GameFi Crypto навряд чи найближчим часом відчує регуляторне тепло

Комітет Палати представників з фінансових послуг провів слухання про крах FTX у вівторок, а її колись відомий, а тепер відомий засновник Сем Бенкман-Фрід зараз заарештований. Криптовалютні інвестори та керівники проектів скажуть, що більше регулювання корисне для галузі. Але є один сектор криптосвіту, який є предметом дебатів щодо регуляторної сторони речей. Це GameFi. Сегмент ігор на блокчейні був улюбленцем азартних ігор для криптовалюти до цього року, коли подібні до Axie Infinity спалахнули, впавши більш ніж на 90%. Запізнілі інвестори втратили майже все. Чому б не врегулювати і хлопців із GameFi?

Усі учасники ринку, з якими я спілкувався, сходяться на думці, що регулювання монет GameFi не відбудеться у 2023 році. Але ризик інвестора для купівлі ігор GameFi є високим і не сильно відрізняється від того, що ви віддаєте весь свій криптовалютний капітал таким компаніям, як FTX.

«Я прямо зараз кажу «ні» регулюванню», — каже Мет Пол, керівник відділу стратегії Unix Gaming на Балі, Індонезія. «Цінний папір розраховує на прибуток, заснований на зусиллях інших. Коли гра розроблена належним чином, ігрові ресурси важко отримати, не граючи в гру. Оскільки вам потрібно самостійно докласти зусиль, щоб придбати ці ігрові активи, більшість із них належатимуть лише реальним гравцям гри, а не спекулянтам, які купують монети», — каже він. «Гравці будуть грати в гру за гру, а не через фінансову вигоду. Фактичне володіння цифровими активами та можливість монетизувати їх є ігровими бонусами, але основною привабливістю (для гри чи інвестування в протоколи GameFi) має бути сама гра».

GameFi дозволяє розробникам ігор монетизувати свої ігри по-новому. Монетизація ігор за допомогою жетонів і внутрішньоігрових активів іноді залучає більше гравців до гри. Але так само як XBox належить корпорації Майкрософт, торгівельним цінним паперам, блокчейн-ігри належать молодим стартапам, можливо, від п’яти до десяти років на високому рівні, які продають свої токени інвесторам, які – найчастіше – ніколи не грали гру, або бачив гру в першу чергу.

Якщо видавці відеоігор для Xbox стануть публічними, наприклад Activision BlizzardATVI
, усі ці компанії регулюються, а інвестори захищені. Ніхто не захищений від нещасних випадків всередині компаній, як венчурний капітал підтримав Axie Infinity базується у В'єтнамі. Компанія запустилася лише в 2018 році. Будь-хто може купити токени Axie на Coinbase. Уявіть собі купівлю акцій чотирирічного стартапу з В’єтнаму без прав інвестора? Це не лише проблема GameFi. На даний момент це проблема крипто.

«Коли фінанси виходять на будь-який новий ринок, завжди виникне потреба встановити чіткі, чесні та захисні гарантії для інвесторів», — каже Борха Вільялобос, генеральний директор Banger Games у Мадриді. «Спочатку має виникнути структура співпраці між регуляторами онлайн-безпеки, торгівлею та фінансами, щоб зрозуміти нюанси того, як фінанси перетинаються зі спільнотою (блокчейнів) ігор, а також типи ризиків, які створюють для інвесторів».

GameFi: мінлива природа ігор та інвестування в розробників ігор

З 1990-х до початку 2000-х геймери купували консольні ігри у великих азіатських гравців – Nintendo, Sony і Sega. Існували численні видавці ігор і довга мережа постачальників магазинів, які продавали гру.

На початку 2010-х років гравці могли завантажувати ігри безпосередньо на свій Xbox або мобільний пристрій. Деякі ігри були менш складними. Ці були безкоштовні. За жорсткіші версії споживачі повинні були заплатити. Це було як грати до 9 рівня в Legend of Zelda безкоштовно, але якщо ви справді хотіли врятувати принцесу та перемогти боса, вам потрібно було заплатити. Розроблено нову ігрову модель.

До кінця 20-х підлітків більш складні ігри дозволяли гравцям купувати предмети в грі – чи то була нова сумка для гольфу, чи нова зброя.

