(Bloomberg) — Більше технологічних істерик. Сплеск Covid у Китаї. І, головне, жодних центральних банків, які прийдуть на допомогу, якщо щось піде не так. Глобальні фондові ринки, які переживають рекордні 18 трильйонів доларів, повинні подолати всі ці перешкоди та багато іншого, якщо вони хочуть другий рік поспіль залишатися в мінусі.
Найбільш читане з Bloomberg
З падінням більш ніж на 20% у 2022 році світовий індекс MSCI All-Country знаходиться на шляху до найгіршого показника з часів кризи 2008 року, оскільки грандіозне підвищення процентних ставок Федеральним резервом більш ніж подвоїло прибутковість 10-річних казначейських облігацій — ставка підкріплення глобальних капітальних витрат.
Дивлячись на 2023 рік, бики можуть втішитися тим фактом, що два послідовні роки падіння є рідкістю для основних ринків акцій — індекс S&P 500 падав два роки поспіль лише чотири рази з 1928 року. Але страшно те, що коли вони падають падіння на другому році, як правило, глибше, ніж на першому.
Ось деякі фактори, які можуть визначити, як 2023 рік сформується для світових фондових ринків:
Центральні банки
Оптимісти можуть зазначити, що пік зростання ставок вже на горизонті, можливо, у березні, коли грошові ринки очікують, що ФРС перейде в режим зниження ставок до кінця 2023 року. Опитування Bloomberg News показало, що 71% провідних світових інвесторів очікують акції зростуть у 2023 році.
Вінсент Мортьє, головний інвестиційний директор Amundi, найбільшого європейського фінансового менеджера, рекомендує інвесторам оборонно позиціонуватись у Новий рік. Він очікує складного розвитку у 2023 році, але вважає, що «поворот ФРС у першій половині року може викликати цікаві точки входу».
Але після року, який засліпив найкращих і найрозумніших інвестиційних спільнот, багато хто готується до подальших розворотів.
Один із ризиків полягає в тому, що інфляція залишається надто високою для комфорту політиків, а зниження ставок не відбувається. Модель Bloomberg Economics показує 100% ймовірність рецесії, яка почнеться в серпні, але виглядає малоймовірним, що центральні банки поспішать із пом’якшенням політики, коли зіткнуться з тріщинами в економіці, стратегією, яку вони неодноразово застосовували протягом останнього десятиліття.
«Політики, принаймні в США та Європі, тепер, схоже, змирилися з послабленням економічного зростання у 2023 році», — сказав клієнтам головний інвестиційний директор Deutsche Bank Private Bank Крістіан Нолтінг. Рецесії можуть бути короткими, але «не будуть безболісними», попередив він.
Великі технічні проблеми
Залишається невідомим, як розвиваються технологічні мегакапіталізатори після падіння індексу Nasdaq 35 на 100% у 2022 році. Такі компанії, як Meta Platforms Inc. і Tesla Inc., втратили приблизно дві третини своєї вартості, а Amazon.com втратили. Inc. і Netflix Inc. наблизилися або перевищили 50%.
Дорогі технологічні акції справді страждають більше від зростання процентних ставок. Але інші тенденції, які підтримували технологічний прогрес в останні роки, також можуть змінитися: економічна рецесія ризикує вдарити по попиту на iPhone, а падіння онлайн-реклами може вплинути на Meta і Alphabet Inc.
У щорічному опитуванні Bloomberg лише близько половини респондентів заявили, що купуватимуть цей сектор — вибірково.
«Деякі технічні імена повернуться, оскільки вони зробили чудову роботу, переконавши клієнтів використовувати їх, як-от Amazon, але інші, ймовірно, ніколи не досягнуть цього піку, оскільки люди рухаються далі», — Кім Форрест, головний інвестиційний директор Bokeh Capital Partners. , повідомило Bloomberg Television.
Спад доходів
Очікується, що в 2023 році корпоративні прибутки, які раніше були стабільними, впадуть через посилення тиску на маржу та зниження споживчого попиту.
«Останній розділ цього ведмежого ринку пов’язаний із оцінками прибутків, які є надто високими», — каже Майк Вілсон з Morgan Stanley, «ведмідь» на Уолл-стріт, який прогнозує прибуток у 180 доларів на акцію у 2023 році для індексу S&P 500 проти очікування аналітиків 231 дол.
Майбутня рецесія доходів може конкурувати з 2008 роком, і ринки ще не оцінили її, сказав він.
Ніжний Китай
Рішення Пекіна на початку грудня скасувати жорсткі обмеження на COVID-24 здавалося поворотним моментом для китайського індексу MSCI, падіння якого на 2022% стало головним внеском у втрати світового ринку акцій у XNUMX році.
Але місячне зростання акцій материка та Гонконгу зменшилося, оскільки сплеск заражень Covid-19 загрожує економічному відновленню. Зараз багато країн вимагають тестування на Covid для мандрівників з Китаю, що негативно впливає на глобальні подорожі, відпочинок і розкішні акції.
Опції Бум
Технічні показники все більше спонукають до повсякденних змін акцій, причому S&P 500 демонструє нижчий за середній оборот акцій у 2022 році, але вибухове зростання в торгівлі дуже короткостроковими опціонами.
Професійні трейдери та інституції з алгоритмічною базою скупчилися на такі опції, в яких донедавна домінували дрібні інвестори. Це може сприяти зростанню ринків, спричиняючи раптові спалахи волатильності, такі як великі внутрішньоденні коливання після гарячої інфляції в США в жовтні.
Нарешті, оскільки індексу S&P 500 не вдалося вирватися зі свого спадного тренду 2022 року, короткострокові спекуляції залишаються перекошеними в бік зниження. Але якщо ринок зміниться, це додасть енергії для відновлення.
– За сприяння Райана Властеліки та Ішіки Мукерджі.
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/18-trillion-rout-global-stocks-050000466.html