(Bloomberg) — Ті, хто вірить у фондовий ринок, очікують минулого найгіршого періоду за останні місяці для американських акцій і тримаються за ставки на підвищення в останній половині року, коли Федеральна резервна система припинить підвищення процентних ставок.
Найбільш читане з Bloomberg
Індекс S&P 500 завершує свій найгірший тиждень з 9 грудня, оскільки дані про інфляцію, що перевершують прогнози, посилили припущення про те, що ФРС ще кілька разів підніме витрати на запозичення, потенційно зупиняючись у липні. Це більш крутий шлях посилення політики, ніж інвестори готувалися лише кілька тижнів тому.
Однак це все ще в основному збігається з теорією, яка домінувала з кінця 2022 року: акції будуть відчувати труднощі протягом перших шести місяців року, перш ніж набрати сили в другій половині. Технічні дані фондового ринку свідчать про те, що інвестори згодні з цією логікою, оскільки тенденція до зростання індексу S&P 500, яка почалася восени минулого року, продовжується, навіть якщо індекс втратив 2.6% цього місяця.
«Ми наближаємося до кінця циклу ставок ФРС, і ринки почнуть дисконтувати це», — сказала Мері Енн Бартелс, головний інвестиційний стратег Sanctuary Wealth.
Звісно, ризики для такого прогнозу повні. Торговці свопами спостерігають пікову ставку приблизно 5.4% у липні, порівняно з приблизно 5% на початку лютого. Але в новому документі стверджується, що його, можливо, доведеться підвищити до 6.5%, що підвищує привид так званої жорсткої посадки, коли економіка впадає в рецесію. У більш райдужному сценарії м’якої посадки ФРС приборкує інфляцію, а економіка продовжує зростати.
«Ринок може впоратися з кінцевою ставкою на рівні 5.5%, але він не зможе впоратися з 6% або вищою», — сказав Бартелс. «Це дійсно потрясло б ринки».
Тривожні показники інфляції були не єдиною причиною тижневого падіння S&P 500. Жахливі прогнози таких лідерів, як Walmart Inc. і Home Depot Inc., також зіпсували настрій. Цей тиждень приносить більше підказок щодо здоров’я споживача, з новими прибутками від Target Corp. і Lowe's Cos.
Падіння фондового ринку може бути невтішним, але воно не повинно бути шоком, заснованим на історичних моделях. За останні 25 років лютий був одним з найгірших місяців для індексу S&P 500, в середньому втративши 0.4%, згідно з даними, зібраними Bloomberg. Порівняльний показник знизився на 2.6% цього місяця після стрибка на 6.2% у січні.
Для Бартелса будь-який відкат у найближчі тижні та місяці стане можливістю купити. Вона віддає перевагу акціям аерокосмічної та оборонної промисловості, а також напівпровідників, які відновилися після жорстокого 2022 року.
Вона не одна. Райан Детрік, головний ринковий стратег Carson Group, продовжує свою ставку на те, що економіка США подолає економічний спад. Він вважає, що інфляція буде падати далі, і якщо ставки залишаться вищими довше, він рекомендує компанії з малою капіталізацією та промислові підприємства з великою капіталізацією.
Fed Prep
«Економіка США все ще готова до прискорення у другій половині року завдяки сильному споживачу», — сказав він. «Це було б благом для акцій».
До наступного рішення ФРС щодо ставок залишилося майже місяць, що залишає ринку достатньо часу, щоб поглинути потоки інфляції, показники ринку праці та зростання заробітної плати. Трейдери готуються до того, що ФРС, можливо, повернеться до грандіозних стрибків: свопи індексів овернайт оцінюються приблизно на 30 базисних пунктів до оголошення 22 березня, а прибутковість дворічних казначейських облігацій у п’ятницю досягла найвищого рівня з 2007 року.
Це токсичний фон для зростаючих акцій, оцінка яких більш чутлива до змін процентних ставок. Ці акції спостерігали сильне зростання на початку цього року через припущення, що ФРС скоро призупинить підвищення. Оскільки це здається менш імовірним, технологічний індекс Nasdaq 100 впав на 1.7% у п’ятницю, затьмаривши падіння S&P 500.
Але незважаючи на це, за словами Майкла Антонеллі, ринкового стратега компанії Baird, доти, доки ФРС залишається на шляху, визначеному минулим роком, позитивні позиції щодо акцій залишаються актуальними.
«Інфляція ніколи не буде падати по прямій лінії після піку», - сказав він. За його оцінками, для того, щоб змусити ФРС різко підвищити свої прогнози кінцевої ставки, знадобиться цілий квартал вищих, ніж очікувалося, даних щодо інфляції та робочих місць.
«Ринок не обов'язково ненавидить підвищення ставок», - сказав він. «Він ненавидить, коли походи більші, ніж він очікує, або швидше, ніж він очікує».
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/second-half-stock-market-rally-152108257.html