Криптоіндустрія переживає труднощі зростання – дорослішання до надійної екосистеми

Глобальний криптовалютний ринок, який склав 895 мільярдів доларів, втратив у вартості понад 2 трильйони доларів з моменту, коли ринок досяг піку в листопаді 2022 року. Він включає централізовані фінанси (CeFi), децентралізовані фінанси (DeFi), нефізичні жетони (NFT) і стійкі копії. Ведмежий ринок 2022 року досяг кульмінації в багатьох провали ринку та банкрутства в кастодіальних платформах CeFi. З іншого боку, платформи DeFi функціонують, хоча й не постраждали. Так як традиційні фінанси (TradFi) пройшов через свої болі зростання, Крипто -фінанси також дозріває аналогічно. Сучасним фінансовим установам і навколишній політиці регулювання/нагляду знадобилися десятиліття, щоб досягти сучасної надійності, тоді як криптофінансовим установам, що зароджуються, лише кілька років. Фінансова криза 2008-2009 років допомогла очистити TradFi; Подібним чином поточні ринкові сили через невдачі та банкрутства усувають надмірності та крихких гравців, прокладаючи шлях для міцної екосистеми криптовалют.

Мільярди венчурних доларів гонитва за криптопроектами сприяла інноваціям і, на жаль, залучала поганих акторів для подвигів. Дії кількох шахраїв не повинні призвести до банкрутства чи припинення всієї галузі. Кілька макро- та мікроекономічних факторів підживлювали шаленство на ринку криптовалют у 2020-2021 роках. Наприклад, політика «вільних грошей» глобальних банків, яка заохочує надмірний ризик; перспективи зростання хокейної ключки; мільярди стадних венчурних інвестицій; страх втратити (FOMO); агресивна реклама ЗМІ та впливових осіб тощо. Криптова золота лихоманка заманила венчурних інвесторів, підприємців, вкладників і спекулянтів у божевілля, змінивши необхідні системи стримувань і противаг. Належна обачність і фідуціарні обов’язки щодо проектів Crypto були слабкими. Управління, комплаєнс, управління ризиками та сторонні аудити не існували або були запізнілими. За іронією долі, багато хто, хто палко підбадьорював спекулятивне божевілля, зараз є найгучнішими голосами, які передвіщають посмертний дзвін для Crypto.

Інновації блокчейну та крипто, які стимулювали зростання та впровадження галузі, все ще існують. Її відмінні риси, тобто самостійність, прозорість і децентралізація, продовжуватимуть знаходити нові можливості для нових ринків, що дозволить Crypto долати поточні невдачі та перешкоди. Нові інновації, такі як Токеноміка, однорангові транзакції та токенізації активів, можна реалізувати лише в екосистемі Crypto. Сем Губер, Генеральний директор LandVault, стверджує: «Технологічні інновації проходять цикли галасу. Подібно до того, як падіння доткомов у 2000 році не вбило Інтернет, що зароджується, криптокрах 2022 року не зупинить Web3. Це відсіває поганих гравців, але ті, хто стратегічно залишиться, матимуть час побудувати для наступного «бичачого» ринку. Фундаментальні принципи метавсесвіту, зумовлені конвергенцією ігор і блокчейну, тепер є неминучими трендами».

Криптофінансування: Банки та брокерські компанії надають прибуткові продукти, торговельні та інші фінансові послуги платіжним вкладникам і власникам; Платформи DeFi та CeFi надають подібні продукти та послуги вкладникам і власникам криптовалют.

Некастодіальне децентралізоване фінансування, або DeFi, це децентралізована фінансова екосистема з відкритим вихідним кодом, прозора, що базується на блокчейні. Незмінні смарт-контракти та програмовані коди є посередниками, відповідальними за андеррайтинг і виконання крипто-фінансових операцій з управління ризиками. Протоколи криптокредитування використовують традиційні механізми перевірки кредитоспроможності та андеррайтингу, що дозволяє позичальникам використовувати свої існуючі реальні активи як заставу для позик DeFi або ставок. DeFi зазвичай пропонує більш високу прибутковість порівняно з традиційними банками; однак позики, як правило, забезпечені надлишковою заставою, тобто позичальники повинні депонувати активи, які коштують набагато більше, ніж їхні позики. Депоновані активи залишаються на зберіганні у користувача, навіть якщо вони залишають гаманець користувача та вступають у смарт-контракт. Вони завжди миттєво доступні користувачеві без періодів блокування, а кошти не можуть бути передані в іпотеку.

Через ринковий хаос повністю автоматизовані, прозорі та децентралізовані протоколи DeFi, такі як Аав, ВиробникMKR
, Ракетний басейн, З'єднанняCOMP
, і багато іншого, функціонували відповідно до плану без катастрофічних збоїв. На відміну від CeFi, яка зазнала численних ринкових провалів, шахрайства та банкрутств, кредити Defi не стали дефолтами, оскільки вони є старшим боргом у надлишковому капіталі, і першими отримують виплати, коли ринок падає. Якщо падіння цін на активи викликає вимогу маржі, смарт-контракти ліквідують позиції та автоматично повертають непогашені борги. У DeFi немає можливості реструктуризувати/відмовитися від смарт-контрактів. Даррен Ленглі, генеральний менеджер Rocket Pool, стверджує: «Що робить DeFi особливим, так це його зосередженість на прозорості та контролі. Хороший протокол DeFi має відкритий вихідний код і перевіряється шанованими фахівцями з безпеки; їхні баланси можуть бути перевірені в ланцюжку та мають публічне децентралізоване управління».

