Після SPAC Mania стартапи електромобілів стикаються з готівкою

(Bloomberg) — Через два роки після буму злиття SPAC для стартапів електромобілів компаніям важко знайти гроші для фактичного виробництва автомобілів.

Найбільш читане з Bloomberg

Корпорація First Lordstown Motors заявила, що відмовиться від інвестування в інструменти для створення своїх електровантажівок, поки ринки капіталу не ослабнуть. Через два дні компанія EV Startup Canoo Inc. випустила повідомлення про безперервну діяльність, щоб попередити інвесторів про те, що у нього можуть закінчитися гроші.

Не маючи більше грошей, дехто стикається з реальною небезпекою не встигнути. Ті, хто може зібрати гроші, можуть заплатити за це набагато більше або просто не отримати стільки, скільки їм потрібно.

«Історія змінилася», – сказав аналітик Bloomberg Intelligence Джоел Левінгтон. «Ці компанії спалюють величезні суми готівки. З кожним днем, коли ринок падає, їх ліквідність стає все більш складною».

Проблема, сказав Левінгтон, полягає в тому, що конвертований борг для багатьох невеликих компаній з електромобілем з невеликими доходами або без них коштує більше 10%. Вони не можуть видати багато забезпечених боргів, тому що їм не вистачає твердих активів, які можна було б поставити як заставу. При зниженні цін на акції емісійні акції будуть дуже розбавляючими для існуючих акціонерів.

Canoo – остання компанія, яка повідомила про потенційне скорочення ліквідності. 10 травня компанія заявила, що отримала фінансування в розмірі 300 мільйонів доларів від існуючих акціонерів і уклала угоду про купівлю акцій з Yorkville Advisors, а також подала заявку на пропозицію на 300 мільйонів доларів. Це доповнює грошовий резерв, який на 104.9 березня становив лише 31 мільйона доларів.

Швидкість спалювання

Компанії, ймовірно, знадобиться набагато більше. Bloomberg Intelligence прогнозує, що цього року і 1.1 року Canoo витратить 2023 мільярда доларів, а це означає, що їй доведеться продовжувати намагатися залучити кошти.

Історія продовжується

Всього два місяці тому головний виконавчий директор Ентоні Акіла сказав, що його компанія «дуже зосереджена» на уникненні розбавлення. Акіла заявив у березні, що Canoo натомість розглядає позики, забезпечені активами, і кредитні лінії для обігового капіталу — варіанти, про які він не згадав у звіті про прибутки за перший квартал цього тижня.

Lordstown Motors, тим часом, відкладає плани щодо свого пікапа Endurance. Компанія взяла на себе мету зібрати 250 мільйонів доларів цього року, заявивши, що замість цього шукатиме 150 мільйонів доларів.

«Як ви всі добре знаєте, ринки капіталу не були відкритими для сектора, незважаючи на те, що ми продовжуємо працювати з нашими радниками щодо доступних альтернатив фінансування», – сказав Адам Кролл, фінансовий директор Lordstown Motors, про прибутки стартапу за перший квартал. зателефонуйте 9 травня. «Однак, оскільки наші можливості наразі обмежені, ми використовуємо збалансований та дисциплінований підхід до розподілу нашого поточного капіталу».

Без цього фінансування вартість виготовлення пікапа Endurance буде «значно вищою», ніж продажна ціна, сказав аналітикам під час розмови президент Едвард Хайтауер.

Більше Йорквіль

У 2021 році Лордстаун уклав угоду про продаж акцій на суму до 400 мільйонів доларів через інвестиційний фонд, яким керує Yorkville — та сама фірма, яка зараз працює з Canoo, — але зниження ціни на акції стартапу зменшило суму грошей, яку він міг заробити від цієї угоди. .

Замість цього Лордстаун вирішив наприкінці минулого року продати фабрику в Огайо, яку він купив у General Motors Co., компанії Hon Hai Precision Technology Co., або Foxconn, за 230 мільйонів доларів. Ця угода дала компанії порятунок. Тайванський виробник iPhone від Apple Inc. також інвестував 55 мільйонів доларів у спільне підприємство, яке допоможе Lordstown розробляти майбутні продукти, але компанії потрібно буде збирати більше грошей самостійно.

Більшість стартапів EV, які стали публічними під час хвилі SPAC, тепер знову опинилися в слабкому фінансовому становищі, подібному до того, де вони були до свого злиття.

Готівкова інфузія

Перед злиттям у грудні 150 року Canoo мала лише 2020 мільйонів доларів готівкою. Наприкінці 2 року Faraday Future Intelligent Electric Inc. мала 2020 мільйони доларів, перш ніж у січні 2021 року представила власну комбінацію SPAC.

Злиття змінило їхню долю, принаймні на деякий час. Canoo залучила близько 600 мільйонів доларів, Faraday Future — близько 1 мільярда доларів, а Lordstown — близько 675 мільйонів доларів. І все це сталося швидко, оскільки злиття зайняло всього кілька місяців у порівнянні з більш тривалим процесом традиційного IPO.

Принаймні, один зміг скористатися цим оптимізмом високого польоту, поки він тривав. Одноіменний стартап автомобільного дизайнера Герніка Фіскера, Fisker Inc., додав 625 мільйонів доларів до свого військового фонду SPAC вартістю 1 мільярд доларів США, пропонуючи конвертовані банкноти, коли ставки були нижчими.

Тим не менш, фінансовий директор Гіта Гупта-Фіскер сказала цього місяця, що, хоча компанія має достатньо грошей, щоб вивести свій позашляховик Ocean на ринок, автовиробнику все одно потрібно буде зібрати більше грошей. Компанія розглядає банківські борги або продає кредити з нульовими викидами звичайним автовиробникам.

«Ми розмовляємо з кількома банками, щоб побачити, що ми можемо зробити з оборотним капіталом», — сказала Гупта-Фіскер під час дзвінка компанії про прибутки.

Навіть якщо ці компанії зможуть витримати поточну волатильність на ринку, їм все ще належить пройти довгий шлях, щоб знайти 23.5 мільярда доларів, зібраних Tesla Inc., не кажучи вже про десятиліття валового прибутку, який фінансував розвиток.

Генеральний директор Tesla Ілон Маск сказав на конференції цього тижня, що відкриття автомобільної компанії «це величезний біль».

«Це найвіддаленіша річ від легких грошей, яку ви тільки можете собі уявити», – сказав він.

Коли його запитали, чи має він пораду для інших стартапів електромобілів, Маск сказав: «Переконайтеся, що у вас є багато резервного капіталу, а потім поступово нарощуйте тупі речі, які ви робите на початку, і з часом будьте менш дурними — інакше що відбудуться величезні втрати грошей».

Найбільш читане з Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP