У 2022 році кілька значних крипто-хедж-фондів і традиційних хедж-фондів із криптовалютою або розвалилися, або ледве врятувалися. Зниження цін на криптовалюти перевірило толерантність цих компаній до ризику та почало посилювати тиск на ставки з кредитним плечем.
Хедж-фонди об’єднують гроші інвесторів, щоб отримати значний прибуток, використовуючи передові інвестиційні стратегії. За даними Комісії з цінних паперів і бірж (SEC), хедж-фонду не потрібно дотримуватися спеціальних правил, розроблених для захисту інвесторів, а також подавати звіти до SEC.
Ризики важелів впливу
Через ризикований характер інвестиційних стратегій хедж-фондів фонди часто приймають лише акредитованих інвесторів. Частина цих стратегій включає інвестиції за допомогою левериджу, які передбачають запозичення грошей для збільшення потенційної прибутковості інвестицій.
Однак позикодавець, наприклад головна брокерська компанія, часто вимагатиме від інвестора надання мінімальної суми позики під заставу, яка називається маржею. Позичальник несе відповідальність за забезпечення певного співвідношення між сумою, яку він позичає, та своєю маржею. Якщо позичальнику не вдається підтримувати це співвідношення, позикодавець ліквідує свою позицію, а позичальник втрачає свої маржинальні інвестиції.
Хедж-фонд може позичати цінні папери через головну брокерську компанію, щоб максимізувати прибуток для інвесторів, одночасно практикуючи адекватне управління ризиками.
Коли хедж-фонд ліквідується, це може бути спричинено різким падінням вартості активів, розміщених як маржа для інвестицій із використанням левериджу, або поганим управлінням ризиками. Триває криптова зима спостерігав значне падіння вартості цифрових активів, деякі з яких призвели до краху орієнтованих на криптовалюту та хедж-фондів.
Хедж-фонд 3AC впав першим
Першою доміно, яка впала, стала сінгапурська компанія Three Arrows Capital, співзасновник якої Кайл Дейвіс зробив серію ставок із кредитним плечем на зростання цін на криптовалюту на основі так званої тези про суперцикл, яку пропагував інший засновник Су Чжу.
Теза суперциклу стверджує, що ціни на криптовалюту зростатимуть у міру зростання впровадження без ризику короткострокового ведмежого повороту.
На жаль для Чжу та Девіса, дисертація не витримала Біткойн падіння більш ніж на 50% у червні 2022 року з історичного максимуму в 69,000 10 доларів США 2021 листопада XNUMX року. Падіння цін відбулося на тлі обвалу TerraUSD стабільний конус у травні 2022 року. Крах підірвав довіру до криптоіндустрії та змусив багатьох інвесторів тікати в гори.
Один із перших крипто-хедж-фондів, Pantera Capital, перерахував інвестицію в Земля/Luna ecosystem, продавши близько 80% своїх активів протягом 12 місяців до краху екосистеми в травні 2022 року. Компанія приблизно в десять разів перевищила свої 17 мільйонів доларів інвестицій у Місяць.
Незабаром послідувала ліквідація
Судові документи, подані на Британських Віргінських островах, де розташована компанія Three Arrows, показали, що хедж-фонд запозичив біткойн та ефір на біржі деривативів Deribit. Однак вона не змогла надати додаткові кошти, коли ціни на важливі криптовалюти почали падати в середині червня 2022 року. Three Arrows також заборгувала канадському криптоброкеру Voyager Digital понад 600 мільйонів доларів і криптокредитору BlockFi близько 80 мільйонів доларів. Він не виплатив обидві позики.
Коли Three Arrows не зміг виконати вимоги Deribit, біржа ліквідувала позиції хедж-фонду. Він також виступав за проведення процедури ліквідації компанії.
Ліквідатор Teneo пізніше взяв під свій контроль ліквідаційна процедура на Британських Віргінських островах. Три стріли подав заяву про банкрутство за главою 15 у США незабаром після цього.
Ліквідатори сказав 2 грудня 2022 року суди вилучили понад 35 мільйонів доларів із сінгапурських банківських рахунків Three Arrows та інших криптотокенів, у тому числі не замінний лексеми.
Аламеда зруйнована поганим управлінням ризиками
Випадок поганого управління ризиками та падіння цін на криптовалюту призвели до краху Alameda Research LLC. Цей квазікрипто-хедж-фонд взяв значні позики, використовуючи відносно неліквідний криптотокен FTT як заставу.
Її засновник, колишній генеральний директор FTX Сем Бенкман-Фрід, мав як повідомляється депріоритезація управління ризиками протягом перших днів фірми. Цей недбалий підхід став сніжним комом, що призвело до закриття фірми та подальшого процесу банкрутства. Відсутність управління ризиками була ще більш дивною, враховуючи колишню роботу Бенкмана-Фріда в торговій фірмі Jane Street Capital, яка застосовувала комплексне управління ризиками.
За словами перших співробітників Alameda Research, хедж-фонд робив ставки на зміну цін на кілька криптовалют, багато з яких обвалилися.
Крім того, Аламеда взяв значні позики, щоб здійснити кілька інвестицій без переваг регуляторних огорож, які обмежують рівень ризику, який можуть взяти на себе традиційні компанії з Уолл-стріт.
Коли на початку цього року ціни на криптовалюту почали падати, ціна FTT також впала. Це спонукало дочірню компанію Аламеди FTX використовувати кошти клієнтів для повернення ризикованих кредитів. Обидві фірми незабаром збанкрутували.
Хедж-фонд SkyBridge Capital зазнав занепаду криптовалюти
Інвестиційна компанія Ентоні Скарамуччі SkyBridge Capital призупинено зняття коштів від свого Legion Strategies Fund 19 липня 2022 року на тлі падіння цін на криптовалюту. Фонд Legion отримав доступ до криптовалют через деякі інші фонди SkyBridge.
SkyBridge також керує фондом, з якого інвестори хотіли вийти на початку року. Фонд кількох радників торгує пакетами акцій інших традиційних хедж-фондів. Вона мала 27% її портфеля виділено на інвестиції в цифрові активи, відповідно до Консолідованого графіку інвестицій, опублікованого 30 вересня 2022 р.
Цей рік також був важким для традиційних хедж-фондів без криптографічного впливу, оскільки макроекономічні умови викликаний відкат у ставках із кредитним плечем для зниження ризику. Підвищення відсоткових ставок і геополітична напруженість призвели до зростання вартості запозичень для хедж-фондів.
Дослідження хедж-фонду сказав що ліквідації хедж-фондів зросли приблизно на 24% у другому кварталі 2 року порівняно з попереднім кварталом.
Для останнього Be[In]Crypto Біткойн (BTC) аналіз, натисніть тут.
Джерело: https://beincrypto.com/top-crypto-hedge-funds-tested-2022-bear-market-bite/