Протягом більше десяти років після Великої фінансової кризи центральні банки по всьому світу підтримували низькі процентні ставки, намагаючись відродити економіку.
Це була епоха дешевих грошей, яка сприяла ризикованим інвестиціям у збиткові акції технологічних компаній, хитромудрі криптовалюти та бекдорам IPO, відомим як SPAC. І коли COVID-XNUMX вразив і центральні банки подвоїли свою м’яку монетарну політику, щоб запобігти глобальній рецесії, це допомогло загострити абсолютно нову проблему: інфляцію.
Зараз офіційні особи центральних банків у всьому світі підвищують процентні ставки, щоб протистояти захмарним споживчим цінам. Навіть Банк Японії, який запровадив м’яку монетарну політику, включаючи майже нульові ставки, дозволив підвищити свої довгострокові процентні ставки. На цьому тижні. Різка зміна означає нову еру для глобальної економіки, ринків та інвесторів, яка має повернути класичні бізнес-міркування, такі як прибуток і стабільність.
«Я вважаю, що час від часу відбувається зміна інвестиційної та економічної епохи, і ми перебуваємо в одній із них після більш ніж десятиліття майже нульових процентних ставок», — Джордж Болл, голова інвестиційної компанії Sanders Morris Harris у Х’юстоні. фірма, розпов Фортуна.
Болл сказав, що, на його думку, процентні ставки в США становитимуть у середньому набагато більш «нормальні» 3% протягом наступного десятиліття, що повинно призвести до більш консервативного підходу з боку інвесторів.
Якщо є нова гучна фраза для цієї нової реальності, то це «повернення до нормального життя», — сказав Тім Пальяра, директор з інвестицій інвестиційно-консалтингової компанії CapWealth. Фортуна.
"Ми збираємося розвіяти багато спекуляцій", - сказав він. «Буде багато переоцінки всього, від комерційної нерухомості до того, як інвестори дивляться на такі речі, як криптовалюта».
Прибутки над обіцянками. Інвестори, а не спекулянти
За останнє десятиліття обіцянок зростання було достатньо, щоб багато акцій різко злетіли. Заробіток і стабільна бізнес-модель можуть з’явитися пізніше. Але з підвищенням процентних ставок, вважають експерти стан Поговорили з погодилися, що більш вибірковий і орієнтований на прибуток підхід до інвестування буде обов’язковим протягом наступного десятиліття.
«Ви можете просто купити акції технологічних компаній і піти у відпустку», — сказав Джон Хіртл, виконавчий голова компанії Hirtle Callaghan & Co. стан. «І навряд чи це буде те, що ми маємо в майбутньому».
Підвищення відсоткових ставок збільшує вартість позик як для підприємств, так і для споживачів. Це уповільнює економічне зростання та зменшує корпоративні прибутки, чинячи тиск на збиткові фірми з великою заборгованістю.
Болл стверджував, що це означає оцінку цих фірм, найгірші з яких позначені «зомбі» на думку аналітиків—будуть набагато нижчими, ніж вони є сьогодні, рухаючись вперед.
І Пальяра пояснив, що зростання ставок також означає, що ощадні рахунки та інші менш ризиковані інвестиції запропонують кращі прибутки, ніж за останнє десятиліття. Спокуса вищих прибутків і відсутність ризику спонукають деяких інвесторів відмовитися від ставок на акції.
«Ми припиняємо стимулювати спекулянтів і стимулюємо вкладників», — сказав Пальяра. «Тож я думаю, що це справді позитивно, навіть якщо перехід буде дуже складним».
Вищі процентні ставки відроджують старі можливості
Вищі відсоткові ставки також мають відновити привабливість інвестування в фіксований дохід і підвищити класичний портфель 60/40 — стратегію розподілу 60% активів портфеля на акції та 40% на облігації.
Протягом останнього десятиліття багато інвесторів дотримувалися девізу, що «немає альтернативи» інвестуванню в акції, або TINA. З відсотковими ставками, близькими до нуля, теорія стверджувала, що акції були єдиною інвестицією, яка пропонувала значний прибуток, але це вже не так.
