Багато хто на Уолл-стріт робить ставку на те, що адміністрація Байдена інша. Акції Activision торгуються за ціною 77.86 долара за акцію, що на 17.14 долара нижче за ціну угоди в 95 доларів, але вище на 12.47 долара порівняно з ціною акції до угоди. Кріс Пулц, портфельний менеджер арбітражного центру злиття Kellner Capital, вважає, що поточна ціна означає 50-50 шансів, що угода відбудеться.
Звинуватити регуляторне середовище. За сім місяців до оголошення угоди Ліна Хан, активний критик великих технологій, зайняв посаду голови FTC, хоча демократи не отримали більшості до травня. Хан давно стверджував, що FTC і Міністерство юстиції повинні розглянути вплив на працівників та інших зацікавлених сторін, перш ніж затверджувати угоди.
«Цілком можливо, що це досить резонансна операція, і тепер, коли вона працює на повну силу в FTC, це дає можливість», — каже Браян Квінн, професор Школи права Бостонського коледжу.
У березні Activision повідомила, що вона та Microsoft отримали другий запит на інформацію, який вимагає від компаній передати документи та відповісти на ділові запитання.
Антимонопольне занепокоєння здається надмірним. Якщо пологи колись викликали занепокоєння, можливо, більше не буде. Працівники зв'язку Америки спочатку виступали проти угоди. Але група співробітників Raven Software, що належить Activision, проголосувала за перша профспілка компанії в США відповідно до CWA. Тепер, після досягнення угоди про трудовий нейтралітет з Microsoft, пов’язаної з Activision, яка набуває чинності через 60 днів після закриття угоди, президент CWA Кріс Шелтон каже, що профспілка підтримує угоду.
«Отримання CWA на їхньому боці — це, безперечно, хороша підтримка», — каже Пульц з Келлнера.
Інше занепокоєння: зокрема, те, що Microsoft заборонить ігри Activision на конкуруючих пристроях
Sony
Автора
(SONY) PlayStation 5. Microsoft заявила, що планує поважати існуючі угоди і звільнення приходить почуття обов'язку назви на консолях Sony. «Ми вважаємо, що ця угода піде на користь геймерам, розробникам і індустрії», — сказала Ріма Алайлі, заступник головного юрисконсульта групи Microsoft Competition Law Group. Баррона.
Припинення конкуренції мало допоможе Microsoft досягти своїх цілей. Щоб максимізувати прибуток Activision, технологічний гігант захоче охопити геймерів на системах Sony. Microsoft також намагається розширити свою службу підписки на Xbox Game Pass і додає почуття обов'язку та світ Warcraft допоможе виправдати свою вартість і, можливо, залучить нових користувачів в екосистему Xbox. Це свідчить про те, що Microsoft може виграти суд, якщо до цього дійде.
«Я не думаю, що FTC має шанси», — каже Майкл Пачтер з Wedbush. «І Microsoft це знає». Якщо він правий, то після завершення угоди акції Activision будуть торгуватися на рівні 95 доларів, що на 22% більше, ніж у четвер.
Це не означає, що ризиків немає. Тоді як Рой Берен з Westchester Capital Management, який є одним із керуючих
Фонд злиття
(MERFX), активи якого становлять 4.3 мільярда доларів, вважає, що ймовірність того, що угода відбудеться, є більшою, ніж передбачає ціна, і він не хоче радити інвесторам грати на неї. «Якщо вам подобаються азартні ігри, ринок припускає, що це краще, ніж підкидання монети», — каже Берен. «Але дуже, дуже важко рекомендувати роздрібному інвестору зробити лише одну арбітражну інвестицію».
Якщо нічого іншого, інвестори повинні бути впевнені у володінні акціями, якщо угода провалиться. Аналітики очікують, що загальний обсяг бронювань, показник продажів, знизиться на 5.5% до 7.9 мільярда доларів США у 2022 році після того, як Activision відклала ключові ігри, а потім повернеться до зростання, підвищившись на 20% до 9.5 мільярда доларів США у 2023 році. У 22 році прибуток має впасти на 2.91% до 2022 долара на акцію. , перш ніж збільшити на 34% до $3.90 у 2023 році.
Акції мають розумну ціну — вони торгуються в 19.8 разів більше, ніж очікуваний прибуток за 2023 рік, у порівнянні з п’ятирічним середнім показником у 21.7, хоча й вище конкурентів
Electronic Arts
(EA) і
Інтерактивне програмне забезпечення Take-Two
(TTWO), які торгуються в 15.4 і 17 разів відповідно. Якби угода провалилася, а мультиплікатор Activision впав до 16.2 — це середина між аналогами — його ціна становитиме 63.18 доларів, що на 19% нижче.
Інформаційний бюлетень Реєстрація
Технологія Баррона
Щотижневий путівник нашим найкращим історіям про технології, зриви, а також людей та запаси серед цього.
Але навіть невдала угода може стати можливістю. Аналітик бенчмарку Майк Хікі зазначив у травні, що ця пропозиція дала Activision час на відновлення своєї культури. після хвилі судових позовів і врегулювання звинувачень у сексуальних домаганнях та гендерна дискримінація. У своїй заяві Activision стверджує, що «завжди прагнула до безпечного та затишного робочого місця».
Повернення до створення найкращих ігор може підняти акції до його цільової ціни в 2023 доларів на 100 фінансовий рік, написав Хікі.
Microsoft заявила, що впевнена, що угода буде закрита в фінансовому році, що закінчується в червні 2023 року. Переважна більшість із 27 аналітиків, перерахованих FactSet, ставлять цільову ціну в 95 доларів США. Навіть
Berkshire Hathaway
(BRK.A) має впевнений, що угода буде закрита збільшивши свою частку до 9.5% акцій Activision. б
Напишіть Коннор Сміт о [захищено електронною поштою]