Nosedive Coinbase вартістю 51 мільярд доларів — це не тільки крипто-зима

(Bloomberg) — Coinbase Global Inc. пройшла шлях від одного з найбільш очікуваних дебютів фондового ринку до одного з найбільш вражаючих крахів трохи більше ніж за рік, залишивши деяких аналітиків та інвесторів збентежені поганим виконанням на найбільшій біржі криптовалют США. .

Найбільш читане з Bloomberg

Ринкова вартість компанії скоротилася приблизно на 51 мільярд доларів з кінця першого дня торгівлі в квітні минулого року. Акції Coinbase впали до історичного мінімуму на початку травня, і навіть після дещо відновлення все ще впали приблизно на 80% від свого дебюту. Це більш різке падіння, ніж падіння біткойна на 53% за той же період.

Нещодавній ведмежий ринок і регуляторний тиск на криптовалюту зіграли велику роль. Минулого року багатообіцяючий продукт рахунку прибутковості під назвою Lend викликав обурення Комісії з цінних паперів і бірж, що змусило компанію відмовитися від нього і викликало публічну розмову з боку головного виконавчого директора Брайана Армстронга. І оскільки ціни на криптовалюту впали протягом останніх шести місяців, обсяги торгів впали на більшості бірж.

Але погане виконання також зіграло свою роль. На запуск нового ринку незмінних токенів Coinbase знадобилися місяці, а потім він зник. Компанія пропустила прогнози аналітиків щодо доходів у перші три місяці року й орієнтувалась на послідовне зниження обсягів торгів у цьому кварталі — частково тому, що вона поступилася конкурентам. За даними дослідника CryptoCompare, частка ринку Coinbase впала до 4.8% щомісячного обсягу торгівлі криптовалютами з 7.1% у листопаді, оскільки деякі користувачі перейшли до таких конкурентів, як DigiFinex і FTX US.

Очікується, що цього року Coinbase втратить близько 1.4 мільярда доларів, за даними аналітиків в опитуванні Bloomberg. Фінансові показники деяких конкурентів тримаються краще, а конкуренція з боку інших бірж посилюється.

Історія продовжується

«Доходи FTX не знизилися», – сказав Сем Банкман-Фрід, генеральний директор біржі в електронному листі. «Частково це пов’язано з довготривалим зростанням частки ринку, частково FTX був більш консервативним щодо витрат і залишиться прибутковим у цьому році».

Деякі аналітики вважають, що витрати Coinbase занадто високі. Нещодавно компанія заявила, що сповільнить найм і, можливо, може призупинити розширення продажів і підтримки персоналу, сказав в інтерв’ю Джон Тодаро, аналітик Needham & Co. Coinbase зросла до 4,948 штатних співробітників з приблизно 1,700 лише рік тому. Наймання допомогло збільшити загальні операційні витрати компанії до 1.7 мільярда доларів у першому кварталі, що на 9% більше, ніж за попередні три місяці.

«Вони значно зросли витрати», – сказав Тодоро. «І я думаю, що ринок дав трохи несприятливу реакцію. Якщо ми живемо в крипто-зиму, ви не хочете вдаватися до такого подвоєння, потроювання чисельності персоналу. Думаю, керівництво Coinbase це зрозуміло».

'Зниження темпів'

Хоча Coinbase «можливо, уповільнює наше наймання, ми не маємо наміру сповільнювати наш темп розвитку продукту», — сказав представник у електронному листі.

У записці для співробітників від 17 травня генеральний директор з продуктів Coinbase Суроджіт Чаттерджі заявив, що компанія зосереджуватиме увагу «на важливих продуктах, які приносять прибуток», що може свідчити про те, що вона відступає від своєї стратегії диверсифікації від торгових зборів. За його словами, Coinbase подвоїть витрати на основні продукти, прагнучи підвищити продуктивність розробників.

«Це не означає, що ми плануємо припинити інвестувати в стратегічні та венчурні проекти», – написав Чаттерджі у твіттері про меморандум. «Ми вважаємо, що спадний ринок – це чудовий час для довгострокового будівництва». Coinbase продовжує підтримувати принаймні одну частину своєї стратегії диверсифікації, стейкинг, який дозволяє людям отримувати прибутки від своїх цифрових монет.

Новий ринок NFT компанії, який мав сприяти зростанню через новий потік доходів, не набув популярності. За даними трекера Dune, після залучення обсягу торгівлі в 75,000 4 доларів, коли він відкрився для всіх користувачів 17,000 травня, активність з тих пір впала, і 19 травня обсяг торгівлі становив лише 2,900 XNUMX доларів. (Однак на всіх основних ринках NFT обсяг торгів зменшився.) За даними Dune, ринок Coinbase налічує близько XNUMX активних унікальних користувачів.

«Дуже мало» активності на ринку NFT Coinbase можна відобразити за допомогою таких інструментів, як Dune, сказав керівник компанії під час останнього дзвінка про прибутки.

Нік Томаїно, перший співробітник Coinbase, який зараз є засновником венчурного фонду 1confirmation, цього місяця заявив у Twitter, що він розгляне можливість продажу своїх акцій Coinbase, якщо компанія не зробить серйозних кроків у NFT в наступному році.

У нещодавній заяві компанія заявила, що клієнти можуть розглядатися як «загальні незабезпечені кредитори» у випадку банкрутства, що викликало занепокоєння інвесторів, що ця тема навіть була порушена. Генеральний директор Армстронг заявив у Twitter, що його компанія включила цю мову у відповідь на нові нормативні вимоги і що «ми не маємо ризику банкрутства».

Coinbase, намагаючись вийти з падіння фондового ринку, має два серйозні удари проти неї, сказав Кріс Брендлер, аналітик DA Davidson Cos. «У неї є подвійна проблема: вона не приносить прибутку на постійній основі, і вона також стосується криптовалют. , що теж сьогодні не подобається ринку», – сказав він.

Тим не менш, компанія може відновитися — до тих пір, поки решта ринку також це робить.

«Якщо це просто м’яка крипто-зима, вони, ймовірно, витримають шторм», – сказав аналітик Mizuho Securities Ден Долев. «Це дійсно залежить від того, наскільки низька криптовалюта та біткойн».

Найбільш читане з Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP