(Bloomberg) — Збирачам акцій, які успішно пережили ведмежий ринок у 2022 році, важче пройти через невпинне відновлення 2023 року.
Найбільш читане з Bloomberg
По-перше, несподіване підвищення ризику в січні застало зненацька деякі взаємні фонди, які займали оборонну позицію. Потім акції почали падати майже в унісон через поновлену тривогу щодо того, як далеко зайде Федеральна резервна система зі своїми підвищеннями ставок, що зруйнувало зусилля знайти спосіб вийти вперед. І поки триватиме ця одностороння хвиля, трейдери акцій матимуть небагато можливостей заробити гроші.
Дані, зібрані 2005V Research, свідчать про те, що кореляція між рухом зростання та вартості запасів підскочила до найвищого рівня принаймні з 22 року. Як збирачі акцій мають знаходити зміни на ринку, коли вартість і зростання роблять те саме?
Більше того, тенденція навряд чи зміниться: показник, який вимірює, як синхронізовані акції, як очікується, рухатимуться в майбутньому відносно минулого, підскочив майже до однорічного максимуму.
На думку Майкла О'Рурка, головного ринкового стратега JonesTrading, акції S&P 500 продовжуватимуть рухатися ближче до тих пір, поки ринок не завершить ціноутворення в перспективі, що ФРС підвищить свою базову ставку до 5.5%. Перерахунок почався цього тижня. На ринку свопів трейдери зараз підвищують ставку на 25 базисних пунктів на кожному з наступних трьох засідань ФРС, що підштовхне її до діапазону 5.25%-5.5%.
S&P 500 відповів падінням на 1.1% у п'ятницю та показом найгіршого тижня з грудня. Але повна реакція, ймовірно, прийде із затримкою, за словами О'Рурка.
«Коли з’явиться розбіжність серед членів S&P 500, усе залежить від того, як швидко більшість учасників ринку усвідомлять», що ставки залишаються вищими довше, сказав він. «Те, що ми бачимо сьогодні, це те, що ринок нарешті визнає, що на горизонті немає «повороту політики».
Складні умови
Той факт, що ринок повернувся до того, що майже повністю керується спекуляціями щодо курсу ФРС, викликає роздратування у активних менеджерів фондів, які прагнуть перевершити ширші індекси. Лише 29% основних взаємних фондів, які відслідковує Bank of America Corp., перевищили свої контрольні показники в січні. Це різкий контраст із 2022 роком, коли впорядкований розпродаж дозволив 61% із них це зробити.
З цього моменту умови можуть стати ще складнішими. Показник неявної кореляції між акціями S&P 500 протягом наступних 30 днів зріс до 0.5 порівняно з 0.3 для аналогічного показника фактичної реалізованої кореляції. Значення 1 означає, що цінні папери рухаються синхронно. Розрив між фактичною та очікуваною кореляціями є найвищим з початку березня 2022 року, коли війна в Україні та яструбина зміна ФРС призвели до загального падіння ринків, свідчать дані, зібрані Bloomberg.
Подібна картина випливає з показників цінних акцій — наприклад, виробників вантажівок і обладнання, які часто торгують із дисконтом до фундаментальних показників — відносно компаній, що розвиваються, з високою оцінкою. Кореляція між ними нещодавно стала позитивною і досягла найвищого рівня з 2005 року, показують дані, зібрані 22V Research.
«Це означає, що прогнозна віддача від вартості та зростання з більшою ймовірністю буде рухатися разом у найближчій перспективі», — сказав у примітці Денніс ДеБусшер, засновник 22V Research.
Читайте: Глобальні пасивні фонди акцій збираються забрати корону від активних
Хороша новина полягає в тому, що чим більше зростає кореляція, тим більше можливостей для неї зруйнуватися, коли ринок нарешті досягне очікуваного курсу ФРС, як стверджують ДеБюшер і О'Рурк. Коли це станеться, ринок знову зосередиться на тому, які сектори матимуть найкращі результати, оскільки більш жорстка монетарна політика продовжує впливати на економіку.
«Це може зайняти деякий час, але як тільки невизначеність, пов’язана з відсотковими ставками, вирівняється, це знову стане середовищем для збирачів акцій», — сказав Майкл Первс, засновник Tallbacken Capital Advisors. «Але нікому це не буде легко».
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/one-way-market-foils-stock-170007699.html