Відлуння 2008 року
Зараження криптовалютами продовжує зростати.
Те, що ми спостерігаємо на криптовалютних ринках, подібне до того, через що пережили банки з Уолл-стріт у 2008 році. Тобто компанії з надмірним кредитним заборгованістю дивляться в обличчя неплатоспроможності після безрозсудного кредитування та безмежної жадібності під час історичної боротьбі з ринками.
Ви шукаєте швидкі новини, гарячі поради та аналіз ринку?
Підпишіться на розсилку Invezz сьогодні.
Остання фірма, яка потрапила до перехрестя, — Voyager Digital, біржовий брокер цифрових активів. Вони були в голові з неплатоспроможним крипто-хедж-фондом Three Arrows Capital (3AC), виявивши, що фонд не зміг погасити позику в розмірі 350 мільйонів доларів у стейблкоіні, прив’язаному до долара США. USDC, а також 15,250 Bitcoins, вартістю близько 315 мільйонів доларів за сьогоднішніми цінами на загальну суму приблизно 665 мільйонів доларів.
Це призвело до падіння цін на акції, хоча швидкий погляд на результати цього року показує, що існують більш глибокі проблеми. У 2022 році Voyager розпочав торги за 13 доларів за акцію. На момент написання статті він торгується на рівні 37 центів, що на 97%. Ой
Вояджер неплатоспроможний?
3AC було видано сповіщення про дефолт, але ця загальна позика в розмірі 665 мільйонів доларів є приголомшливою сумою, якщо вникати в фінансові дані Voyager. Минулої п’ятниці компанія повідомила, що має приблизно 137 мільйонів доларів США та володіє криптоактивами, додавши, що також має доступ до 200 мільйонів доларів готівкою та револьвер USDC. Нарешті, револьвер вартістю 15,000 500 біткойнів є на місці від Alameda (близько XNUMX мільйонів доларів).
Alameda, заснована генеральним директором FTX Семом Банкманом-Фрідом, зробила додатковий крок, надавши позику на загальну суму близько 500 мільйонів доларів Voyager (Almeda раніше інвестувала у фірму). Однак, як зазначено вище, це понад 150 мільйонів доларів США від ризику 3AC, і неясно, чи буде цього достатньо, щоб врятувати компанію від неплатоспроможності.
Ми старанно та оперативно працюємо над зміцненням нашого балансу та шукаємо варіанти, щоб ми могли продовжувати задовольняти потреби клієнтів у ліквідності
Генеральний директор Voyager Стівен Ерліх
Здається, велика ймовірність того, що фірма зможе пережити цю кризу і відновити свою позицію, особливо якщо врахувати інтенсивні ведмежі настрої як на фондовому ринку, так і на криптовалютах.
Terra Contagion
Ви можете впізнати деякі з цих імен, і це слугує для того, щоб підкреслити, наскільки взаємопов’язаними та системними були ризики з цими централізованими платформами. Спіраль 3AC була викликана крахом Terra, коли засновник Чжу Су навіть донедавна використовував символ Місяця в своєму імені в Twitter і неодноразово рекламував монету в Twitter.
Це також друга допомога Сема Банкмана-Фріда, оскільки FTX також надає позику в розмірі 250 мільйонів доларів BlockFi, іншому криптовалютному кредитору з бізнес-моделлю, подібною до Celsius, — які самі також були залучені до Terra, як і 3AC (а також отримували потрапили в дефіцит ліквідності через знижку stETH і великі позиції ETH з кредитним плечем).
Ходили чутки, що обидва Аламеда та Цельсій причетні до потенційної 11-годинної рятувальної допомоги Terra, і нездатність укласти угоду в кінцевому підсумку стала смертним вироком для Цельсія. Але знову ж таки, ці неплатоспроможності та рятувальні заходи свідчать про те, наскільки взаємопов’язаними та крихкими була значна частина цих безрозсудних кредиторів та хедж-фондів.
Герой до нуля
Це остання темна розробка для Voyager Digital, який витягнув аркуш із книги Ікара і підлетів занадто близько до сонця.
