10 фондових ідей із найефективнішого екрану 2022 року: лідери ринку зростання O'Shaughnessy

У цій статті ви знайдете стратегію, використану Джеймсом О'Шонесі, впливовим інвестором і президентом інвестиційної консалтингової компанії O'Shaughnessy Asset Management. Читайте далі про те, як ми визначаємо акції, що володіють ключовими характеристиками, які О'Шонессі використовує для цієї стратегії, і про десять поточних ідей щодо акцій на екрані AAII O'Shaughnessy Growth Market Leaders.

Модель Growth Market Leaders Screening була однією з найефективніших скринінгів у 2022 році, збільшившись на 11.6% у 2022 році порівняно з втратою ціни S&P 500 на 19.4% за той самий період. Станом на кінець листопада 2022 року 12 із 60 стратегій скринінгу AAII дали позитивний результат, а 42 стратегії скринінгу AAII перевершили втрату ціни S&P 500 на 18.9% з початку року. (Примітка: втрата ціни для індексу використовується замість загального доходу, оскільки вплив дивідендів не враховується в продуктивності підходів скринінгу AAII.) Див. огляд Продуктивність фондових екранів AAII у 2022 році у січні 2023 року Журнал AAII для більш докладної інформації.

Філософія О'Шонесі

Хоча багато інвесторів вважають, що ринок буде повертатися приблизно на 10% на рік у довгостроковій перспективі, О'Шонессі наводить кілька причин, чому ця цифра може бути оманливою. Це число не враховує інфляцію, яка може з’їсти прибуток, і багато інвесторів не враховують це при розрахунку ефективності портфеля.

О'Шонессі підрахував, що довгострокова середня прибутковість з поправкою на інфляцію становить близько 7% на рік і вважає, що ринок завжди повертатиметься до цього середнього. Якщо ринок повертався більше ніж на 7% на рік протягом кількох років, наступні роки він повертатиметься до середнього значення, часто перевищуючи цю позначку та опускаючись нижче неї.

Нарешті, О'Шонессі також стверджує, що середній період володіння інвестором становить 20 років, оскільки більшість людей не мають коштів для накопичення на пенсію до свого процвітаючого середнього віку — приблизно за 20 років до виходу на пенсію. 10% довгострокова середня прибутковість без поправки на інфляцію зазвичай розраховується за 78-річний період. Оскільки більшість інвесторів не інвестують протягом 78 років, вони сприйнятливі до короткострокових підйомів і падінь ринку, які, як правило, є набагато більш нестабільними протягом 15-20-річних періодів.

Екран лідерів ринку зростання

O'Shaughnessy шукає життєздатні інвестиції, поєднуючи зростання та обмеження вартості. Екран «Лідери ринку зростання» схожий на обидва наріжне значення та зростання заставки, представлені в його кн Що працює на Уолл-стріт.

Розмір компанії

О'Шонессі починає зі всесвіту лідерів ринку, групи акцій, яку він вперше представив у «Що працює на Уолл-стріт». Ці акції не включають іноземні, комунальні та позабіржові (OTC) акції.

Наступний критерій — розмір активу, який є визначальною характеристикою цих екранів. О'Шонессі класифікує акції з великою капіталізацією як акції, ринкова капіталізація яких перевищує середню. Він також шукає тих, у кого середня кількість акцій в обігу перевищує середню кількість акцій.

Грошовий потік на акцію

Лідери ринку O'Shaughnessy також мають більший грошовий потік на акцію, ніж середні акції. Цей коефіцієнт розраховується шляхом додавання зносу та амортизації до прибутку до вирахування надзвичайних статей, а потім ділення на повністю розбавлену середню кількість простих акцій в обігу. Грошовий потік вимірює фактичні надходження та відтоки готівки шляхом виключення безготівкових статей, які можуть збільшити чистий прибуток (число, яке потім використовується для розрахунку прибутку на акцію). Цим числом важче маніпулювати, і воно може бути більш правдивим показником фінансової міцності.

Sales

Остаточним основним критерієм є запаси, загальний обсяг продажів яких у 1.5 рази перевищує середній запас. O'Shaughnessy наголошує на високих продажах і низькому співвідношенні ціни до продажів (P/S) — поточна ціна акцій, поділена на продажі на акцію за останні чотири фінансові квартали (за останні 12 місяців). На відміну від доходів, продажі менше залежать від припущень керівництва, тому важче маніпулювати ними, і вони часто менш мінливі.

