«Коктейль» з липкої інфляції та жорсткого ринку праці стимулює ставки Банку Англії на підвищення ставок

ЛОНДОН. Економісти припускають, що напруга на ринку праці та відносно повільне відновлення інфляції означають, що Банк Англії, швидше за все, продовжить підвищення процентної ставки в березні.

Згідно з даними Refinitiv, ринкова ймовірність подальшого збільшення на 25 базисних пунктів на наступному засіданні Комітету з монетарної політики піднялася понад 73% у середу, перш ніж знизитися до приблизно 66% до ранку четверга.

Команда Річний рівень інфляції у Великобританії знизився третій місяць поспіль до 10.1% у січні, опустившись нижче консенсус-прогнозів, незважаючи на те, що високі ціни на продукти харчування та енергію продовжують стискати британські домогосподарства.

Незважаючи на те, що інфляція знижується, темпи зростання цін впали лише на 1% у період з жовтня по січень — це порівняно невелике зниження порівняно з тим, що спостерігається в інших великих економіках.

"З FTSE 100 нещодавно досягаючи рекордних показників, інвесторів дещо втішить напрямок руху цін», — сказав Річард Картер, керівник відділу дослідження фіксованих відсотків у Quilter Cheviot.

«Однак ціни на продукти харчування залишаються основним рушієм інфляції у Великобританії, продовжуючи свій марш угору в січні з приголомшливим зростанням на 16.8%. Керівники харчової промисловості попередили, що для зниження цін знадобиться чимало часу».

Дані про зайнятість у вівторок за грудень також мало свідчать про те, що ринок праці починає послаблюватися, а безробіття залишається на рівні 3.7%. Зростання середнього тижневого заробітку без урахування бонусів зросло до 18-місячного максимуму в 6.7% протягом останніх трьох місяців 2022 року.

Разом із дефіцитом пропозиції Сполучене Королівство рухається широкі протести серед працівників бюджетної сфери, оскільки зростання зарплат продовжує відставати від інфляції.

Губернатор Банку Англії Минулого тижня Ендрю Бейлі закликав працівників і роботодавців враховувати очікувану низхідну траєкторію інфляції під час переговорів щодо розрахунків заробітної плати.

«Коктейль із жорсткого ринку праці та інфляції, які не можуть швидко охолонути, залишатиметься причиною занепокоєння для політиків Банку Англії, що може означати, що агресивна стратегія Банку залишиться в силі», – додав Картер.

Велика Британія ледь уникла рецесії в четвертому кварталі через стагнацію зростання, але MPC бачить неглибоку рецесію, яка почнеться в першому кварталі 2023 року і триватиме п’ять кварталів.

«Незважаючи на уповільнення економіки, заробітна плата все ще швидко зростає на тлі стагнації пропозиції робочої сили, що ризикує підтримувати високу інфляцію послуг», — сказав Хуссейн Мехді, макроекономічний та інвестиційний стратег HSBC Asset Management.

«Це означає, що Комітет з грошово-кредитної політики Банку, ймовірно, наступного місяця знову підвищить ставку з певним шансом на подальше посилення на наступних засіданнях, якщо заходи щодо зростання заробітної плати залишаться несумісними з цільовим показником Банку в 2%».

Показник інфляції в січні в 10.1% точно відповідав прогнозам Банку, причому чотири з дванадцяти підрозділів індексу споживчих цін (CPI) зробили спадний внесок у загальний рівень інфляції. Найбільше відбулося у вигляді щорічного падіння цін на вживані автомобілі на 7.2%, тоді як інфляція цін на бензин і дизельне паливо також продовжувала охолоджуватися.

«Банк Англії буде радий побачити, що інфляція сфери послуг починає спадати, оскільки вона, як правило, є більш стійкою, ніж інфляція товарів», — сказав економіст PwC Джейк Фінні.

«Їх також заспокоять останні дані, які вказують на те, що зростання зарплат у приватному секторі сповільнюється. Однак, на нашу думку, Банк Англії не побачив достатньо, щоб змінити циферблат, тому ми очікуємо, що вони останнє підвищать ставку на 25 б.п. у березні».

реакція ринку

Незважаючи на підвищення ринкових цін для подальшого підвищення на 25 базисних пунктів у березні, дохідність державних облігацій Великобританії різко впала на кривій дохідності в середу вранці, перш ніж трохи відновитися. The 2-річна позолота дохідність незначно змінилася на рівні 3.75% на початку четверга, тоді як 10 року прибутковість коливалася близько 3.47%.

Джеймс Еті, інвестиційний директор компанії Абрдн, сказав CNBC у середу, що, здавалося б, голубине тлумачення ринку облігацій стало легким полегшенням. Але він вказав на аналогічну модель даних у США за останні місяці, зазначивши, що «все, що знадобилося, це кілька точок даних, щоб ринок почав значно переоцінювати перспективи політики».

Еті припустив, що позиціонування свинок суттєво вплинуло на зміну дохідності, причому надмірне позиціонування на короткому кінці кривої спостерігалося останніми тижнями, що спричинило низьку продуктивність переднього кінця.

«Тож я вважаю, що ми підійшли до стадії, коли позиціонування було або чистішим, або фактично дещо короткими ставками у Великобританії, і тому незначний прогрес щодо інфляції спостерігав досить сильне зростання сьогодні вранці.