Світовий наглядовий орган із законодавства про цінні папери намагається створити «загальні стандарти» для криптовалют

Ніколи ще питання про те, як закони про цінні папери мають застосовуватися до криптовалюти, не було настільки актуальним. Так вважає Лім Туанг Лі, помічник керуючого директора з питань ринків капіталу Управління валютного регулювання Сінгапуру.

Лім також є головою цільової групи фінансових технологій у Міжнародній організації комісій з цінних паперів (IOSCO). Цільовій групі нещодавно було доручено розробити набір рекомендацій щодо політики щодо криптовалют для регуляторів цінних паперів у всьому світі.

Глобальний нормативно-правовий ландшафт криптографії – це клаптик, і юрисдикції дуже відрізняються з точки зору того, наскільки поблажливо вони ставляться до криптовалютних проектів, які можуть нагадувати традиційні цінні папери. Деякі дозволяють деяким фірмам працювати способами, які інші вважають незаконними.

Терміново потрібні міжнародні рекомендації, сказав Лім у нещодавній промові в Лондоні, додавши, що драматичний крах крипторинку на початку цього року значною мірою вплинув на рішення IOSCO створити «загальні стандарти». Він також згадав нещодавні криптозломи та шахрайство. 

Глобальна організація з нагляду за цінними паперами прагне опублікувати рекомендації до кінця наступного року. Але чи змінять вони ситуацію? Хоча IOSCO є впливовою, її рекомендації не будуть обов’язковими. А дехто стверджує, що вже може бути пізно.

Термінові проблеми

Вперше заснований у 1983 році, IOSCO є форумом, через який національні регулятори цінних паперів обмінюються інформацією про ринки цінних паперів. У 1998 році організація, яка зараз налічує понад 130 юрисдикцій-членів, прийняла набір контрольних показників фінансового регулювання під назвою «Цілі та принципи регулювання цінних паперів». Ці контрольні показники були схвалені G20.

Крипто перебуває на радарі IOSCO принаймні з 2017 року, коли організація створила початкову мережу пропонування монет, щоб допомогти членам обмінюватися думками про криптовалюту. У 2019 році наглядовий орган опублікував заяву, в якій стверджував, що стейблкоїни можуть потрапити під сферу компетенції регуляторів цінних паперів. 

Тепер організація вирішила піти ще далі. «Ми вважаємо, що настав час... змінити підхід», — сказав представник IOSCO генеральний секретаріат сказав у відповіді електронною поштою на запитання The Block. «У криптосекторі відбулися значні зміни з точки зору структурування продуктів і пропозицій, інвесторів у секторі та його глобального охоплення».

Це не тільки через крах ринку. У своїй промові Лім також сказав, що хакерські атаки та шахрайство, які були невід’ємною частиною криптовалют протягом багатьох років, підкреслили занепокоєння щодо справедливості та стійкості крипторинку. За даними The Block Research, з 2 року зловмисники вкрали понад 2020 мільярди доларів із протоколів DeFi.

«Ринок DeFi та його учасники… працювали поза межами існуючої нормативної бази або не відповідають чинним нормам», — сказав Лім.

Традиційна фінансова система працює з посередниками, які мають такі зобов’язання, як фідуціарні зобов’язання перед інвесторами та найкращі інтереси брокерів. Традиційне фінансове регулювання орієнтоване на цих посередників. Оскільки протоколи DeFi є одноранговими системами без посередників, їх неможливо регулювати за допомогою традиційних фреймворків.

'Краще пізно, ніж ніколи'

Нову ініціативу IOSCO очолюватиме цільова група з фінансових технологій, яку очолює Валютно-фінансове управління Сінгапуру та наразі складається з 27 членів із юрисдикцій, які є членами Правління IOSCO. 

Згідно з дорожньою картою, опублікованою минулого місяця, проект матиме два напрямки роботи: один зосереджений на криптовалютних і цифрових активах загалом, а другий — на DeFi.

Крипторобочим потоком керуватиме Управління з питань фінансової поведінки Сполученого Королівства, яке, серед іншого, зосереджуватиметься на «просуванні чесного та прозорого ринку та впорядкованому навчанні», а також на «розв’язанні ринкової придатності та маніпуляцій». Комісія з цінних паперів і бірж США керуватиме робочим потоком DeFi, який буде зосереджений на «застосуванні принципів і стандартів IOSCO у загальних видах діяльності, продуктах і послугах DeFi» і «виділенні зв’язків між DeFi, стейблкойном і торгівлею криптовалютними активами».

У разі успіху IOSCO та його цільова група з фінансових технологій можуть допомогти досягти міжнародної гармонізації Юлія Гусєва, професор права та керівник програми Rutgers Law School з блокчейну та фінтех. Вона каже, що це необхідно, щоб зупинити «гонку на дно», в якій юрисдикції змагаються за залучення криптокомпаній — навіть тих, які «можуть бути нехорошими, сумлінними бізнесами» — з м’якими регуляторними режимами.

Навіть якщо організація випустить корисні рекомендації, вони не будуть зобов’язуючими, тобто країни-члени теоретично можуть їх ігнорувати, якщо інші члени не «назвуть і не присоромлять» їх за невиконання, каже Лі Райнерс, політичний директор Центру фінансової економіки Дюка. 

«Якби політики були дійсно стурбовані різними реакціями на криптовалюту в усьому світі», — каже Райнерс, тоді міністри фінансів G20 закликали б усіх членів дотримуватися рекомендацій IOSCO.

У будь-якому випадку може бути пізно, визнає Гусєва. Уже існують сотні проектів DeFi, і понад 35 мільярдів доларів США вкладено в протоколи DeFi, згідно DeFi Pulse. Гусєва каже, що пандемія, ймовірно, сприяла затримці. Проте вона каже: «Я думаю, краще пізно, ніж ніколи. Їм потрібно розвивати це зараз».

«Ми не маємо часу; інвестори вже втратили багато грошей», — каже Райнерс. «Чим довше вони чекають, тим більше інвесторів скористаються».

За словами генерального секретаріату IOSCO, мета полягатиме в тому, щоб збалансувати швидкість із тривалим ефектом. «Ми повинні переконатися, що наша продукція є надійною та корисною в довгостроковій перспективі», – сказав речник. «Ми прагнемо виконати цей етап нашої роботи якомога швидше».

© 2022 The Block Crypto, Inc. Всі права захищені. Ця стаття надана лише в інформаційних цілях. Він не пропонується або не може використовуватися як юридична, податкова, інвестиційна, фінансова чи інша порада.