Для венчурних капіталістів у криптовалюті має бути легко стежити за продуктивністю. Більшість їхніх ставок, якщо не всі, деноміновані в ліквідних жетонах, які можна в будь-який час позначити на ринку.
Є лише одна проблема: все більше венчурних капіталовкладачів повідомляють, що принаймні половина їхніх портфельних проектів стримує запуск їхніх токенів, посилаючись на побоювання щодо ціни, комісій обміну та все більш агресивного регулювання.
Візьмемо Spartan Group, одного з найбільш активних інвесторів у децентралізовані фінанси.
Відповідно до звіту про інвестиції за третій квартал 108 року, отриманого The Block, зі 110 проектів, які Spartan підтримав через свій фонд DeFi вартістю 40 мільйонів доларів, менше 2022% розміщено на біржах. Кельвін Кох, керуючий партнер Spartan Labs, сказав, що цей фонд інвестує в проекти на ранніх стадіях, і що частина його доходів — навіть для проектів, які запустили токени — є нереалізованою.
Виявляється, багато криптовенчурних капіталовкладачів знаходяться в одному човні.
«Приблизно 60% ще не запущені, а через вплив FTX близько 3% перебувають на апаратах життєзабезпечення», — сказав Олівер Блейкі, партнер і співзасновник Ascensive Assets, в електронному листі. Його фірма зробила 89 інвестицій у два різні фонди.
Сидячи збоку
Лістинг токена може стати подією ліквідності для команди-засновника та перших інвесторів, що дозволить їм це зробити перевести частину своєї частки або оновити оцінку своїх портфелів, Джерело з досвідом як у венчурному інвестуванні, так і в створенні ринку сказало. ПМожливо, що важливіше, це також дозволяє проекту вбудовувати економіку символів у свій продукт.
«Я б сказав, що багато токенів було запущено на ранній стадії (перед продуктом) на зростаючому ринку, оскільки це був [] інструмент маркетингу та впровадження, тоді як зараз це більше відволікає», — сказав Блейкі. «Проекти чекатимуть, доки токен стане невід’ємною частиною проекту, перш ніж запускати їх зараз».
White Star Capital знаходиться в схожому становищі. Близько половини портфельних компаній DeFi ще не запущені, сказав Сеп Алаві, генеральний партнер. І Річ Розенблюм, співзасновник і президент маркет-мейкер і венчурний суперважкий GSR, вважає, що більшість інвестицій у DeFi та інфраструктуру, які він зробив у 2022 році, ще не розмістили свої жетони.
Навіть пропозиції від проектів у рамках програми сходження токенів Outlier Ventures, яка присвячена стартапам на останньому етапі запуску токенів, призупинено.
«Більшість із них все ще перебувають у цій структурі холдингу, оскільки їм не потрібно запускати мережу; це було б корисно з точки зору продукту та технічної точки зору», — сказав Джеймі Берк, засновник і генеральний директор Outlier Ventures. «Вони не можуть відкладати це на невизначений термін, але вони можуть почекати ще трохи».
Близько 10 проектів з токена Outlier консультативну програму планують запустити цього року, але вони можуть дозволити собі почекати, якщо потрібно, додав він. Зараз у програмі 25 проектів.
Обличчям до шторму
Апетит до запуску токенів серед засновників та інвесторів зменшувався протягом більшої частини 2022 року, року, який був затьмарений травневим провалом екосистеми стейблкойнів Terra/luna. Потім яt зупинився після краху криптобіржі FTX та її дочірньої торгової фірми Alameda Research.
Відступ зводився до сукупності факторів, від погіршення макросередовища, яке підірвало ліквідність ринку, до посилення регулятивного контролю щодо таких тем, як те, чи можна розглядати токени як цінні папери.
У вересні 71 року токен-фонд Pantera Capital на ранній стадії впав приблизно на 2022% з початку року. The Wall Street Journal повідомляє що флагманський криптофонд Andreessen Horowitz впав на 40% за перше півріччя. Відповідно до документів інвестора, у третьому кварталі фонд DeFi Spartan отримав лише 4.5% прибутку з початку року.
Крах FTX у листопаді лише посилив існуючі проблеми. Після кризи багато криптовалютних бірж перейшли до оборонної позиції, захищаючи наявну ліквідність замість розміщення нових токенів, сказав Міхал Бенедикчінскі, старший віце-президент венчурної компанії Arca.