Перший додатковий критерій – це співвідношення ціна/продаж нижче середнього показника для лідерів ринку. Ми можемо кількісно визначити це число, запустивши екран для провідних ринкових акцій, знайшовши середнє співвідношення ціни та продажів для цієї групи та ввівши значення на екран Лідери ринку зростання. Усі життєздатні компанії мають продажі, тому більшість компаній матимуть значуще співвідношення ціни та продажів. Низьке відношення ціни до продажів — це спосіб визначити «дешеві» акції. У «Що працює на Уолл-стріт» О'Шонесі виявив, що співвідношення ціна-продаж є дуже ефективним екраном для акцій будь-якого розміру ринкової капіталізації, і що низькі коефіцієнти постійно дають вищі доходи.

Доходи

Зростання прибутку на акцію (доходи мінус вартість продажів, операційні витрати та податки за певний період часу) є популярним способом вимірювання потенціалу зростання компанії. Прибуток на акцію відіграє вирішальну роль у ціні акцій головним чином через очікування ринку. Низькі або негативні доходи часто є ознаками молодих компаній; однак ці стартапи намагаються швидко збільшити прибутки та можуть бути прибутковими інвестиціями. На екрані «Лідери ринку зростання» відображаються акції, у яких зростання прибутку на акцію за останні 12 місяців перевищує нуль.

Відносна сила

Відносна сила також відіграє велику роль у імпульсі ціни акцій. Відносна міцність вимірює ефективність акції порівняно з еталонним показником протягом певного періоду часу. Від’ємне число вказує на низьку ефективність, тоді як позитивне число вказує на кращі показники акції. О'Шонессі обирає 10 найкращих акцій із найбільшим підвищенням ціни за 12 місяців для свого остаточного портфеля. Він виявив, що акції з найвищими змінами цін за останній рік, як правило, приносять найвищий прибуток наступного року. Хоча це може бути дуже ефективним фільтром, він попереджає, що це дуже мінливий підхід. Акції з високим підвищенням курсу можуть бути на піку або близько до нього, тобто вони можуть мати менший потенціал зростання та більший потенціал зниження. Для цього критерію відносна сила за 52 тижні коригується до тих пір, поки не пройде лише десять акцій.

Критерії відбору для лідерів ринку, що розвиваються

Щоб підсумувати критерії відбору для Лідери ринку зростання O'Shaughnessy нижче наведено опис десяти фільтрів, які використовуються в AAII Фондовий інвестор Pro бази даних, які використовуються при складанні списку прохідних компаній. Наша модель скринінгу лідерів ринку зростання О'Шонесі показала вражаючі довгострокові показники, із середньорічним приростом з 1998 року на 8.2% проти 5.4% для індексу S&P 500 за той самий період.

Почніть зі всесвіту лідерів ринку, застосувавши такі п’ять фільтрів:

• Компанії, розташовані не в США, виключаються
• Компанії в комунальному секторі виключені
• Компанії, які торгують на позабіржовому ринку, виключаються
• Ринкова капіталізація за останній фінансовий квартал більша, ніж середня база даних за той самий період
• Середня кількість акцій в обігу за останній фінансовий квартал перевищує середнє значення бази даних за той самий період

Продовжте, додавши наступні п’ять фільтрів:

• Грошовий потік на акцію за останні 12 місяців більший, ніж середнє значення бази даних за той самий період
• Продажі за останні 12 місяців в 1.5 рази перевищують середній показник бази даних за той же період
• Співвідношення ціни та продажів менше, ніж середнє для лідерів ринку [Це значення кількісно визначено шляхом перевірки лідерів ринку (див. вище) та розрахунку середнього співвідношення ціни та продажів для цієї групи]
• Зростання прибутку на акцію за останні 12 місяців позитивне
• Остаточними результатами є 10 компаній з найвищою відносною ціновою ситуацією за останні 52 тижні

10 акцій, які пройшли перевірку лідерів ринку зростання О'Шонесі (з рейтингом за 52-тижневою відносною силою)

___

Запаси, що відповідають критеріям підходу, не представляють списку "рекомендований" або "купувати". Важливо виконувати належну ретельність.

Якщо ви хочете переважати всю нестабільність цього ринку, стати членом AAII.