Домінування Ethereum падає після злиття

На початку вересня домінування Ethereum знову зросло до більше% 19, згідно з даними CoinGecko. 

Ці дані відповідали річній давності, але значно перевищували дані середини червня, коли вони впали до 16%. 

Зокрема, передбачалося, що зростання з 16% до 19% у липні та серпні було пов’язане з очікуванням Об’єднання, і, ймовірно, це так і було. 

Однак багато людей були переконані, що це зростання може тривати навіть після Об’єднання, тоді як починаючи з 13 вересня, за два дні до Об’єднання, воно фактично почало падати. 

Зараз він навіть повернувся нижче 17%, цього рівня не було з кінця липня. 

Проте з цього приводу необхідно зробити відповідне уточнення. 

Домінування на криптовалютному ринку, гонка між біткойнами та ефіріумом

Коливання домінування в короткостроковій перспективі не мають особливого значення, оскільки на них дуже сильно впливають спекуляції на фінансових ринках. 

Як це часто буває, спекуляції існували до злиття, з ціна ETH зросла з 1,400 доларів США наприкінці серпня до майже 1,800 доларів США 11 вересня. 

Саме 11 вересня, за чотири дні до злиття, також стався місячний пік домінування, але це зростання, яке тривало пару тижнів, було, ймовірно, лише спекулятивним, пов’язаним з майбутнім злиттям. 

Вже 13 вересня ціна впала нижче 1,600 доларів, тоді як 15 числа, в день злиття, він також впав нижче 1,500 доларів. У наступні дні він також впав нижче 1,300 доларів.

Тобто з 28 серпня по 11 вересня було зафіксовано обнадійливі +26%, а з 11 вересня по сьогоднішній день – -27%. Проблема полягає в тому, що оскільки попереднє зростання було спричинене спекуляціями до злиття, після того, як злиття відбулося, це зростання виявилося несуттєвим. 

Справа в тому, що зростання домінування з 16% до 19% напередодні злиття переконало багатьох, що Ethereum матиме шанс наздогнати біткойн, після злиття, за рахунок підвищення конкурентоспроможності. Повернення домінування нижче 17% за кілька днів свідчить про те, що ці очікування були переоцінені, навіть якщо в довгостроковій перспективі така динаміка не страждає від короткострокових спекулятивних коливань. 

Тобто, хоча після злиття спостерігалося значне зниження домінування Ethereum, у той час як багато хто, з іншого боку, очікував, що воно знову зросте, у довгостроковій перспективі потенціал для цього не було порушено. 

Проте, ймовірно, існує непорозуміння в міркуваннях тих, хто порівнює ринкову капіталізацію Ethereum з капіталізацією Bitcoin. 

Відмінності між аналізом Bitcoin та Ethereum

Подібно до того, як мережа Ethereum не є і не повинна вважатися прямим конкурентом мережі Bitcoin, ETH не є і не повинна розглядатися прямим конкурентом BTC. 

Зараз BTC є фінансовим активом, який використовується на ринках як вихід для агресивної монетарної політики центральних банків, тоді як ETH все більше нагадує облігації. 

Насправді, із запровадженням Proof-of-Stake ті, хто робить ставки ETH, можуть отримувати інші ETH як винагороду з річною прибутковістю в ETH, яка може відповідати прибутку деяких облігацій. Звичайно, реальна вартість ETH на ринку постійно змінюється, тому реальні прибутки від ставок ETH також постійно змінюються, але загалом кажучи, ставки ETH нагадують інвестиції в облігації. 

Таким чином, BTC і ETH не є прямими конкурентами, які борються за домінування на криптовалютних ринках, а скоріше це різні активи, які не конкурують один з одним і пропонують інноваційні альтернативи інвесторам і спекулянтам. 

Про це свідчить той факт, що коли ринкова вартість одного зазвичай падає, падає й інший, і навпаки. Якби вони були конкурентами, натомість існувало б очікування, що будь-яке зниження одного може сприяти зростанню іншого. 

У ці дні після злиття BTC також впав, хоча менше, ніж ETH. З 11 вересня BTC втратив 14% тоді як ETH втратив 27%. 

Той факт, що різке падіння вартості ETH після 9 вересня якимось чином вплинуло не лише на крипто-ринок у цілому, але й зокрема на BTC, свідчить про те, що два основних крипто-активи рухаються на ринках взаємодоповнюючими шляхами, а не у змаганні один з одним. 

Тим не менш, найвище домінування, коли-небудь досягнуте Ethereum, перевищувало 30% у червні 2017 року, але це було аномалією. Це був також час, коли він наблизився до біткойна, оскільки домінування BTC впало до 38%. Однак слід пам’ятати, що в цих даних, розрахованих CoinGecko, на жаль, також враховується ринкова капіталізація стейблкойнів, і в 2017 році вона була значно нижчою, ніж сьогодні. 

Співвідношення ринкової капіталізації BTC до ETH

Його краще використовувати як метрику для аналізу співвідношення ринкової капіталізації BTC до капіталізації ETH, який за останні дні піднявся вище 2.2. 

Найнижчого рівня 2022 року було досягнуто 8 вересня, коли цей коефіцієнт впав до трохи більше 1.8. У червні, під час обвалу криптовалютних ринків, він, навпаки, піднявся значно вище 3.1. 

У червні 2017 року, коли ETH наблизився як ніколи до BTC, він навіть впав до 1.2, найнижчого рівня, який ніколи не досягав після цього. Найвищий рівень, зареєстрований з тих пір, перевищує 10 балів і був зафіксований у вересні 2019 року. 

Зважаючи на це, є ті, хто припускає, що після злиття могло статися середньострокове явище, яке могло призвести до того, що ринкова капіталізація BTC у два рази перевищить ринкову капіталізацію ETH, а можливо навіть утричі. 

Справа в тому, що тепер, коли відбулося злиття, у середньостроковій перспективі може не бути причин для різкого зростання ціни ETH. Якщо це так, можливо, BTC домінує на криптовалютних ринках у найближчі місяці, відбираючи домінування у всіх. 

Варто зазначити, що коливання ціни біткойна набагато більше залежать від макроподій, ніж коливання інших криптовалют, хоча вони, у свою чергу, залежать від зміни ціни біткойна. 

Монетарна політика США

Це може бути вирішальний тиждень на макрорівні, оскільки ФРС повинна буде оголосити, яке рішення вона прийняла щодо підвищення ставок. Це рішення вже вплинуло на фінансові ринки ще до того, як воно було оголошене, оскільки інфляція впала менше, ніж очікувалося, і цього разу ринки зробили ставку на різке зростання. 

Хоча здається дуже малоймовірним, що ФРС вибере помірне підвищення, апріорі не виключено, що підвищення може досягти 100 базисних пунктів, замість класичних 75, як це було минулого місяця.

Те, що ситуація на ринках залишається критичною, очевидно для всіх, але поки не ясно, чи може вона стати ще гіршою чи ні. 

Сценарій невизначеності може навіть не розвіятися після публікації даних, і поки невизначеність продовжує панувати, навряд чи спровокує відскок угору. 

У такому середовищі ціні ETH зараз важко рухатися самостійно, тому після падіння після злиття вона може знову піти за біткойнами. Але це ситуація, яка навряд чи триватиме довго, тому в середньостроковій або довгостроковій перспективі рано чи пізно щось має змінитися.