Ackman's Pershing Square завантажує Говарда Хьюза після тендерної пропозиції

Підсумки

• Інвестиції зросли на 11.46%.
• У жовтні фірма опублікувала тендерну пропозицію на акції компанії з нерухомості.

Інвестор-мільярдер Білл Акман (Торги, Портфоліо ) оголосив минулого тижня, що він збільшив частку Pershing Square Capital Management у The Howard Hughes Corp. (HHC, Фінансовий) на 11.46% після закриття раніше оголошеної готівкової тендерної пропозиції в листопаді.

Нью-йоркський хедж-фонд гуру відомий тим, що займає великі позиції в кількох неефективних компаніях і наполягає на змінах, щоб розблокувати цінність для акціонерів. Хоча він досяг успіху в останні роки з Chipotle Mexican GrillCMG
Inc. (CMG, Фінансовий) і StarbucksSBUX
корпорація (SBUX, Фінансовий), однією з найвідоміших цілей Акмана для активістів, яка не закінчилася для нього добре, була Valeant Pharmaceuticals. Він також переслідував невдалий шорт Herbalife Nutrition Ltd. (ФВУ, Фінансовий), від якого він відмовився у 2018 році.

Інвестиційна та тендерна пропозиція Howard Hughes

За оцінками Вибір в режимі реального часу, функція Premium GuruFocus, заснована на деклараціях 13D, 13G і Form 4, 1.56 листопада Акман інвестував у 29 мільйона акцій Howard Hughes, що вплинуло на портфель акцій на 1.37%. Акції торгувалися за середньою ціною 70 доларів США за акцію в день угоди.

11 листопада Pershing Square оголосила про збільшення цінового діапазону своєї готівкової тендерної пропозиції щодо купівлі до 6.34 мільйона акцій Howard Hughes. Пропозиція, яка варіювалася від найнижчої в 61 долар за акцію до високої в 70 доларів, була найкращою та остаточною пропозицією фірми. На момент оголошення верхня межа діапазону становила 28% премію до ціни закриття акцій 13 жовтня, тобто за день до того, як була зроблена перша пропозиція.

Фірма зазначила, що точну ціну буде визначено на модифікованому голландському аукціоні. В окремому повідомленні 30 листопада Першинг сказав, що остаточна ціна, про яку було домовлено, становить 70 доларів за акцію.

Зараз гуру володіє 15.18 мільйонами акцій компанії з нерухомості The Woodlands, штат Техас, що зараз становить 13.31% портфеля акцій. За оцінками GuruFocus, Ackman втратив 12.61% на інвестиції з моменту заснування в четвертому кварталі 2010 року.

У своєму півріччі 2022 р лист, який був опублікований у серпні, Акман сказав, що Howard Hughes досяг «значного прогресу в спрощенні свого бізнесу та має значний потенціал для довгострокового створення вартості».

Крім того, він написав, що баланс компанії ізольований від впливу зростання процентних ставок і «добре позиціонований для поточного інфляційного середовища».

Оцінка

Велика компанія з розвитку та управління нерухомістю Howard Hughes має ринкову капіталізацію 3.64 мільярда доларів США; її акції у вівторок торгувалися близько $72.98 з a співвідношення ціна-прибуток від 15.40 р., а співвідношення ціни та книги 1.04 і a співвідношення ціна-продаж з 1.92.

Базуючись на історичних показниках, минулих фінансових показниках і прогнозах аналітиків про майбутні прибутки, Лінія значення GFЗНАЧЕННЯ
вказує на те, що акція недооцінена, але зараз є можливою пасткою вартості. Таким чином, потенційні інвестори повинні провести ретельне дослідження, перш ніж приймати рішення.

Далі, Оцінка GF 75 зі 100 означає, що компанія, швидше за все, матиме середні результати в майбутньому. Хоча він отримав високі оцінки для Значення GF та momentum, його рентабельність, зростання та фінансова міцність чини були більш поміркованими.

Оновлення прибутків

Howard Hughes опублікував фінансові результати за третій квартал 2 листопада.

