Оскільки S&P 500 впав більш ніж на 16% з початку року, інвестори замислювалися, чи настане кінець болю найближчим часом.
Відповідь інвестиційних банків? Це малоймовірно.
У недільній записці для клієнтів Майкл Дж. Вілсон, головний стратег компанії Morgan Stanley з капіталу та CIO, стверджував, що акції ще впадуть, перш ніж досягти дна на ведмежому ринку.
«Ми залишаємося впевненими, що нижчі ціни ще попереду», – написав Вілсон. «У термінах S&P 500, ми вважаємо, що цей рівень близький до 3,400, а саме тут і оцінка, і технічна підтримка».
Якщо Вілсон правий, його цінова ціна означає, що S&P 500 все ще має приблизно 15% падіння порівняно з рівнями понеділка. Однак стратег написав, що він очікує, що індекс відновиться до 3,900 до наступної весни, навіть якщо волатильність ринку продовжується. Хоча рік флет-торгівлі не зовсім буде музикою для вух хворих інвесторів у акції, це, безумовно, краще, ніж нинішня тенденція.
Минулого тижня S&P 500 опублікував свій шостий тиждень поспіль втрат, уперше з 2011 року, незважаючи на п'ятницю з'їзду. Недавній спад спонукав багатьох спостерігачів за ринком сперечатися: a рецесія наближається, але поки що Morgan Stanley не розглядає серйозний економічний спад як базовий варіант.
У понеділок Вілсон стверджував, що «ризик рецесії суттєво зріс», і справа Morgan Stanley тепер передбачає, що США впадуть у рецесію до 2023 року через «липкий» інфляційний тиск, стійке зниження маржі та широке уповільнення. у зростанні продажів.
Це не єдиний інвестиційний банк, який стурбований рецесією. Deutsche Bank сказав, що бачить a «великий» спад удар по економіці США до наступного року, і колишній Goldman Sachs Генеральний директор Ллойд Бланкфейн аргументував поточну ризик рецесії «дуже, дуже високо» в інтерв’ю CBS «Face the Nation» у неділю.
Вогонь і лід
Ще в листопаді Morgan Stanley оприлюднив свій «прогноз на 2022 рік наперед», який передбачав падіння S&P 20 на 500% і описав, як дві сили будуть діяти разом, щоб уповільнити бурхливий фондовий ринок.
По-перше, економісти інвестиційного банку стверджували, що «вогонь» від підвищення процентних ставок Федеральної резервної системи зашкодить показникам акцій у першому півріччі.
По-друге, вони стверджували, що проблеми з ланцюгом поставок та інфляція будуть діяти як «лід» для уповільнення економічного зростання, теорія, яка була майже забезпечена блокуванням COVID-19 у Китаї та триваючою війною в Україні.
Незважаючи на відмову від Вулиці на початку року, економісти інвестиційного банку трималися в руках і досі мали рацію.
Економічне зростання сповільнилося, скоротившись на 1.4% у першому кварталі, і акції зазнали удару, оскільки назви технологій та зростання продовжують змінювати ціну на нові, більш яструбині, епоха політики ФРС.
Коли звіт Morgan Stanley був вперше опублікований, співвідношення ціни та прибутку (P/E) S&P 500 становило 21.5 рази, що вище, ніж у будь-який момент історії, крім бульбашки доткомів. Економісти інвестиційних банків передбачили, що в першій половині року він знизиться до 18, і знову вони вдарили по голові, оскільки індекс зараз торгується приблизно в 17 разів.
Але тепер команда Morgan Stanley бачить, що оцінки впадуть ще більше до того, як теперішні болі на фондовому ринку прийдуть до кінця, стверджуючи, що рекомендації щодо прибутків, ймовірно, розчарують до 2022 року.
«Суть полягає в тому, що цей ведмежий ринок не закінчиться до тих пір, поки або оцінки не впадуть до рівнів (14-15x), які знижують скорочення прибутків, які ми передбачаємо, або оцінки прибутків не будуть знижені», – написав Вілсон.
Спочатку ця історія була представлена на fortune.com
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/top-morgan-stanley-strategist-thinks-171127329.html