«Багато з цих майданчиків, відверто кажучи, на даний момент не будуть приймати нові лістинги, особливо наземні централізовані біржі», — сказав Бенедикчінскі.
Девід Чренг-Мессембург, партнер-засновник LeadBlock Partners, сказав, що біржі зараз зосереджені на «збереженні готівки та утриманні клієнтів» після важкого року.
"будь-які фінансові ініціативи, в тому числі стратегічні, або маркетингові кампанії були призупинені. Новий лістинг токенів не є винятком — більшість бірж призупинили/відклали на даний момент будь-які лістинги токенів, які вони мали в процесі розробки», — додав він.
Загибель FTX також ускладнила пошук маркет-мейкера стартапам, які хочуть запустити токен.
«Аламеда була основним маркет-мейкером для більшості проектів, тому засновники тепер повинні прийняти рішення, кому вони довіряють, тому що багато з них ще мають оголосити, що вони були або близькі до того, щоб бути знищеними», — Блейкі. сказав.
Під тиском
Навіть у таких похмурих ринкових умовах деякі стартапи можуть бути змушені публікувати список, хочуть вони цього чи ні.
«Будучи засновником сьогодні, ви маєте справу з різними поглядами інвесторів. Деякі інвестори, які є лише символічними інвесторами, підштовхують свої проекти до передчасного запуску», — сказав Пол Хсу, засновник і генеральний директор Decasonic, який бачить, як деяких засновників змушують запускати.
Тим часом Розенблюм з GSR передбачає увагу до проектів, які переконали інвесторів у тому, що токени будуть основним компонентом.
«Я не думаю, що у другій половині було великого тиску, враховуючи один-два удари від luna та FTX, і його не буде, якщо ринок буде здаватися ліквідованим», — сказав він. «Але якщо ринок виглядає здоровим, ті, хто наблизиться до однорічної позначки, ймовірно, зазнають тиску, оскільки більшість із них продали своїх інвесторів на ідеї, що токен є вирішальним для оптимальної роботи, тому, природно, вони будуть потрібно виправдовуватися, якщо у них немає термінів, коли настануть сприятливі умови».
БЕЗПЕЧНА ставка
Один із найбільших уроків для Outlier Ventures із цього циклу полягає в тому, наскільки успішнішими є компанії гібридна структура як власного капіталу, так і токенів були спрямовані на залучення грошей, порівняно з проектами, які зосереджені лише на токеній стороні бізнесу.
Збільшення власного капіталу за допомогою структури токен-варранту означає, що стартапи можуть зосередитися на розвитку свого продукту на ринку в короткостроковій перспективі, відкладаючи проектування економіки токенів на потім, сказав Берк з Outlier.
«Сто відсотків угод лише з токенів нашої компанії мають різні параметри ризику», — погодився Хсу з Decasonic. «Компанії, які займаються лише акціями, мають різні параметри ризику. Найбільш нестабільними є компанії з SAFE [простою угодою щодо майбутнього капіталу] плюс варранти на токени».
Поширені затримки із запуском токенів можуть навіть виявитися корисними для венчурних фірм, які тільки почали займатися криптовалютою, сказав Бенедикчінскі.
«Багато венчурного капіталу, який увійшов у гру з потенційно ліквідним токеном, який запрацював, багато з цих фондів не повністю налаштовані для обробки та внутрішнього управління ризиками токена, який активно торгується, у дикій природі», — сказав Бенедикчінскі. .
Багато хто вітатиме затримки, оскільки вони отримають належну інфраструктуру, додав він.
Відмова від відповідальності: починаючи з 2021 року Майкл Маккефрі, колишній генеральний директор і мажоритарний власник The Block, взяв серію позик у засновника та колишнього генерального директора FTX і Alameda Сема Бенкмана-Фріда. Маккефрі звільнився з компанії в грудні 2022 року після того, як не розкрив ці транзакції.
© 2022 The Block Crypto, Inc. Всі права захищені. Ця стаття надана лише в інформаційних цілях. Він не пропонується або не може використовуватися як юридична, податкова, інвестиційна, фінансова чи інша порада.
Джерело: https://www.theblock.co/post/199734/crypto-vc-token-bets-delayed?utm_source=rss&utm_medium=rss