізація 1.5 мільярда доларів). Однак масштаб VCSA залишається дуже малим, близько 30 тис. об’єктів, у порівнянні з 6 млн. ABNB, що означає, що цей новий конкурент має лише близько 0.5% загальної власності ABNB. Тому ми не очікуємо великого впливу на ABNB найближчим часом.

Наш аналіз показує, що модель роботи з дому та гнучкість, яка надає працівникам, і збільшення тривалості перебування під час подорожей є ключовими каталізаторами для цього великого гравця у сфері бронювання. Ми очікуємо Airbnb щоб зберегти свою премію порівняно з аналогами та рекомендувати інвесторам купувати це на довгострокову перспективу. На фронті оцінки, враховуючи продемонстровану перевагу ABNB над конкурентами, ми очікуємо, що компанія продовжуватиме зростати в 4–5 разів у порівнянні з середнім показником EV/EBITDA у 24-му фінансовому році в 10.3x. Це означає майже 50% зростання для акції на поточних рівнях.

Щоб запросити аналіз The Edge, див. тут.

Я є власником акцій АБНБ.

Стежити за мною Twitter or LinkedIn. Перевірте мою сайт.