Не те, щоб хтось питав, але Coin Center включився в поточну дискусію. Чи є зараз Ethereum після злиття цінним папером? Перехід від Proof-Of-Work до Proof-Of-Stake без призупинення операції був справжнім подвигом, але це принесло певну ціну. На цьому етапі багато речей зовсім інші, і ці нові характеристики можуть поставити Ethereum у поле зору регулятора. Стейкинг подібний до майнінгу чи вони зовсім інші?
Крім того, яке відношення вся ця ситуація має до Coin Center? Організація визначає себе як «провідний некомерційний дослідницький та адвокаційний центр, який зосереджується на питаннях державної політики, що стосуються криптовалюти та децентралізованих обчислювальних технологій, таких як Bitcoin, Ethereum тощо». Стаття Coin Center “Чи змінює Merge спосіб регулювання Ethereum? (Ні.)» вирішує проблему.
«Ми не вважаємо, що технологічні відмінності між POS і POW виправдовують будь-яке інше ставлення», — підсумовує свою позицію Coin Center. «Що стосується законодавства про цінні папери, SEC завжди наголошувала, що вони розглядають економічні реалії транзакцій, а не умови чи технології, які використовуються для створення цих реалій. Підхід має перевагу над формою», – резюмують вони позицію SEC.
Графік цін ETH на 09 на ForexCom | Джерело: ETH/USD on TradingView.com
Coin Center вважає, що майнінг і валідація в основному однакові
Щоб пом’якшити удар від затвердження назви цього розділу, Coin Center обмежує сферу застосування «економічними реаліями перевірки». Але ми всі знаємо, що вони говорять.
«Економічні реалії перевірки ланцюга за допомогою майнінгу та перевірки ланцюжка за допомогою стейкинга схожі. В обох випадках валідатори — це відкрита група учасників, і єдиною передумовою для участі є певні витрати. У proof-of-work вартість — це енергія та обчислювальні ресурси, у proof-of-stake — це часова вартість грошей (наприклад, альтернативна вартість утримання активу, необхідного для ставки, а не його витрачання)».
In Перша стаття біткойніста про Ethereum після злиття, ми процитували Габора Гурбакса, радника зі стратегії VanEck, чия теза полягала в тому, що «навіть якщо це не цінний папір, Ethereum повинен був привернути увагу регуляторів після злиття». Нещодавно він написав у Twitter:
«Я не кажу, що ETH обов’язково є цінним папером через його надійну модель, але регулятори говорять про ставки в контексті дивідендів, які є однією з особливостей того, що закони про цінні папери називають «загальним підприємством». Є й інші фактори в тесті Хауї».
Тест Хоуї, у свою чергу, посилається на ці «чотири критерії для визначення наявності інвестиційного контракту»:
- Інвестиція грошей
- На спільному підприємстві
- З розрахунком на прибуток
- Бути отриманим завдяки зусиллям інших
Це веде нас до…
Coin Center не вважає, що прибуток походить від зусиль інших
Тепер, коли ми всі знайомі з тестом Хауї, цей абзац має більший сенс:
«Центральним у класифікації цінних паперів є постійна залежність від прибутку, отриманого головним чином завдяки зусиллям інших. Обидва механізми консенсусу чітко розроблені для уникнення будь-якої такої залежності шляхом створення відкритої конкуренції серед незнайомців, у якій будь-який власно зацікавлений учасник може і заповнить прогалину, залишену будь-яким іншим нереагуючим, корумпованим або цензурним учасником».
Це може бути правдою, але як щодо зусиль усіх компаній і розробників, які працюють на платформі Ethereum? Вони забезпечують цінність, яка перетворюється на прибуток. І люди, які купують ETH, певним чином інвестують у них. Голова Інший приклад Генслера включив додатковий елемент. «Якщо такий посередник, як криптобіржа, пропонує своїм клієнтам послуги стейкинга, сказав пан Генслер, це «виглядає дуже схоже — з деякими змінами маркування — на кредитування».
Coin Center не погоджується з надзвичайними упередженнями:
«Однак наш аналіз технології свідчить про те, що не повинно бути диференційованого ставлення до проектів, заснованого лише на виборі того чи іншого механізму консенсусу без дозволу».
Мало того, вони заходять так далеко, що називають їх «товарами»:
«В іншому випадку децентралізовані криптовалюти, які використовують консенсус підтвердження частки, є товарами, і, отже, CFTC має повноваження стежити за спотовим ринком і орган нагляду за ринком деривативів».
Можливо, але чи існує децентралізована криптовалюта Proof-Of-Stake? Це, звичайно, для обговорення. Особливо враховуючи властиву Proof-Of-Stake схильність до централізації.
Вибране зображення від Ана Флавія on Unsplash | Графіки за TradingView
Джерело: https://bitcoinist.com/coin-center-pos-ethereum-suddenly-a-security/