Зростання або «сильний долар» — це не те, що стримує акції

Якщо ви Forbes або Forbes.com читачу, швидше за все, ти інвестор. І якщо ви інвестор, ви, ймовірно, знайомі з популярним на даний момент оповіданням про те, що зростання долара допомагає пояснити проблемні ринки акцій.

Погляд не дуже обґрунтований. Усе, що потрібно для підтвердження попереднього твердження, — це історія фондового ринку. Протягом десятиліть після того, як президент Ніксон розірвав прив’язку долара до золота (що призвело до «сильних» або «слабких» доларів залежно від курсу валюти), прибутковість фондового ринку була найбільшою в десятиліття, коли долар був «сильним», і найслабшою за десятиліття. коли долар був «слабким».

Що є певним твердженням очевидного. Інвестори знають чому. Коли ви вкладаєте гроші в роботу, ви прагнете отримати прибуток у доларах. Якщо говорити точніше, ви прагнете прибутку в доларах через те, на що можна обміняти долари. У такому разі зупиніться й подумайте, що для вас як інвестора більше привабливе: доходи в доларах, які можна обміняти на все більше і більше товарів і послуг, або долари, які приносять все менше і менше ринкових товарів. Відповідь досить очевидна.

І це допомагає пояснити абсурдність переконання, що падіння валюти робить економіку країни більш конкурентоспроможною. Який сміх. Якщо ми ще раз ігноруємо історію та економічний колапс у країнах, які проводили девальвацію (згадайте, Аргентина, Зімбабве, Ліван тощо), ми не можемо ігнорувати, що через знецінені гроші купується менше товарів і послуг. У застосуванні до виробництва імпортні ресурси, які забезпечують виробництво, стають дорожчими. Немає способу зрізати кути в реальному світі, а це означає, що немає способу знецінити свій шлях до процвітання, а це означає, що, безумовно, неможливо підвищити прибутки інвесторів за допомогою цього.

Якщо говорити точніше, то для інвесторів періоди слабкості долара шкідливі просто тому, що вони є податком на інвестиції. Подумай над цим. Якщо ви шукаєте прибуток у слабкій валюті, будь-який прибуток, який ви досягнете, логічно буде меншим.

Це допомагає пояснити, чому акції так різко зросли під час зростання долара в 1980-х і 1990-х роках, але залишилися без змін у слабкий долар у 1970-х роках, водночас суттєво знизившись під час падіння долара в 2000-х роках. Напрямок валюти дуже сильно впливає на доходи.

Так само напрямок валюти також логічно впливає на майбутнє зростання. Якщо долар падає, то справа не тільки в тому, що останній є податком на інвестиції. Це також те, що падіння відтягує інвестиції від фінансування творчості. Те, що він робить, досить зрозуміло. Інвестиції, спрямовані на зміну майбутнього, є ризикованими інвестиціями. Шанси на успіх нижчі просто тому, що змінитися важко.

Ось чому інвестиції, швидше за все, переливаються в реальні, наявне багатство в періоди слабкості валюти. У періоди девальвації безпечнішим шляхом є придбання багатства: землі, житла, рідкісних поштових марок, предметів мистецтва, золота тощо. І навпаки, коли долар зростає (або, що краще за все, стабільний), податок на девальвацію підриває віддачу. менш очевидний фактор ризику. Оскільки це менш очевидно, інвестори можуть вкладати більш дорогоцінний капітал у роботу з метою створення багатства ще не існує.

Все вищезазначене є ще одним сигналом про виклик для інвесторів, спричинений слабкими валютами. Ринки передбачають, і, передбачаючи, вони логічно оцінять менш яскраве завтра, якщо сьогодення визначається інвестиціями в відомий порівняно з інвестиціями в невідомий. Іншими словами, девальвація валюти утримує сьогодення на місці, таким чином уповільнюючи фінансування творчості, яка має на меті перенести зовсім інше майбутнє в теперішнє. Ніщо з цього не йде на користь інвесторам.

Щоб було зрозуміло, в ідеальному світі «зростання» або «падіння» долара рідко – якщо взагалі – обговорюватиметься. Гроші в нормальному світі були б тихий просто тому, що гроші самі по собі не є багатством. Насправді гроші — це угода про вартість між виробниками, яка сприяє обміну фактичного багатства, нічого іншого.

У набагато кращому світі долар був би незмінним як міра вартості. Дійсно, зміни в мірі не стільки змінюють реальність на краще, скільки заплутують її. Тим не менш, давайте не будемо прикидатися, що зростання валюти лякає інвесторів, оскільки воно робить американські компанії менш конкурентоспроможними, або будь-яку іншу теорію, яку пропонують. Логіка відкидає такий погляд, як і історія.