Зворотне РЕПО ФРС досягає 2.3 трлн доларів, але що це означає для криптоінвесторів?

Федеральна резервна система США (ФРС) нещодавно ініціювала спробу скоротити свій баланс на 8.9 трильйона доларів, припинивши купівлю казначейських зобов’язань і облігацій на мільярди доларів. Ці заходи були введені в червні 2022 року і збіглися з падінням загальної капіталізації криптовалютного ринку нижче 1.2 трильйона доларів, що є найнижчим рівнем з січня 2021 року. 

Подібний рух відбувся з Russell 2000, який 1,650 червня досяг 16 пунктів, рівня, якого не було з листопада 2020 року. Після цього падіння індекс зріс на 16.5%, тоді як загальна капіталізація криптовалютного ринку не змогла відновити рівень у 1.2 трильйона доларів. .

Цей очевидний розрив між криптовалютою та фондовими ринками змусив інвесторів засумніватися, чи може зростання балансу Федеральної резервної системи призвести до довшої, ніж очікувалося, криптовалютної зими.

ФРС зробить усе можливе для боротьби з інфляцією

Щоб приборкати економічний спад, спричинений обмежувальними заходами, запровадженими урядом під час пандемії Covid-19, Федеральна резервна система додала 4.7 трильйона доларів до облігацій та іпотечних цінних паперів із січня 2020 року по лютий 2022 року.

Неочікуваним результатом цих зусиль стала висока за 40 років інфляція, і в червні споживчі ціни в США підскочили на 9.1% порівняно з 2021 роком. 13 липня президент Джо Байден заявив, що дані про інфляцію в червні були «неприйнятно високими». Крім того, голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл 27 липня заявив:

«Важливо, щоб ми знизили інфляцію до нашої цільової позначки в 2 відсотки, якщо ми хочемо мати тривалий період стабільних умов на ринку праці, які принесуть користь усім».

Це основна причина того, що центральний банк припиняє свою стимулюючу діяльність із безпрецедентною швидкістю.

Фінансові установи мають проблему надлишку готівки

«Договір зворотного викупу» або репо — це короткострокова операція з гарантією зворотного викупу. Подібно до позики під заставу, позичальник продає цінні папери в обмін на ставку фінансування овернайт за цією договірною угодою.

У «зворотному репо» учасники ринку позичають готівку Федеральному резерву США в обмін на казначейські зобов’язання США та цінні папери, забезпечені агентствами. Сторона кредитування включає хедж-фонди, фінансові установи та пенсійні фонди.

Якщо ці грошові менеджери не бажають виділяти капітал на кредитні продукти або навіть пропонувати кредит своїм контрагентам, то мати у своєму розпорядженні таку кількість готівки не є позитивним за своєю суттю, оскільки вони повинні забезпечувати прибуток вкладникам.

29 липня нічний механізм зворотного РЕПО Федерального резерву досяг 2.3 трильйона доларів, наблизившись до історичного максимуму. Однак утримання такої кількості готівки в короткострокових активах з фіксованим доходом призведе до того, що інвестори будуть виснажуватися в довгостроковій перспективі, враховуючи поточну високу інфляцію. Одна річ, яка можлива, полягає в тому, що ця надмірна ліквідність з часом переміститься на ринки ризику та активи.

У той час як рекордно високий попит на готівку для паркування може свідчити про відсутність довіри до кредитів контрагентів або навіть про мляву економіку, для ризикових активів існує ймовірність збільшення надходження.

Звичайно, якщо хтось думає, що економіка занепадає, криптовалюти та нестабільні активи є останніми місцями на землі, де можна шукати притулку. Однак у якийсь момент ці інвестори не будуть нести подальші втрати, покладаючись на короткострокові боргові інструменти, які не покривають інфляцію.

Подумайте про зворотне РЕПО як про «податок на безпеку», про втрату, яку хтось готовий понести за мінімально можливих ризиків — Федеральний резерв. У якийсь момент інвестори або відновлять довіру до економіки, що позитивно вплине на ризикові активи, або вони більше не погодяться на доходи, нижчі за рівень інфляції.

Коротше кажучи, уся ця готівка чекає осторонь, щоб отримати точку входу, будь то нерухомість, облігації, акції, валюти, товари чи криптовалюта. Якщо неконтрольована інфляція чарівним чином не зникне, частина цих 2.3 трильйонів доларів зрештою перетече в інші активи.

Погляди та думки, висловлені тут, є виключно висловленими автор і не обов'язково відображають погляди Коінтелеграфа. Кожен хід інвестицій та торгів передбачає ризик. Ви повинні проводити власне дослідження, приймаючи рішення.