Найзначніша вразливість платформи DeFi полягає в потенційно несправному дизайні протоколу, ненавмисному чи навмисному, який може спровокувати нестабільність ринку та збої. Приховані помилки в коді смарт-контракту з відкритим кодом можуть викликати небажані наслідки. Проекти DeFi пропонували завищені доходи, підживлюючи спекулятивне божевілля та створюючи мережу взаємопов’язаних карткових будиночків із недостатньою заставою, які зараз зруйнувалися та загрожують усій екосистемі криптовалюти. У травні 2022 року алгоритм без забезпечення ЗемляМІСЯЦЬ3
стейблкойн (USTВСТАНОВИТИ
) втратив прив’язку до долара США, що призвело до збою всієї екосистеми Terra DeFi та викликало заразливі збої взаємопов’язаних платформ CeFi. Ця несправність була спричинена недоліком конструкції в алгоритмі UST, що спричинило його відмову від прив’язки в умовах надзвичайної волатильності ринку та зниження цін на активи.

Кастодіальне централізоване фінансування або CeFi: Посередники цифрових активів зберігають кошти користувачів і траст, надаючи криптопродукти та фінансові послуги. Платформи CeFi включають централізовані криптовалютні біржі (CEX), крипто-кредитні компанії та постачальників цифрових валютних платежів; Binance, Coinbase, Кракена, а тепер банкрут FTX, ЦельсіяКВЖД
, Мандрівник, BlockFi, Три стріли капітал (3AC)І багато іншого.

Інсайдери платформи CeFi контролюють депоновані криптовалютні активи в гаманцях, що знаходяться під опікою. Хоча ці кошти нібито зберігаються на цих платформах, вони зберігаються поза контролем і наглядом користувачів. Після падіння CeFi вкладники з болем дізнаються, що криптоактиви, які зберігаються на їхніх рахунках, не були «їхніми», тобто не вашими ключами, не вашими монетами. Шахраї та шахраї на чолі збанкрутілих платформ CeFi, таких як Celsius, Voyager, BlockFi, Gemini, FTX тощо, об’єднували депозити користувачів у омнібусні гаманці та ставилися до своїх клієнтів як до «незабезпечених кредиторів». Вони передали депозити клієнтів під іпотеку та позичили їх спекулятивним інвесторам і хедж-фондам, утворивши масу боргових зобов’язань із недостатньою заставою, які зрештою програли. Різке зниження вартості реінвестованих кредитів спровокувало розкручування кредитного плеча, що призвело до ефекту доміно дефолтів у CeFi. Мільйони інвесторів і вкладників зараз з жахом дивляться на знищені збитки через призупинені рахунки.

Керівники CeFi нібито зловживали своїм доступом до гаманців користувачів і вкрали мільярди депонованих активів. Вони вчинили шахрайські дії, тому що могли. Діючи в односторонньому порядку та необачно, інсайдери компанії порушили свій фідуціарний обов’язок щодо захисту коштів користувачів і спричинили падіння довіри у всій екосистемі Crypto. Надзвичайно багато осіб, які керують цими збанкрутілими платформами, яких звинувачують у шахрайстві, зараз «дуже шкодують» і хочуть допомогти.

Зростання CeFi: Участь у банківській системі DeFi має круту криву навчання. Користувач повинен безпосередньо взаємодіяти з протоколом, мати вищі технологічні знання та бути набагато практичнішим. Ці технічні бар’єри спонукали венчурних інвесторів і підприємців створювати централізовані зручні для користувача проміжні платформи CeFi, наприклад BlockFi, Celsius, Voyager тощо. Ці платформи CeFi вимагають від користувачів просто депонувати свої активи в центральній організації та отримати обіцяний прибуток в обмін, забезпечуючи просту та знайому точку входу. Компанії CeFi залучили мільйони вкладників і відчули вибухове зростання активів, що знаходяться на зберіганні, завдяки безперебійному, зручному інтерфейсу та обіцянці високої прибутковості.

Джессіка Вокер з Рідкі фінанси стверджує: «Централізовані криптовалютні платформи діяли як вовки в овечій шкурі. Користувачі зберігали свої кошти в чорній скриньці і не контролювали, як вони зберігаються». Нещодавні фіаско CeFi підкреслюють необхідність освіти та навчання. Раян Хорст, генеральний директор компанії Blockchain Insight Group стверджує: «Існує чудова можливість робити надійні інвестиції та пасивний дохід у темпі Crypto; однак, без належної підготовки, ви могли б з таким же успіхом увійти в казино».

Криптоіндустрія переживає вирішальний момент. Він стикається з серйозними проблемами довіри через використання особистих гаманців, зломи бірж, збої смарт-контрактів, відключення стейблкоїнів, перетягування килимків тощо. Після катаклізмів ринкових збоїв галузевий нагляд за платформами CeFi, які включають захист споживачів, є першочерговим. Криптоіндустрія разом могла б створити надійні автономні протоколи проміжного програмного забезпечення, які б проводили стрес-тести, перевіряли докази резервів, протоколи аудиту для підтвердження функціональності, безпеки транзакцій тощо.

DeFi значно перевершив CeFi під час потрясінь на крипторинку, запропонувавши структуру для просування вперед у створенні міцної основи для галузі. Вражаюче те, що за кілька років Crypto finance досягла того, на що у традиційній індустрії фінансових послуг потрібні були десятиліття. У майбутньому ці компанії, що розвиваються, створюючи інноваційні криптопродукти та послуги, розумітимуть і впроваджуватимуть надійні засоби контролю зниження ризиків на своїх платформах. Управління ризиками та комплаєнс не можуть бути «упс» або запізнілими думками. Якщо криптоіндустрія хоче реалізувати свої прагнення обслуговувати мільярди користувачів, їй потрібно вчитися на цих помилках. Так, криптоіндустрія потребує розвитку та росте!