3 акції ринків, що розвиваються, які є світськими переможцями на розпродажі

Кожна розпродаж на ринку відкриває можливості.

ETF iShares Emerging Markets
EEM
з початку року зменшився на 17%. Незважаючи на те, що ринки, що розвиваються, завідомо нестабільні, цей регіон є привабливим завдяки своєму величезному потенціалу зростання.

За оцінками Управління активами Lazard, Економіка країн, що розвиваються (EM) відповідають за близько 60% світового зростання, але становлять лише близько 13% світового індексу всіх країн MSCI.
ACWI
. Цей розрив не зникне миттєво, але він віщує перспективи довгострокових інвестицій для EM.

Економічне зростання EM спостерігається швидше через відносно привабливу демографію та триваючу урбанізацію. Якщо ви є довгостроковим інвестором, додавання доступу до ринків, що розвиваються, також може виявитися вчасним.

Нижче наведено графік індексу MSCI Emerging Markets Index у порівнянні з індексом S&P 500, виражений у вигляді співвідношення. Коли лінія зростає, це означає, що ринки, що розвиваються, перевершують акції США. Коли лінія падає, це означає, що американські акції перевершують акції EM.

З 2000 по 2010 рік акції EM значно перевищували акції США. Потім, починаючи приблизно з 2010 року, акції EM увійшли на тривалий відносний ведмежий ринок, який знищив майже всі відносні прибутки, накопичені за попереднє десятиліття. Тепер акції EM опустилися в ключову зону відносної підтримки, що може передвіщати бичачий розворот.

Кожне десятиліття з’являються нові переможці та переможені. Поки що це більше схоже на інфляційне десятиліття, яке традиційно надає перевагу акціям із «вартістю» меншої тривалості.

Географічно кажучи, EM представляє привабливу гру відносної цінності. Індекс MSCI Emerging Markets торгується в 11.3 рази більше, ніж очікувані прибутки цього року, порівняно з 20.1 рази для S&P 500. Як показано нижче, це одна з найширших знижок, що надають перевагу EM за останнє десятиліття.

Я не претендую на те, що точно знаю, коли і як закінчиться цей ринок акцій. Але я do знайте, що як тільки це закінчиться, налаштування ризику/винагороди, здається, позитивно перекошено на користь ринків, що розвиваються.

Ось три світські переможці зі світу, що розвивається, які сьогодні виглядають як привабливі інвестиції.

Тайвань напівпровідник

Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) є найбільшим у світі виробником мікросхем за контрактом. Заснована в 1987 році як спільне підприємство Philips
PHG
, уряд Тайваню та приватні інвестори, клієнтська база TSM тепер включає Apple
AAPL
, Розширені мікропристрої
AMD
, а Nvidia Corp. TSM виготовляє життєво важливі компоненти для всього, від мобільних телефонів до винищувачів F-35.

TSM отримав вигоду від того, що світ перейшов на фантастичну бізнес-модель. Термін «fabless» означає, що компанія розробляє та продає апаратні та напівпровідникові мікросхеми, але не виробляє кремнієві пластини чи мікросхеми, які використовуються у її продуктах. Швидше, він передає виготовлення на аутсорсинг виробничому чи ливарному цеху.

Якщо ви знаєте щось про стан напівпровідників, ви знаєте, що TSM має більше справ, ніж може впоратися зараз. Між тим, катастрофа Росії в Україні, ймовірно, знижує ризики вторгнення Китаю на Тайвань найближчим часом. Торгівля акціями TSM становить 13.3x EV/Est. EBIT, який на 1 сигму дешевше, ніж п’ятирічний тренд, і близький до оцінки, коли акції досягли дна в березні 2020 року.

MercadoLibre Inc.

MercadoLibre Inc.
МЕЛІ
часто називають «Амазонкою Латинської Америки». Amazon довів, чому масштаб має значення в електронній комерції, а MELI займає більше 30% ринку в Латинській Америці — регіоні з одним із найкращих демографічних профілів у світі.

На додаток до переваги в масштабі, економічний рів MELI також виграє від мережевого ефекту. Платформа MELI стає сильнішою, оскільки підключається більше користувачів. Мережа компанії, що налічує понад 132 мільйони активних покупців, охоплює 18 країн, причому більшу частину доходу отримують з Бразилії (55%), Аргентини (25%) та Мексики (15%).

Аналітики з Уолл-стріт прогнозують, що MELI збільшить продажі та валовий прибуток на 45% у 2022 році. В економіці, яка з кожним днем ​​виглядає все млявою, досягнення будь-якого рівня, близького до цих цифр, буде кваліфіковано як «дивовижне». У той же час ви можете отримати акції MELI поблизу найнижчого коефіцієнта Enterprise Value to Sales з 2009 року.

Об'єднаний заморський банк

United Overseas Bank (UOVEY) — багатонаціональна банківська корпорація, заснована в 1935 році. Основним ринком банку є Сінгапур, який становить більше половини його загальних активів. Серед інших країн банку є Малайзія, Таїланд та Індонезія.

United Overseas Bank пропонує широкий спектр послуг, включаючи споживчі, комерційні та корпоративні банки; казначейські послуги; управління капіталом, страхування та брокерські послуги. Банк готовий отримати вигоду від відновлення економіки головних країн Південно-Східної Азії, що повинно сприяти високому однозначному зростанню позик, яке випереджає більшість великих банків США. Чиста відсоткова маржа також має збільшитися, оскільки Федеральна резервна система продовжує підвищувати ставку ФРС для боротьби з інфляцією.

З дивідендною прибутковістю, що перевищує 4% і торгівлею з форвардним співвідношенням P/E 10, United Overseas Bank виглядає як вигідна угода.

***

Розкриття інформації: я володію акціями TSM, MELI та UOVEY на рахунках клієнтів, якими я професійно керую. Цей матеріал не призначений для того, щоб покладатися на прогноз, дослідницьку чи інвестиційну пораду та не є рекомендацією.