(Bloomberg) — Швидко з’являються ознаки того, що інвестори в індійські акції виходять за межі бід Adani Group. Місцеві фінансові менеджери позитивно оцінюють перспективи на наступний рік, і закордонні кошти починають повертатися на ринок акцій обсягом 3.1 трильйона доларів.
Найбільш читане з Bloomberg
Ключовий контрольний показник акцій знову повертається до історичного максимуму після падіння на другий місяць у січні, коли різкий звіт про імперію мільярдера Гаутама Адані, зроблений американським коротким продавцем Hindenburg Research, похитнув настрої на широкому ринку. Згідно з опитуванням Bloomberg News, менеджери фондів бачать, що основні індекси акцій Індії завершують рік вище, ніж поточні рівні, оскільки високий внутрішній попит підвищує прибутки компаній.
«Є проблема Адані та індійський ринок: вони окремі», — сказав Рахі Прасад, інвестиційний менеджер Alder Capital у Мумбаї. Розпродаж Адані не є проблемою Індії, тому що стандарти управління багатьох індійських компаній відповідають світовим стандартам, тоді як подібні проблеми можна знайти в багатьох інших країнах, сказала вона.
ЧИТАЙТЕ: Адані Раут трясе ринок, але роздрібні трейдери відмовляються поступитися
Спад у 10 компаніях Adani, який наразі знищив понад 130 мільярдів доларів із їхньої сукупної ринкової вартості, може стати короткочасним каменем спотикання в історії зростання Індії, оскільки уряд націлений на найшвидше розширення серед найбільших економік світу. Дійсно, перевірка, з якою зіткнулася національна сцена корпоративного управління після звіту Гінденбурга, може закінчитися довгостроковим позитивним результатом, а не власним «моментом Лемана», кажуть деякі.
«Я став більш налаштованим», — сказав досвідчений інвестор у ринки, що розвиваються, Марк Мобіус, співзасновник Mobius Capital Partners. «Тепер Індія привернула міжнародну увагу, і інвестори зрозуміють, що справа Адані є помилкою».
Мобіус сказав, що він хоче купити технології, інфраструктуру та акції охорони здоров'я. Наприкінці минулого місяця він сказав Bloomberg, що планує вкладати більше грошей в Індію, оскільки «довгострокове майбутнє ринку чудове», а відступ інвесторів у результаті звіту Гінденбурга «є проблемою Адані».
Гінденбург опублікував звіт 24 січня, в якому звинуватив групу Adani у маніпуляціях з акціями та шахрайстві — звинувачення, які конгломерат неодноразово заперечував.
ЧИТАЙТЕ: Обіцяння Адані вирішувати терміни заборгованості викликають рекордне зростання облігацій
Огляд фонду
Шістнадцять із 22 місцевих менеджерів фондів, опитаних Bloomberg News під час неофіційного опитування цього місяця, сказали, що вони все ще оптимістично налаштовані щодо індійських акцій, незважаючи на сагу про Адані. Лише два були ведмежими, тоді як чотири інші були нейтральними. Сімнадцять передбачили, що S&P BSE Sensex Index і NSE Nifty 50 завершать рік вище поточних рівнів, тоді як більшість також заявили, що падіння Адані не зашкодить політичній програмі прем’єр-міністра Нарендри Моді, спрямованої на зростання.
Іноземні інвестори теж менш стурбовані, ніж у перші дні розгрому Адані. Відповідно до останніх біржових даних, зібраних Bloomberg, іноземні фонди збільшували запаси індійських акцій протягом шести сесій поспіль до четверга, що є найдовшою серією з листопада.
ЧИТАЙТЕ: Партії Моді нема чого приховувати щодо кризи в Адані, каже Шах
Хоча група Adani домінувала в заголовках новин останніми тижнями, численні підприємства конгломерату, які охоплюють території від портів до електроенергетики, складають лише частину індійської економіки.
Згідно з підрахунками Bloomberg Intelligence, сукупні капітальні витрати групи протягом наступних двох років становитимуть у кращому випадку близько 12 мільярдів доларів, навіть якщо припустити, що їй вдасться зберегти рівень минулого фінансового року, незважаючи на численні проблеми. Це становить лише близько 0.3% потенційного валового внутрішнього продукту економіки Індії, яка становить 3.47 трильйона доларів.
Згідно зі звітом аналітиків Bloomberg Economics Абхішека, аналіз управління, ліквідності та умов левериджу в найбільших бізнес-групах Індії, включаючи Tata, Reliance і Infosys, також показує, що Адані є винятком і не є представником India Inc. Гупта і Скотт Джонсон.
«Ризик оцінки»
Не всі оптимісти. Деякі інвестори побоюються, що занепокоєння щодо корпоративного управління, пов’язані з фірмами Адані, можуть продовжувати діяти як гальмівний фактор для індійських акцій і додати до інших негативів, включаючи дорогі оцінки та перехід глобальних фондів на Китай після повторного відкриття.
Sensex, серед 30 учасників якого немає акцій Adani, знаходиться менше ніж на 4% від рекорду, досягнутого в грудні, і торгується з 89% премією до індексу MSCI Emerging Markets Index за оцінками на основі прибутку. Показник Nifty 50, в якому розташовані дві компанії групи Adani, менше ніж на 5% від свого піку.
«У найближчій перспективі індійські акції мають більший ризик оцінки, оскільки ставки зростають, а не ризики Adani», — сказав Нітін Чандука, стратег Bloomberg Intelligence у Сінгапурі. Проблеми Адані не призведуть до «широкої капітуляції», сказав він.
«Зморшка»
Тим часом зростання прибутків компаній підтримує довгострокові оцінки Індії. Згідно з даними Bloomberg Intelligence, аналітики прогнозують, що прибуток на акцію для компаній, які входять до індексу MSCI India Index, цього року зросте на 14.1%, що є кращим показником, ніж на більшості основних ринків.
Налаштованість інституційних менеджерів капіталу відображає позицію зростаючої армії роздрібних інвесторів, з якими доводиться рахуватися після інвестиційного буму, викликаного пандемією. За останні два роки кількість рахунків роздрібних інвесторів в Індії зросла приблизно до 110 мільйонів з 30 мільйонів.
Проблеми Адані не викликають занепокоєння всієї системи, оскільки «ринки Індії з часом значно змужніли», – сказав Рушаб Шет, співдиректор з інвестицій Karma Capital. «Через кілька місяців це залишиться просто зморшкою».
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/adani-shock-3-1-trillion-000000922.html