Зниження ліквідності криптовалютного ринку: причини та потенціал для відновлення

За останні місяці ліквідність на крипторинках знизилася. Багато.

За словами спостерігачів галузі, різні фактори створили своєрідний ідеальний шторм. Передбачити деталі потенційного відновлення може бути важко через відносну молодість сектора та невизначеності, пов’язані з регуляторними та макроекономічними факторами.

Гордон Грант, співкерівник трейдингу в Genesis Trading, зазначив, що за останній рік відбулося «суттєве скорочення спотового ринку та ліквідності лінійних деривативів». 

Він пояснив падіння ліквідності скасуванням фіатних ринків, відступом різних маркет-мейкерів і скасуванням певних програм стимулювання на основних майданчиках.

«Колапс глибини книги замовлень до і після FTX особливо помітний», — сказав він Blockworks. 

Беймнет Абебе, директор із основної торгівлі в Galaxy Digital, погодився, що крах FTX і його подальше банкрутство в листопаді минулого року сприяли «безумовно погіршенню» рівня ліквідності криптовалюти.

«У середині 30 року FTX становив близько 25% від обсягу в доларах США та 2022% від обсягу прибутку, і багато менших бірж також зазнали проблем через регуляторні проблеми», — сказав він Blockworks. «Тим часом маркет-мейкери скоротили або залишили простір, тому ліквідність верхньої частини балансу погіршилася».

Маркет-мейкерські фірми Jane Street і Jump Crypto мали намір скоротити торгівлю цифровими активами в США через нормативну невизначеність, повідомляє Bloomberg минулого тижня. 

Ці зміни спричинили зміщення обсягів з централізованих бірж до ф’ючерсів, що торгуються на Чиказької товарній біржі (CME), демонструючи стурбованість інвесторів централізованим кредитним ризиком, сказав Абебе.

Середній щоденний відкритий інтерес для ф’ючерсів і опціонів на біткойни CME Group досяг історичного максимуму в 24,094 XNUMX контракти протягом першого кварталу. Наступного тижня ринок деривативів планує розширити асортимент криптопродуктів.

«Вони готові платити надбавку за торгівлю ф’ючерсами, що котируються на біржі CME, заради ризику, а не тримати самі токени на біржі», — сказав Абебе. 

Регуляторні репресії, збори та «дитинство» криптовалюти

Хоча середня вартість біткойна на перевірених біржах з початку року становить 11.4 мільярда доларів на день, у понеділок вона становила приблизно 6 мільярдів доларів, за словами керівника досліджень CoinShares Джеймса Баттерфілла.

Дані CoinShares відображають біткоїни на 23 біржах, на яких фірма підтвердила, що не відбувається відмивної торгівлі.

Баттерфілл сказав, що падіння частково пов’язане з регулятивними репресіями в США, які, за його словами, ускладнили трейдерам утримання певних стейблкоїнів. 

Баттерфілл додав, що Binance також знову запровадила комісію, що призвело до різкого скорочення використання стейблкойнів. Він додав, що частка ринку стейблкойнів впала з 35% на піку до приблизно 10% сьогодні.

Крістіна Полізу, керуючий директор S&P Global Ratings, сказала, що, хоча деяке зниження ліквідності криптовалюти можна пояснити розвалом FTX і його хвильовими ефектами в сфері кредитування криптовалют, точну причину визначити важко. 

Крипторинки залишаються відносно молодими і поводяться інакше, ніж традиційні активи, додала вона. Окрім динаміки попиту та пропозиції, на криптовалюту сильно впливають регулювання, довіра ринку, впровадження та базові технології. 

Можна очікувати частих і різких змін у будь-якій із цих сфер — враховуючи «зародковий стан» сектора — і це вплине на ліквідність та обсяги, зазначив Полізу. 

«Загальне занепокоєння щодо крипто-екосистеми, її ризиків і управління все ще поширене, і це не дуже сприяє великим обсягам торгівлі та участі ринку в цілому», — сказала вона.    

Забігаючи вперед

Очікується, що регулювання відіграє важливу роль у долі ліквідності крипторинку.

Ситуація може погіршитися, якщо регуляторна позиція США щодо криптовалют залишиться такою ж агресивною, як зараз, сказав Грант.

«У той же час міжнародний фон, швидше за все, покращиться, якщо ми продовжимо спостерігати тенденцію провідних фінансових центрів, таких як Гонконг і Дубай, суттєво орієнтуватися на криптовалюту», — додав він. «[Це створює] подальший розрив між світом, який приймає вільніше майбутнє для цифрових активів, і світом, який займає дедалі гострішу позицію щодо них».

Coinbase намагається диверсифікувати свій бізнес географічно, наприклад, оскільки він готовий до потенційної судової битви з SEC. Директор зі стратегії Binance — компанії, на яку CFTC подав позов у ​​березні — сказав, що відсутність правил щодо криптовалют у США ускладнює ведення бізнесу в країні. 

«Ми очікуємо, що обсяги та ліквідність покращаться, оскільки біржі намагатимуться виходити за кордон», — сказав Абебе з Galaxy.  

Баттерфілл сказав, що хоча початковий шок від комісії за обмінні операції мав великий вплив, він очікує, що користувачі звикнуть до цього. 

«Ми вже спостерігаємо повільне відновлення, незважаючи на те, що щоденні обсяги залишаються значно нижчими за середньорічний», — пояснив він. Крім того, оскільки Федеральна резервна система США почне знижувати ставки, долар США, ймовірно, ослабне, що, у свою чергу, підвищить привабливість біткойна, що, ймовірно, призведе до великої торгової активності».

Раніше цього місяця ФРС підвищила ставку федеральних фондів на 25 базисних пунктів — у порівнянні з підвищенням ставок на 0.5% і 0.75%, яке спостерігалося протягом більшої частини 2022 року. Голова Джером Пауелл сказав, що ФРС буде «готова зробити більше», якщо це буде необхідно.

Щовечора отримуйте на свою електронну пошту головні новини та статистику дня про криптовалюту. Підпишіться на безкоштовну розсилку Blockworks зараз.

Хочете, щоб альфа-версія надсилалася прямо у вашу поштову скриньку? Отримайте ідеї торгівлі дегенами, оновлення управління, продуктивність токенів, твіти, які не можна пропустити, і багато іншого з щоденного підсумку Blockworks Research.

не можете дочекатися? Отримуйте наші новини найшвидшим способом. Приєднуйтесь до нас у Telegram і слідкуйте за нами в Google News.