2020 рік змінив економіку так, як ми ще не можемо зрозуміти

Під час розмови про прибутки цього тижня, Бренди Yum Генеральний директор Девід Гіббс висловив збентеження, яке відчуває багато людей, намагаючись зрозуміти, що зараз відбувається з економікою США:

Три місяці тому, під час попередньої розмови компанії з аналітиками, Гіббс сказав, що економісти, які називають це «K-подібним відновленням», коли споживачі з високим рівнем доходу живуть добре, а власники домогосподарств з нижчими доходами відчувають труднощі, занадто спрощують ситуацію.

«Я не знаю, щоб у моїй кар’єрі ми бачили більш складне середовище для аналізу поведінки споживачів, ніж те, з яким ми маємо справу зараз», — сказав він у травні, посилаючись на інфляцію, зростання зарплат і федеральні стимулюючі витрати, які все ще підігрівають економіка.

У той же час соціальні проблеми, такі як пост-Covid повторне відкриття і Війна Росії в Україні впливають на настрої споживачів, що «створює досить складне середовище, щоб зрозуміти, як це аналізувати та продавати споживачам», — сказав Гіббс.

Гіббс правий. Речі дуже дивні. Наближається рецесія чи ні?

Є багато доказів на користь табору «так».

Техніка та фінанси є готуючись до спаду із уповільненням найму та скороченням робочих місць благання щодо більшої ефективності від робітників. Фондовий ринок падає вже дев’ять місяців, індекс Nasdaq знизився більш ніж на 20% від листопадового піку, а багато акцій технологічних компаній впали на 60% і більше.

Інфляція змушує споживачів витрачати менше на несуттєві покупки як одяг тому вони можуть дозволити собі газ і їжу. Економіка США скорочується два квартали поспіль.

Downtown Сан Франциско не зовсім схоже на місто-привид, як у лютому, але все ще має величезні ділянки порожніх вітрин, небагато пасажирів і рекордну кількість вакансій комерційної нерухомості, що також характерно для Нью-Йорка (хоча Манхеттен виглядає набагато більше, ніж він повернувся до своєї суєти до пандемії).

Потім знову:

Індустрія подорожей і гостинності не може знайти достатньо працівників. Подорожі повернулися майже до рівня 2019 року, хоча, схоже, охолоджуються літо минає. Затримки є звичайним явищем, оскільки авіакомпанії не можуть знайти достатньо пілотів і не вистачає орендованих автомобілів, щоб задовольнити попит.

Ресторани відчувають гостру нестачу працівників. The робітничий рух переживає найбільший рік за останні десятиліття для працівників роздрібної торгівлі Starbucks і складські робітники при Amazon намагаються використовувати свої важелі впливу, щоб добитися поступок від своїх роботодавців. Reddit наповнений темами про людей звільнення з низькооплачуваної роботи і жорстоких роботодавців, щоб … робити щось інше, хоча не завжди точно зрозуміло, що.

Зменшення економіки зазвичай не супроводжується високою інфляцією та розпеченим ринком праці.

Ось моя теорія щодо того, що відбувається.

Пандемічний шок перетворив 2020 рік на рік зміни епохи. І подібно до терористичних нападів 9 вересня 11 року, повний економічний і суспільний вплив не буде зрозумілий протягом багатьох років.

Американці пережили смерть членів родини та друзів, тривалу ізоляцію, зміну роботи та втрату, тривалу хворобу, міську злочинність та руйнування власності, стихійні лиха, президентські вибори, які більшість партії, що програла, відмовляється прийняти, та вторгнення в Конгрес розлюченим натовпом, усе менше ніж за рік.

Багато людей мають справу з цією травмою — і зростаючою підозрою, що майбутнє чекає більше Погана новина — ігноруючи пристойність, ігноруючи очікування суспільства і навіть ігноруючи суворі реалії власного фінансового становища. Натомість вони користуються моментом і виконують свої примхи.

Споживачі не діють раціонально, а економісти не можуть зрозуміти їх поведінку. Не дивно, що генеральний директор компанії Yum Brands, яка володіє Taco Bell, KFC і Pizza Hut, теж не може.

Назвіть це великим заворушенням.

Як це може проявлятися? Як ми будемо дивитися на 2020-ті роки через десять років?

Можливо:

• Працівники похилого віку продовжуватимуть залишати робочу силу, як тільки зможуть собі це дозволити, витрачаючи менше в довгостроковій перспективі, щоб зберегти свою незалежність, і за потреби з’єднуватимуть фрілансер або неповний робочий день. Ринок праці залишиться нахилений до робітників.
• Працівники, які працюють на низькооплачуваних роботах, вимагатимуть від своїх роботодавців більшої гідності та вищої заробітної плати, а також охочіше змінюватимуть роботу чи звільняться, якщо не отримають.
• Люди більше рухатимуться через спосіб життя та особисті причини, а не в пошуках роботи. Перенапружені працівники продовжуватимуть тікати з міського середовища в передмістя та сільську місцевість, а у передмістях, розташованих за одну-три години їзди від великих міст, спостерігатиметься зростання вартості нерухомості та приплив жителів. Завзяті міські жителі знайдуть причини змінити місто, створюючи більший відтік і зменшуючи зв’язки між громадами.
• Останні сліди лояльності співробітників зникнуть, оскільки все більше людей прагнуть задоволення, а не зарплати. Як один технічний працівник, який залишив роботу в Expedia працювати в компанії сонячних технологій Sunrun нещодавно поставив це, «Ви просто усвідомлюєте, що в житті є трохи більше, ніж максимально використовувати пакет комп’ютерів».
• Співробітники, які довели, що можуть виконувати свою роботу віддалено, будуть чинити опір поверненню в офіс, що змусить роботодавців зробити гібридні робочі місця нормою. Структура витрат постійно змінюватиметься, а підприємства, які обслуговують пасажирів і міських працівників, продовжуватимуть боротися.
• Ті, хто має наявний дохід, енергійно витрачатимуть його на враження — подорожі, ресторани, бари, готелі, живу музику, життя на свіжому повітрі, екстремальні види спорту — водночас обмежуватимуть придбання високоякісних матеріальних благ і домашніх розваг, у тому числі широкосмуговий доступ до Інтернету та послуги потокового медіа. Пандемія була часом, коли потрібно оновити гніздо. Тепер, коли ми маємо всі меблі та Пелотони нам потрібно, пора виходити і розважатися.

Цілком можливо, що це літо стане завершенням цього періоду невизначеності, і споживачі раптово перестануть витрачати цієї осені, відправляючи США в рецесію. Подальші події «чорного лебедя», як-от війни, стихійні лиха, загострення або нова пандемія чи більш масштабні політичні заворушення, можуть так само придушити будь-які ознаки життя в економіці.

Незважаючи на це, деякі поведінкові та суспільні зміни, які відбулися під час пандемії, виявляться постійними.

Ці сигнали мають стати більш чіткими у звітах про прибутки, оскільки ми віддаляємося від порівнянь минулого року з епохою карантину пандемії та коли процентні ставки стабілізуються. Тоді ми дізнаємося, які підприємства та сектори економіки справді стійкі, коли ми вступаємо в цю нову еру.

Дивитись: Джим Крамер пояснює, чому він вважає, що інфляція знижується