Мій редактор, Джейсон Деррік, був інвестором Voyage і припустив галас, який багато віруючих купили минулого року в освіжаюче чесній (і цікаво!) манері:
«Voyager Digital вважається моєю другою найгіршою інвестицією, оскільки акції наближаються до нуля. Мене підбадьорили два оголошення в 2021 році, завдяки яким рішення про покупку акцій здавалося простим. По-перше, Dallas Mavericks назвали Voyager «першим офіційним криптовалютним брокером і міжнародним партнером». Я припускав, що власник Mavs Марк Кьюбан обирає лише переможців, і якщо Voyager достатньо хороший для нього, він повинен бути достатньо хорошим для інвестиційної спільноти».
Дозвольте мені просто втрутитися і сказати, що Марк Кьюбан — людина, що криптосвіт зрозумів, коли він інвестував у альгостабіль Iron Finance, який за одну ніч зник до нуля (врахуйте кризу Terra, лише з меншим стейблкоіном). Кьюбан написав есе, в якому виступає за механізм пари стейблкоін та ліквідність, що принесло йому «приблизно 206% річного прибутку» від його «початкових інвестицій у 75 тисяч доларів».
Після того, як він знизився до нуля, він раптово змінив мелодію і виступив за регулювання стейблкоін, що спонукало наведений нижче мем стати вірусним.
Були й інші причини, які призвели до того, що ринкова капіталізація Voyager перевищила ринкову капіталізацію в 5 мільярдів доларів. Alameda зробив стратегічні інвестиції в розмірі 75 мільйонів доларів, що стало однією з причин, чому вони, ймовірно, зараз намагаються врятувати фірму.
Але все ставало все гірше і гірше, і відсутність передбачливості на початку цього року з боку керівництва Voyager викликала роздратування, коли американські регулятори переслідували їх за їх відсоткову продукцію в США. Це була та ж доля, яку спіткали інші компанії, що пропонують подібні «цінні папери», такі як BlockFi, і багато конкурентів відповіли, видаливши ці пропозиції для американських клієнтів. Однак «Вояджер» залишився курсом, що було незрозумілим і, в кінцевому підсумку, величезною помилкою.
Заключні думки
Деррік продовжує свою розповідь про американські гірки як інвестора:
«Спостереження розпродажу акцій від максимумів 2021 року спонукало мене перекупити позицію на початку 2022 року, коли акції виглядали дуже дешево. Однак акції «Вояджера», здавалося б, пішли вниз з того дня, коли я його придбав. Продажі були занадто важкими для мене 30 березня, коли він отримав наказ про припинення свого криптобізнесу, що приносить відсотки.
Продаж із величезними збитками стер усі мої прибутки з першого разу, коли я купив акції. Чому я знову купив акції втретє в травні 2022 року, залишається загадкою. Це була не велика посада, але досить велика, щоб мене розлютити. Чи весь час Voyager був просто хотів бути гравцем у крипто-просторі і обдурив мене? Здається, сьогодні такі настрої інвесторів».
Як на мене, я згоден із заключним словом Дерріка. Не обов’язково вважаю, що тут було щось зловмисне, але «Вояджер» перевикористовував себе, а також не зміг оцінити регуляторний ризик середовища, в якому вони працювали.
Подібно до Celsius, Three Arrows Capital та багатьох інших, Voyager був надмірно агресивним і практикував погане управління ризиками. Це шаблонний і простий висновок, але це правда. Ми бачимо це знову і знову в усіх класах активів; все добре, поки бик лютує, але врешті-решт кури повертаються додому, щоб ночувати.
«Вояджер» перенапружився, і тепер вони намагаються залишатися платоспроможними. Для більшості інвесторів це настало занадто пізно.
Де купити прямо зараз
Щоб інвестувати просто і легко, користувачам потрібен брокер із низькою комісією з послужним досвідом надійності. Наступні брокери мають високу оцінку, визнані у всьому світі та безпечні у використанні:
- Etoro, якому довіряють понад 13 мільйонів користувачів у всьому світі. Зареєструйтесь тут>
- Capital.com, простий, простий у використанні та регульований. Зареєструйтесь тут>
*Інвестування в криптоактиви не регулюється в деяких країнах ЄС і Великобританії. Немає захисту споживачів. Ваш капітал під загрозою.
Джерело: https://invezz.com/news/2022/06/28/voyager-digital-facing-insolvency-echoes-of-2008-in-crypto-markets/