Цього тижня один із головних центральних банків оголосив про свою монетарну політику – Резервний банк Нової Зеландії. Він підвищив готівкову ставку до 4.75%, підвищивши її ще на 50 базисних пунктів.
Проте, Новозеландський долар ледве рухався. Насправді цінова дія була настільки пригніченою, що врешті-решт долар ківі, як його ще називають, знизився щодо долара США.
Це дивно, враховуючи, що ФРС збільшила лише 25 б.п. у лютому порівняно з 50 б.п. у RBNZ. Так у чому причина цього?
Відповідь на це явище загальновідоме і глобальне – інфляція.
Через це це гарний час, щоб поглянути на речі в перспективі та подивитися на ширшу картину. Отже, які уроки ми можемо винести з дій центральних банків у 2022 та 2023 роках, і як ми можемо застосувати висновки на валютному ринку?
Інфляція — це глобальне явище
Зображення вище говорить тисячу слів. Інфляція є глобальним явищем, оскільки вона досягла рівня, якого не було в країнах з розвиненою економікою протягом десятиліть.
Звісно, людям відомі такі темпи інфляції, як 57.7% у Туреччині чи 98.8% в Аргентині. У цих місцях гроші втрачають цінність за одну ніч, і все, що можуть зробити центральні банки, це підвищити процентні ставки.
Але підвищення ставок не вирішує проблему. Ідея полягає в тому, щоб ставка центрального банку перевищувала рівень інфляції. Таким чином, можна досягти позитивної реальної процентної ставки.
У розвинутих економіках немає позитивної реальної процентної ставки
Проте з усіх перерахованих вище країн лише в кількох існує позитивна реальна процентна ставка. І жодна з них не має розвиненої економіки.
Іншими словами, інвесторам, які шукають реальних прибутків, пропонується зберігати свої гроші в екзотичних валютах, таких як бразильський реал. Але чи готові вони залишити безпеку валют розвинутих економік, незважаючи на від’ємну реальну процентну ставку? Швидше за все, відповідь - ні.
Японія виділяється з натовпу
2022 рік став роком, коли японська єна (JPY) пари пробилися вище. Усі, без винятку, так і зробили.
Мітинг був настільки агресивним, що в USD / JPY обмінний курс змінився зі 116 до 152 лише за кілька місяців. Це гігантський крок, але його можна пояснити на зображенні вище.
Японія є винятком.
Останній раз він змінював ставки в 2016 році, і він їх знизив. Отже, це суперечить глобальному циклу жорсткості, незважаючи на те, що інфляція перевищує ціль.
Це говорить нам про те, що є більше можливостей для зниження для JPY, якщо грошово-кредитна політика в Японії залишиться незмінною.
Джерело: https://invezz.com/news/2023/02/23/3-lessons-from-the-current-global-tightening-cycle-to-apply-in-the-fx-market/