План якості Exec Comp зменшує ризик інвестування в O'Reilly Automotive

Дві нові акції роблять May's Exec Comp узгодженим з портфелем моделі ROIC, доступним для членів з 13 травня 2022 року.

Підсумок з квітневих виборів

З 7.6 квітня 500 року по 10.3 травня 14 року індекс Exec Comp у відповідності з моделлю ROIC (-2022%) перевищив S&P 11 (-2022%). Найефективніші акції в портфелі зросли на 9%. Загалом, дев’ять із 15 Exec Comp Aligned with ROIC Stocks перевищили S&P 500 з 14 квітня 2022 року по 11 травня 2022 року.

Цей модельний портфель включає лише акції, які отримують привабливий або дуже привабливий рейтинг і узгоджують винагороду керівника з підвищенням рентабельності інвестицій. Я думаю, що ця комбінація дає унікальний добре перевірений список довгих ідей, оскільки рентабельність інвестованого капіталу (ROIC) є основним чинником створення вартості для акціонерів.

Нові характеристики на травень: O'Reilly Automotive

O'Reilly Automotive (ORLY) є акціями, представленими в травневому Exec Comp, узгодженому з портфелем моделей ROIC. 9 березня 2022 року я висловив ORLY A Long Idea. Відтоді акції впали на 11% проти зниження на 9% для S&P 500.

За останні десять років O'Reilly збільшив дохід і чистий операційний прибуток після оподаткування (NOPAT) на 9% і 15% щороку відповідно. Дивіться малюнок 1. Маржа NOPAT компанії зросла з 10% у 2011 році до 17% за останні дванадцять місяців (TTM), тоді як обороти інвестованого капіталу зросли з 1.1 до 2.2 за той же час. Зростання маржі NOPAT та обороти інвестованого капіталу призводять до рентабельності інвестицій компанії з 12% у 2011 році до 38% TTM.

Рисунок 1: NOPAT О'Рейлі та зростання доходу: 2011 – TTM

Компенсація керівника належним чином узгоджує стимули керівників

План винагород О'Рейлі узгоджує інтереси керівництва з інтересами акціонерів, прив’язуючи 20% річного грошового бонусу для керівників до цільової рентабельності інвестицій.

Включення О'Райлі ROIC як цілі ефективності допомогло створити вартість для акціонерів за рахунок зростання ROIC і економічних прибутків. ROIC O'Reilly покращився з 24% у 2017 році до 38% TTM, а економічні прибутки компанії майже подвоїлися з 1.1 мільярда доларів до 2.0 мільярдів доларів за той же період.

Малюнок 2: ROIC О'Рейлі: 2017 – TTM

О'Рейлі недооцінений

При поточній ціні 600 доларів за акцію ORLY має відношення ціни до економічної балансової вартості (PEBV) 1.0. Це співвідношення означає, що ринок не очікує, що NOPAT О'Рейлі значно зросте вище рівня TTM. Це очікування здається занадто песимістичним для компанії, яка збільшила NOPAT на 20% щороку за останні два десятиліття.

Якщо O'Reilly збереже прибуток TTM NOPAT на рівні 17%, а компанія збільшує NOPAT на 6% щорічно протягом наступних 10 років, сьогодні акція коштує 1,000 доларів США – це зростання на 67%. Подивіться на математику цього зворотного сценарію DCF. Якщо компанія зростатиме NOPAT більше відповідно до історичних темпів зростання, акції мають ще більше зростання.

Критичні деталі, знайдені у фінансових документах за технологією Robo-Analyst моєї фірми

Нижче наведено конкретна інформація щодо коригувань, які я вношу на основі висновків Robo-Analyst у 10-Q і 10-K О'Рейлі:

Звіт про прибутки та збитки: я вніс 315 мільйонів доларів США на коригування з чистим ефектом вилучення 179 мільйонів доларів США позареалізаційних витрат (1% доходу).

Баланс: я вніс 356 мільйонів доларів у коригування для розрахунку інвестованого капіталу з чистим зменшенням на 13 мільйонів доларів. Однією з найбільших коригувань було 36 мільйонів доларів США (1% звітних чистих активів) в операційній оренді.

Оцінка: я вніс 6.4 мільярда доларів у корективи, які зменшують вартість акціонерів. Окрім загальної заборгованості, найбільш помітним коригуванням вартості акціонерів було 308 мільйонів доларів США в опціонах на акції співробітників (ESO). Це коригування становить 1% ринкової капіталізації O'Reilly.

Розкриття інформації: Девід Тренер, Кайл Гуске II та Метт Шулер не отримують компенсації, щоб писати про якісь конкретні акції, стиль чи тему.