(Bloomberg) — Відкриття Білла Акмана про те, що він робить великі ставки на крах прив’язаного долару в Гонконгу, декому на ринку здасться суперечливим, а іншим — неправильним.
Найбільш читане з Bloomberg
Багаторазові інтервенції міста з метою підтримати свою валюту з травня зробили її невигідним шортінг, посиливши міжбанківські ставки вище, ніж їхні еквіваленти в США, охолоджуючи колись популярну керрі-трейд. Це допомогло місцевому долару повернутись до середини його вузького торгового діапазону з американським американським банком, на шляху до найбільшого місячного приросту з березня 2020 року. Мало ознак валютної кризи.
Тим не менш, засновник хедж-фонду Pershing Square Capital Management LP заявив у Twitter, що його фірма володіє «великою умовною позицією» в опціонах пут у гонконзькому доларі, ставлячись на те, що прив’язка до долара зрештою порушиться, не уточнюючи розмір ставки.
«Умови несприятливі для продажу гонконгського долара, який матиме негативне перенесення», — сказав Кері Лі, стратег DBS Bank Ltd. «Уряд Гонконгу також не має наміру змінювати систему».
Частина передумов Акмана, який посилався на колонку Bloomberg Opinion Річарда Куксона, полягає в тому, що для Гонконгу, китайського міста, яке глибоко переплелося з уповільненням економіки материка, більше немає сенсу бути підпорядкованим монетарній політиці США.
Цієї логіки легко слідувати. Гонконг, будучи малою та відкритою економікою, особливо вразливий до потоків грошей. Він сильно постраждав від азіатської фінансової кризи кінця 1990-х років, яка зрештою призвела до того, що де-факто центральний банк міста скупив акції Гонконгу та використав його резерви в іноземній валюті для захисту прив’язки долара.
І, мабуть, ніде більше так не піддається двом найбільшим занепокоєнням, які нині хвилюють світові ринки — стрімке посилення грошово-кредитної політики Федерального резерву та занепад економіки Китаю.
ПОЯСНЕННЯ: Як працює прив’язка гонконгського долара: QuickTake
Але сьогодні місто набагато краще готове протистояти зовнішнім потрясінням. Незважаючи на нещодавнє падіння, валютні резерви Гонконгу все ще значно перевищують рівень, який спостерігався під час азіатської кризи. При ціні 417 мільярдів доларів вони пропонують місту велику вогневу потужність для захисту валюти перед лицем відпливу капіталу.
Тим часом високі місцеві ставки підвищують привабливість володіння гонконгським доларом після місяців вигідних ставок на зниження курсу. Тримісячні витрати на міжбанківське фінансування для валюти, відомої як Hibor, піднялися до найвищого рівня з 2007 року, значно перевищивши порівняльні ставки на доларах США або Libor.
Це знаменує різкий розворот порівняно з попереднім роком, коли Hibor був нижчим за Libor. У результаті короткострокова торгівля гонконгським доларом стала настільки популярною, що валюта неодноразово знижувалася до межі свого торгового діапазону по відношенню до долара США, що спонукало монетарне управління Гонконгу неодноразово втручатися.
Інші ринкові індикатори також відображають низький апетит серед інвесторів робити ставки, що прив'язка зруйнується. Тримісячні розвороти ризику для американсько-гонконгського долара, що є показником його очікуваного напрямку за цей період часу, стали негативними. Це свідчить про те, що трейдери налаштовані на підвищення щодо перспектив місцевого долара — принаймні в короткостроковій перспективі.
Ідея порушити прив'язку гонконгського долара не нова. Кайл Басс, засновник Hayman Capital Management, і Джордж Сорос намагалися і не змогли зробити ставку на крах валюти. Сам Акман побився об заклад, що в 2011 році кілок зламається на сильнішій стороні.
І цього разу він не один. Менеджер хедж-фонду Боаз Вайнштейн, засновник Saba Capital Management, написав у Твіттері підтримку торгівлі, яка, за його словами, принесла виграш у співвідношенні 200 до одного.
«Торгівля Білла — це розумний лотерейний квиток, і я його також маю», — написав він.
Вайнштейн називає гонконгський долар лотерейним квитком 200 до 1
У четвер HKMA повторив, що система прив’язаного обмінного курсу — валютна прив’язка, яка майже не постраждала протягом майже 40 років — залишиться незмінною.
«Окремі учасники ринку час від часу висловлювали сумніви щодо прив’язаної системи обмінного курсу», — йдеться в повідомленні. «Більшість цих зауважень ґрунтується на їх неправильному розумінні системи або їхніх власних фінансових позиціях».
(Додає деталі про ставку Вайнштейна.)
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/ackman-big-hong-kong-short-093511152.html