Нещодавно ринковий аналітик Конор Райдер, CFA, дослідив ліквідність ринків криптовалют. Проблему ліквідності виявили глибина ринку, спреди, прослизання та обсяг.
За словами аналітика, криптовалютні ринки найбільш волатильні в періоди низької ліквідності. Ціни мають меншу підтримку як у бік зниження, так і в бік зростання, що може пояснити стрімке зростання BTC на +17% з початку місяця.
Поглиблений погляд на рівні ліквідності криптовалюти
У той час як банківська галузь переживає кілька гучних крахів, ліквідність стала гарячою темою на традиційних фінансових ринках. Це просочилося до криптовалют, які вже страждали від нестачі ліквідності після FTX.
Враховуючи глибину ринку, аналітик виявив, що пари BTC знаходяться на найнижчому рівні ліквідності за десять місяців, навіть нижчому, ніж відразу після краху FTX.
Райдер зауважує, що крипторинок не заповнив порожнечу, яка залишилася після краху FTX і Alameda. Однак нещодавні проблеми в банківській галузі лише посилили проблеми ліквідності біткойнів. Розрив потоку рідини після падіння FTX є одним із факторів, що сприяє поточній нестачі ліквідності на ринках.
За словами аналітика, ані BTC, ані ETH не покращилися глибоко, що вказує на те, що поточний ринковий бум був виключно зумовленим цінами підвищення ринкової ліквідності, що є менш стійким методом. Цікаво, що маркет-мейкери не розрізняли BTC та ETH, незважаючи на загальну ротацію на BTC за останній тиждень.
Більше того, закриття SEN і згортання Signet, двох із єдиних платіжних систем у доларах США для криптовалют, призвело до того, що американські біржі постраждали сильніше з точки зору ліквідності, оскільки маркет-мейкери в регіоні стикаються з безпрецедентними операційними проблемами.
Потік ліквідності на криптобіржах
Аналітик підкреслює різницю в реакції між американськими та неамериканськими біржами, причому неамериканські біржі реагують гостріше на останні проблеми з потоком рідини. Хороша новина полягає в тому, що ліквідність, схоже, повернулася до рівнів початку березня, хоча втрата легкого фіатного капіталу може мати довгостроковий ефект.
Мур також виявив, що спреди останнім часом скоротилися, що перешкоджає маркетмейкерам додавати ліквідність. Під час банківських проблем спреди пари USD виявилися більш нестабільними, ніж спреди пари USDT. Ставка зросла з 0.02% до 0.04% після закриття Silvergate.
Крім того, нещодавно Binance оголосила про завершення програми нульової комісії для всіх торгових пар BTC, за винятком BTC/TUSD. До скасування програми нульової комісії пари Binance на чолі з BTC-USDT завоювали значну частку ринку.
За словами аналітика, неможливо недооцінювати значення цієї події для ліквідності ринку; Binance є найбільш ліквідною біржею, а пара BTC-USDT є найбільш ліквідною парою на ринку криптовалют. З липня програма нульової комісії дозволила Binance збільшити свою частку ринку більш ніж на 20%, при цьому понад 61% обсягу торгів припадає на пари без комісії.
У результаті повторного запровадження комісії за тейкер волатильність спредів BTC на Binance, яка раніше була нестабільною через відсутність комісії, зменшилася, в результаті чого спред BTC нижчий за спред ETH.
Після повторного запровадження комісії за тейкер інвестори не бажають платити вищий спред, що робить менш вигідним для маркет-мейкерів пропонувати ліквідність на цій парі. Це призвело до падіння нічної ліквідності пари BTC/USDT на Binance на 70%, оскільки маркет-мейкери шукають більш прибуткові ринки на інших біржах і парах.
Вивчення поточних обсягів ринку
Порівняно з багаторічними мінімумами, встановленими наприкінці 2022 року, останнім часом обсяги криптовалют значно зросли. Коли обсяги розподіляються за біржами, це Binance проти всіх інших. Примітно, що Coinbase не вдалося отримати частку ринку з точки зору обсягу, незважаючи на занепокоєння щодо пар доларів США та запуску власної платформи рівня 2, Base.
Виходячи з частки обсягу на біржу, аналітик робить висновок, що дуже невеликий обсяг надходить на біржі США і, відповідно, на пари доларів США. Співвідношення обсягів стейблкойнів щодо обсягів у доларах США підтверджує цей висновок: обсяги стейблкойнів зросли з 77% до 95% менш ніж за рік.
Через поступове припинення використання пар доларів США ліквідність ринку знизилася через відсутність відповідних методів оплати, подібних до SEN або Signet. За словами аналітика, поточна висока волатильність на криптовалютних ринках пов'язана в першу чергу з низькою ліквідністю.
Джерело: https://www.cryptopolitan.com/crypto-liquidity-hits-new-lows-analyst/