«Це вже не TINA, тепер є альтернатива», — сказав Гіртл. «Вперше за 10 років облігації дають вам реальний прибуток».
Зростання дохідності облігацій означає, що класичний портфель 60/40 «повернеться» протягом наступного десятиліття.
«І це не дивно, адже про загибель [портфоліо] 60/40 було широко повідомлено лише кілька місяців тому», — пояснив Болл. «Загалом, коли ви отримуєте такий заголовок, це невчасно та неправильно».
У рамках повернення до класичного портфеля 60/40 протягом наступного десятиліття Пальяра рекомендував інвестувати в короткострокові облігації та високоякісні корпоративні кредити.
Захоплюючі перспективи та складні виклики
Хоча наступне десятиліття може бути поверненням до нормального для центральних банків та інвесторів, деякі прогнозисти попереджають, що світова економіка зіткнеться з сильним зустрічним вітром, який може призвести до кошмарного сценарію.
Нуріель Рубіні, почесний професор Школи бізнесу Стерна Нью-Йоркського університету та генеральний директор Roubini Macro Associates, стверджує, що зростання державного та приватного боргу може спровокувати «стагфляційну боргову кризу». А минулого місяця він навіть сказав стан що низка одночасних «мегазагроз», включаючи зміну клімату та надмірні державні витрати, може призвести до «іншого варіанту Великої депресії».
Титан хедж-фонду Стенлі Дракенміллер також попереджено у вересні про «високу ймовірність» того, що фондовий ринок США може залишатися без змін протягом наступних 10 років на тлі глобальної рецесії та деглобалізації.
Рубіні та Дракенміллер стверджують, що зростання напруженості між глобальними супердержавами сповільнить тенденцію глобалізації, яка десятиліттями забезпечувала вільний потік дешевих товарів і послуг. Але Гіртл сказав, що вважає, що глобалізація ще не закінчилася.
«Це просто трохи сповільнилося. Це все ще в нас», – пояснив він.
Хіртл стверджує, що попередження про деглобалізацію є чудовим прикладом того, як прогнозисти, такі як Рубіні та Дракенміллер, надто зосереджені на короткострокових «циклах».
«Довгострокова лінія тренду все ще дуже, дуже позитивна», — сказав він, вказуючи на останні досягнення в лікування раку та термоядерної енергії що може повністю змінити світову економіку. «Справді, ніколи раніше світ не був таким позитивним щодо будь-якого виду — ви можете дивитися на будь-які показники».
І Хіртл не єдиний, хто налаштований на майбутнє для інвесторів та економіки.
Болл сказав, що прогнози щодо стагфляції — це «вихід», який ігнорує той факт, що даних та інновацій в економіці більше, ніж будь-коли. Нова ера для ринків являє собою необхідне, хоча й болюче, очищення, але глобальна економіка вийде краще з іншого боку, стверджував він.
"Періоди ейфорії повинні змінюватися періодами утримання", - сказав Болл. «Збільшення рівня навчання, знань і швидкість вдосконалення буде неймовірним. І це, зрештою, сприятиме вищим темпам — і довшим періодам — економічного зростання, ніж ми звикли за останні 100 років».
Пальяра додав, що наступне десятиліття буде «дуже хвилюючим часом для людства», і особливо для американців.
«Якщо ми виконаємо, якщо ми відповімо належним чином і ми почнемо діяти у двопартійній манері, це насправді захоплюючий період для середньостатистичного американця, який хоче висхідної мобільності», – сказав він.
Спочатку ця історія була представлена на fortune.com
Більше від Fortune:
Люди, які пропустили вакцинацію проти COVID, мають більший ризик дорожньо-транспортних пригод
Ілон Маск каже, що те, що його освистали фанати Дейва Шапелла, «було для мене першим у реальному житті», що свідчить про те, що він усвідомлює негативну реакцію
Покоління Z і молоді мілленіали знайшли новий спосіб дозволити собі розкішні сумочки та годинники — жити з мамою й татом
Справжній гріх Меган Маркл, який британська публіка не може пробачити, а американці не можуть зрозуміти
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/2022-killed-cheap-money-era-130000862.html