За три місяці, що закінчилися 30 вересня, компанія повідомила чистий прибуток 108.1 мільйони доларів, або доходи $2.19 за акцію, що покращилося порівняно з кварталом попереднього року. Доходи у розмірі 640 мільйонів доларів також суттєво зріс порівняно з минулим роком.

Він завершив квартал із надходженнями в 354.60 мільйона доларів готівку і загалом 4.6 млрд дол заборгованість.

У своїй заяві генеральний директор Девід О'Райлі зазначив, що квартальні результати «відображають хороші фінансові показники, незважаючи на значну макроекономічну невизначеність».

«Хоча наші сегменти не були захищені від ринкових потрясінь, наш відомий портфель багатофункціональних активів показав хороші результати, забезпечивши збільшення MPC EBT, надійні продажі квартир і сильний NOI у наших багатоквартирних та офісних портфелях світового класу», — сказав він. .

Фінансова стійкість і прибутковість

GuruFocus оцінив фінансову міцність Говарда Хьюза на 4 з 10. У результаті того, що компанія випустила нові довгострокові боргові зобов’язання протягом останніх кількох років, компанія має погані покриття відсотків. Низький Альтман Z-Score 0.9 попереджає, що компанія може опинитися під загрозою банкрутства, якщо вона не покращить свою ліквідність. The середньозважена вартість капіталу також затьмарює прибуток на інвестований капіталl, що означає, що компанія з нерухомості намагається створити вартість у міру свого зростання.

Рентабельність компанії виявилася трохи кращою з рейтингом 6 із 10, завдяки сильному операційна маржа та рентабельність власного капіталу, активи та капітал що перевершує більше половини своїх конкурентів. У Говарда Хьюза також є помірний Piotroski F-Score з 4 з 9, тобто умови типові для стабільної компанії. Незважаючи на фіксування спаду в дохід на акцію та операційний дохід втрат, він також має a ранг передбачуваності одна з п'яти зірок. GuruFocus виявив, що компанії з таким рейтингом приносять в середньому 1.1% щорічно протягом 10-річного періоду.

Гуру акціонери

З гуру інвестували у Howard Hughes Ackman має найбільшу частку 30.42% акцій. Бейлі Гіффорд (Торги, Портфоліо ), Барроу, Хенлі, Мевінні та Штраус, Мюррей Сталь (Торги, Портфоліо ), Donald Smith & Co., Кен Хібнер (Торги, Портфоліо ), Paul Tudor Jones (Торги, Портфоліо ), Keeley-Teton Advisors, LLC (Торги, Портфоліо ), Джоел Грінблат (Торги, Портфоліо ) і Джим Сімонс (Торги, Портфоліо )' Renaissance Technologies також мають позиції на акціях.

Склад та виконання портфоліо

Більшість портфеля акцій Ackman вартістю 7.88 мільярда доларів США, який, згідно з документами 13F, складався з шести акцій станом на третій квартал, інвестовано в споживчий циклічний сектор. Значно менші представництва представлені в промисловості та нерухомості.

Гуру інші холдинги станом на 30 вересня були Lowe's Companies Inc. (LOW, Фінансовий), Chipotle, Restaurant Brands International Inc. (QSR, Фінансовий), Hilton Worldwide Holdings Inc. (HLT, Фінансовий) та Canadian Pacific Railway Ltd. (CP, Фінансовий).

У своєму місячному звіті за листопад Pershing Square зафіксувала чисту ефективність у 8.2% за місяць і чисту ефективність з початку року в -4.8%.

Інвестори повинні знати, що подання 13F не дають повного уявлення про активи фірми, оскільки звіти містять лише її позиції в акціях США та американські депозитарні розписки, але вони все одно можуть надати цінну інформацію. Крім того, звіти відображають лише угоди та холдинги станом на останню дату подання портфеля, які можуть бути, а можуть і не бути у власності компанії-звітника сьогодні або навіть коли ця стаття була опублікована.

Розкриття інформації

Я/ми не маємо позицій у згаданих акціях і не плануємо купувати нові позиції у згаданих акціях протягом наступних 72 годин.