Увійдіть у блокчейн-ігри, і гравці тепер зможуть володіти цими ігровими активами. Якщо гра стає справді популярною, ці активи зростають. Розробники ігор Web3 можуть створювати, продавати та отримувати гонорари з цих активів – часто у формі незамінних токенів. Ці активи використовуються лише в грі, але якщо гра популярна і геймери витрачають на ці речі гроші, то інвестори прийдуть і захочуть взяти участь у цій грі, купуючи токени в грі в надії, що вони зможуть пожинати плоди популярність гри.

«Враховуючи те, що цими ігровими активами можна торгувати на вільному вторинному ринку, вони природним чином народжуються з коливаннями цін і волатильністю. Однак вони, ймовірно, далекі від того, щоб провалити тест Хауї», — говорить Ден Чао, керуючий директор HashKey Capital у Сінгапурі. Тест Хауї базується на справі Верховного суду США, яка використовується для визначення того, чи транзакція кваліфікується як «інвестиційний контракт». Якщо так, то він вважатиметься цінним папером і підлягатиме вимогам щодо розкриття та реєстрації відповідно до Закон про біржу цінних паперів 1934 року.

NFT у грі може не бути безпекою. Але якщо він зареєстрований на Coinbase і хтось може вкласти суму в його володіння, то, мабуть, так і має бути.

«Якщо гравець використовує токен для отримання доходу, це має підпадати під сферу компетенції фінансових регуляторів», — каже Стефано Ріфф, співзасновник Pooky, гейміфікованої платформи спортивних прогнозів Web3 у Мілані. «Натомість, якщо токен купується для виконання дії в грі, то він не може вважатися інвестицією та не може регулюватися. Ігровий актив може зрости в ціні через зростання попиту та обмежену пропозицію, але немає очікувань, що він принесе прибуток. Єдина різниця полягає в тому, що якщо творець гри рекламує або згадує про фінансовий стимул для утримання активу, я думаю, що ви повинні розглядати це як безпеку», — каже Ріфф.

Регулювання криптовалюти вплине на GameFi

Ігри Web3 знаходяться на перетині ігор і фінансів. Він спирається на ту саму технологію блокчейну та розумні контракти, що й ширша крипто-екосистема, яка лежить в основі децентралізованих фінансів.

Наразі щодо GameFi немає жодних правил. Але влада в усьому світі активізувала зусилля з регулювання криптовалюти. GameFi цього не уникне. Жетони в грі підійдуть. Однак компанія, яка їх виробляє, відчує на собі не лише гнів спонсорів венчурного капіталу та роздрібних інвесторів, але й уряд США, якщо наступного року відбудуться додаткові зростання монет Luna та типу FTX.

«Завжди знайдуться ті, хто експлуатує та використовує відсутність регулювання у своїх інтересах», — каже Андреас Крістенсен, генеральний директор і засновник SuperOne, розважального ігрового додатку, заснованого на мережі блокчейн в Осло, Норвегія. «Це головна причина, чому регулювання є позитивним для галузі; це відсіє поганих акторів і дасть місце та довіру хорошим акторам. Ми тепло вітаємо це».

Враховуючи цьогорічну криптокризу, поточна регулятивна тенденція вказує на більшу прозорість, більший захист інвесторів для всіх криптовалютних цінних паперів, незалежно від того, тримають інвестори монети GameFi чи інвестують у блокчейн, альтернативний Ethereum.ETH
.

«Я навіть вважаю, що внутрішньоігрові активи можуть бути цінними паперами, тому компанії gameFi повинні бути до цього готові», — каже Віллалобос. «Все залежатиме від характеру, функції та залучення цих внутрішньоігрових активів. GameFi має бути спрямований на безпеку, сприяючи взаємозв’язку між фінансами та іграми, а не на чистій гейміфікації фінансів чи фінансіалізації всіх ігор. Регулювання не завдасть шкоди, але точно змінить сектор», – каже він. «Мета повинна полягати в тому, щоб зробити будь-який перетин між іграми та фінансами безпечним, прозорим і не бути джерелом нових системних ризиків для криптовалютних ринків».

Ігри «з’їдають індустрію розваг заживо», — каже Пол з Unix Gaming. Мобільні ігри перевершили касові продажі фільмів і музики за сумарними доходами. Це величезний ринок. Ось чому всі криптобратани залучені до блокчейн-ігор. Це історія зростання.

«Передчасне регулювання, швидше за все, лише стимулюватиме способи обходу правил», – попереджає Пол. «Це буде тимчасова зупинка імпульсу для сектора, але не завдасть калікуючого удару».