Крах криптовалюти закінчився?

Останній обвал ринку криптовалюти почався 9 листопада. 

8 листопада загальна капіталізація крипторинку становила понад 1 трильйон доларів, а 10 листопада вона впала майже до 800 мільярдів доларів. 

Збій стався через раптовий збій великої криптобіржі FTX, який застав практично всіх зненацька. 

Питання, яке зараз задають усі, полягає в тому, чи продовжиться цей крах, чи він припинився. 

Насправді обвал через закриття FTX вже припинився, оскільки в дні після 10 листопада загальна капіталізація крипторинку не впала нижче 800 мільярдів доларів. 

Однак вищезазначене запитання не обов’язково має стосуватися лише аварії через FTX, а й брати до уваги можливу ланцюгову реакцію. 

Ланцюгова реакція в травні-червні, яка призвела до обвалу криптовалюти

Дещо подібна аварія сталася в період з травня по червень. 

4 травня 2022 року капіталізація становила близько $1.8 трлн, але починаючи з 6 травня вона почала падати. 

Тоді основною причиною була руйнування екосистеми Терра/Місяць, який був практично знищений протягом тижня. 

До 13 травня загальна капіталізація в криптовалюти впав нижче 1.3 трильйона доларів, і, здавалося, найгірше позаду. 

Але в цей момент почалася ланцюгова реакція, яка призвела до банкрутства Цельсія, Мандрівник та 3AC, яка сталася в червні. 

Хоча капіталізація 10 червня все ще становила трохи менше 1.3 трильйона доларів, через шість днів вона впала нижче 900 мільярдів доларів. 

Таким чином, перший обвал, який тривав близько тижня, створив загальну втрату в 28%, за якою наступного місяця послідували ще -30%. Загалом трохи більше ніж за місяць, сукупний збиток склав 50%. 

Нова ланцюгова реакція? 

Минулого тижня втрати склали 20%, що пропорційно менше, ніж у травні. 

На цьому етапі було б справедливим очікувати ще одну подібну втрату у випадку, якщо це знову спричинить ще одну бурхливу реакцію. 

Власне, така реакція вже була, але наразі вона була меншою, ніж у травні/червні. 

Крім того, це, ймовірно, вже оцінено ринком, хоча ні в якому разі не впевнено, що нічого несподіваного може статися знову. 

Справа в тому, що і імплозія Луни, і збій спочатку Celsius, а потім і FTX були несподіваними подіями. Тому, щоб уявити нову катастрофу, схожу на червневу, слід припустити ще якийсь гучний несподіваний зрив, наразі є лише нечіткі ознаки чогось подібного. 

Але, як це буває, непередбачувані події за визначенням не передбачувані. 

Випадок відтінків сірого

Наразі вже є докази, отже, вже не непередбачувані, що ланцюгова реакція була задіяна BlockFi та Genesis Global Capital. 

Однак поки не ясно, чи Відтінки сірого також бере участь чи ні. 

Відомо лише те, що відтінки сірого, як очікується, залишаться рівними більше 630,000 XNUMX біткойнів, тож будь-який його вибух може бути великою справою. 

Сумніви виникають через те, що ціна акцій Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) значно недооцінена. 

Теоретично GBTC — це лише траст, який володіє BTC, тому показники ціни його акцій повинні повторювати показники біткойна. Однак це не так. 

Кожна частка у фонді має відповідати 0.00091502 BTC, які надійно зберігаються в холодних гаманцях. Це означає, що за поточними цінами кожна акція повинна коштувати близько 15 доларів, тоді як у п'ятницю вони торгувалися трохи більше 8.3 долара.

Той факт, що вони торгують на 45% менше, ніж повинно бути, змушує багатьох побоюватися, що існує якась основна проблема, і що Grayscale може бути змушений продати свій біткойн. 

До цього додається той факт, що компанія не хотіла публікувати докази, які підтверджують, що вона тримає резерви в BTC для покриття повної суми фонду, але з цього приводу з’явилися нові новини. 

Зберігання цих резервів довірено Coinbase, і остання публічно оприлюднила дані щодо BTC і ETH, які зберігаються від імені Grayscale. Хоча цього в жодному разі недостатньо, щоб з абсолютною впевненістю підтвердити, що ці резерви існують і достатні, це все ж допомогло послабити аргументи на користь неплатоспроможності Grayscale. 

Реакція ринку на новий крах криптовалюти

Орієнтація на Біткойн, виявилося, що за останні 24 години ціна двічі поверталася нижче 16,000 XNUMX доларів, ймовірно, частково через відмову Grayscale надати підтвердження резервів. 

Коли інформація від Coinbase почала поширюватися, ціна дуже незначно підскочила, що повернуло її вище 16,100 XNUMX доларів. 

Однак це жодним чином не означає, що ринки переконалися, що Grayscale має всі резерви, а також не означає, що ціна біткойна стабільно піднялася вище 16,000 XNUMX доларів. Це просто означає, що якийсь страх минув. 

Варто зазначити, що найнижча ціна біткойна під час цього краху становила близько 15,500 9 доларів США, досягнута XNUMX листопада, і з тих пір вона залишається вище цієї цифри. 

Це досить чітко показує, що крах на початку листопада закінчився, але не дає гарантії, що не буде спровоковано новий. 

Навпаки, сумніви щодо Grayscale, поширені в останні дні, повернули ціну біткойна нижче 16,000 XNUMX доларів США, що дає зрозуміти, що це ризик, який криптовалютний ринок ще не врахував. 

Знову ж таки, наразі циркулюють лише припущення про можливу неплатоспроможність Grayscale, без конкретних доказів того, що це правда. 

Однак слід також додати, що ринок не тільки боїться, що Grayscale може збанкрутувати, але також боїться, що його холдинги BTC можуть бути масово ліквідовані на ринку. 

Найближче майбутнє

Питання на цьому етапі, на додаток до питання щодо стійкості Grayscale, полягає в тому, чи майбутнє все ще принесе нам неприємні сюрпризи в короткостроковій перспективі. 

Наприклад, минулого тижня поширювалися зовсім не заспокійливі чутки Crypto.com, але пізніше було доведено, що ці чутки не відповідають дійсності. 

Справді, вважалося, що біржа не в змозі витримати величезне навантаження запитів на зняття коштів, настільки, що поширювалися припущення, що це може закінчитися як FTX. Натомість він витримав, виконуючи всі запитані зняття коштів. 

Теоретично подібний аргумент можна було б навести і для відтінків сірого, хоча це ще занадто рано говорити напевно. 

Тож після аварії 9 листопада та початку ланцюгової реакції відбулися вже дві непередбачені події, які загрожували відновленням колапсу, але натомість виявилися лише уявними сценаріями, позбавленими конкретності. 

На даний момент майбутнє виглядає безсумнівно невизначеним навіть у короткостроковій перспективі, тому що поки немає конкретних ситуацій, настільки серйозних, щоб відновити спад, очевидно, що замість цього будь-якої миті можуть виникнути нові непередбачені події. 

Крім того, крипто-ринки в цей час все ще виглядають явно слабкими, так що будь-яка велика непередбачена подія може легко спровокувати новий крах.