Криптооблігації – це цікаво, але завжди потрібна належна обачність

Біткоін-облігації та вулканічна інфраструктура потрапляють у заголовки газет, але завжди необхідна належна обачність.

Коли з’явилася новина про те, що нація Сальвадору має намір випустити суверенні облігації на 1 мільярд доларів, причому приблизно половина доходів буде реінвестована в придбання додаткових біткойнів, а інша половина – на інфраструктуру, реакція була значною. Це вважалося – і досі залишається – ще однією віхою в неминучому прийнятті біткойнів і криптоактивів націями, організаціями та окремими особами по всьому світу.

Однак, оскільки глобальні економічні перспективи погіршилися в 2022 році, з’явилися новини про те, що випуск облігацій буде відкладено, і за прогнозами цей випуск перенесено з березня 2022 року на орієнтовну дату у вересні. Оскільки ринок криптоактивів продовжує розвиватися, дозрівати та розширюватися, випуск фінансових інструментів із крипто-заставою, таких як облігації, є неминучою частиною цієї еволюції. Тим не менш, для інвесторів і політиків важливо усвідомити, що поряд з цими тенденціями існує також потреба в підвищенні належної обачності. Поряд із зростаючим сприйняттям криптоактивів ведуться дискусії щодо того, як ринок незмінних токенів (NFT) може остигати, і посилюється контроль щодо того, як криптовалюта вписується у світ санкцій та геополітичної невизначеності.

Інвестування – це завжди складна справа, і криптовалюта не є винятком з цього правила. Давайте розглянемо кілька факторів, які інвестори повинні враховувати щодо криптооблігацій, незалежно від того, хто є емітентом.

Хто випускає облігації? Це може здатися надто спрощеним запитанням, але його можна легко пропустити. У той час як процедури належної обачності та передові практики добре задокументовані для традиційних інвестицій у акціонерний капітал та борг, блокчейн і криптоактиви можуть затьмарити судження навіть найкмітливіших інвесторів. Прикладів цього чимало, починаючи з бульбашки первинної пропозиції монет (ICO), кількості NFT, які були доведені як шахрайство, і загальної піни, яка циклічно протікає через певні сектори крипторинку.

Наприклад, під час належної перевірки розміщення облігацій із крипто-заставою необхідно задати кілька запитань. По-перше, яка організація фактично випускає облігації, а не просто надає гарантію платежів? По-друге, чи умови угоди про облігацію (яка є контрактом) такими ж, як умови, які обговорювалися під час роуд-шоу? Це не означає будь-яку неетичну діяльність, але повне розкриття інформації та швидкі звуки не часто йдуть рука об руку. Нарешті, чи зрозуміла форма оплати? З огляду на велику кількість невизначеності щодо санкцій та потенційної заміни валюти, це не марна проблема.

Чи вказано умови оплати? Проблеми, пов’язані зі специфікою платежів, перейшли з технічного чи нішевого питання до того, що з’являється на перших сторінках новин через фінансові санкції, запроваджені проти російської економіки. Не пов’язаний безпосередньо з темою криптоінструментів, варто зазначити, що багато криптоінструментів регулюються або 1) набором регуляторів із суперечливими правилами, або 2) існуючими правилами, які не дуже добре застосовуються до цього швидкозростаючого класу активів. Ця невизначеність може ще більше ускладнити умови розмови про оплату.

Одне з питань, яке має бути абсолютно ясним, як у публічному дискурсі, так і в юридичній специфікі, — це те, як будуть деноміновані виплати за цією облігацією. Наприклад, якщо інструмент рекламується як забезпечений певним криптоактивом, що це означає? Виплати також здійснюватимуться в цьому криптоактиві чи фіатній валюті? Якщо інвестори вносять долари в цю кампанію, як погашається основна сума – у цій фіатній валюті, криптовалюті, придбаній за ці інвестиційні долари, чи іншим способом? Нарешті, якщо виплати номіновані у формі відсотка, які процедури існують, щоб гарантувати (пам’ятаючи, що виплати за облігаціями є договірними зобов’язаннями), що зазначені платежі відбуваються?

Страхування та захист поліса? Останнє питання, на яке слід звернути увагу інвесторам, особливо інституційним інвесторам, які хочуть додати деяку диверсифікацію за допомогою криптовалют у свої портфелі, чи є покриття та інші інструменти захисту, доступні для цих інвестицій? Простіше кажучи, більшість страхових полісів – навіть кіберполісів – створені не для страхування діяльності, пов’язаної з блокчейном або криптоактивами; захист інвесторів не є винятком з цього факту.

Оскільки оцінка цього класу активів перевищує трильйони, установи, які активно інвестують у цей клас активів, а роздрібні інвестори все частіше стикаються з крипто-інструментами, створення та поширення відповідних засобів захисту є обов’язковим. Особливо з огляду на те, що криптооблігації та фінансові інструменти стають життєздатними методами для корпорацій і країн для залучення капіталу, логічним наступним кроком є ​​чіткість щодо того, як ці інвестиції будуть захищені.

Криптооблігації та криптовалютні фінансові інструменти загалом швидко перейшли від ідеї та концепції, які могли здатися надуманими, до ринкової реальності, яка продовжує переозначати функціонування ринків у всьому світі. З огляду на це та повністю визнаючи можливості, які надають зазначені інструменти, також важливо усвідомлювати, що є певні пункти, які інвестори повинні оцінити під час процесу інвестування. Іншими словами, незважаючи на те, що криптовалюта може бути захоплюючою та змінювати спосіб функціонування індустрії, це все одно фінансові інструменти, і завжди потрібно проводити належну обачність.