Найбільша у світі біржа деривативів, чиказька CME Group, офіційно подала заявку на отримання статусу торговця ф’ючерсними комісіями (FCM).
Команда Wall Street Journal повідомляє про це, зазначивши, що з цим кроком CME би ліквідувати брокерів на ф'ючерсному ринку.
Щось подібне, у певному сенсі, також було запропоновано в травні минулого року відомою криптобіржею FTX, коли вона подала заявку до CFTC, щоб стати кліринговою організацією деривативів.
В обох випадках, якщо заявки CME та FTX будуть задоволені, дві компанії зможуть випускати та продавати похідні напряму, не звертаючись до третіх сторін.
Дивно те, що Травень, коли FTX подав заявку, президент і генеральний директор CME Group Террі Даффі різко критикував цю ініціативу.
Він прямо сказав не тільки, що пропозиція FTX була неповноцінною, але, що ще важливіше, вона була позірною «значний ризик для стабільності ринку та учасників ринку».
Фактично, за словами Даффі, FTX таким чином усуне стандартний кредитний контроль і знищить стимули для управління ризиками шляхом обмеження вимог до капіталу та взаємного ризику.
Він додав:
«Пропозиція FTX — це не що інше, як заходи щодо скорочення витрат, які відбуватимуться за рахунок передового досвіду управління ризиками, цілісності ринку, безпеки клієнтів і, зрештою, фінансової стабільності».
Однак тепер виявляється, що CME Group хоче зробити те ж саме, тобто усунути посередників, щоб зменшити витрати та запропонувати ринку дешевші, хоча, можливо, менш безпечні деривативи.
За оцінками Олександр Осипович, автора статті в Wall Street Journal, крок CME буквально взяв би приклад з конкурентом FTX.
Ринок криптовалютних деривативів зараз, безумовно, процвітає, і CME, безумовно, є найактивнішою традиційною фінансовою компанією в цьому секторі.
Однак нові або відносно нові криптобіржі здатні зібрати більшу аудиторію трейдерів, які особливо цікавляться криптовалютами та їх похідними, тому вони цілком здатні конкурувати з чиказьким гігантом у цій конкретній сфері.
Наприклад, відповідно до Coingglass Згідно з даними, прямо зараз у рейтингу платформ з найбільшим відкритим інтересом до ф’ючерсів на біткойн CME буде лише на п’ятому місці, слідом за ним буде сам FTX.
Отже, вони є прямими конкурентами на ринку криптовалютних деривативів, причому CME походить із традиційних фінансів, а FTX – із світу криптовалют.
CME та FTX хочуть революціонізувати ринок криптовалютних деривативів
За допомогою вищезазначених пропозицій обидва гравці хочуть отримати перевагу над іншими шляхом зниження витрат, але з ризиком того, що похідні продукти, які вони створюють і виводять на ринок, будуть менш безпечними.
Відповідно до травневих заяв Даффі, FTX хотів би запровадити режим клірингу з легким управлінням ризиками, який міг би значно збільшити ризики, потенційно усунувши до 170 мільярдів доларів капіталу які можуть компенсувати будь-які втрати.
З іншого боку, на думку інших представників галузі, крок CME може стати початком серйозного повороту в галузі FCM, викликаючи драматичні занепокоєння для кожного існуючого FCM.
Дійсно, ризик полягає в тому, що спеціалізовані оператори FCM будуть знищені гігантами, які безпосередньо керують платформами обміну.
Поширюються припущення, що CME насправді не хоче ініціювати цей поворот, але якимось чином намагається вплинути на рішення CFTC щодо заявки FTX.
CFTC ще не прийняла жодного рішення щодо жодної пропозиції, і з огляду на ситуацію, яка може виникнути, якщо вона прийме пропозицію CME, передбачається, що вона також може вирішити відхилити обидві. З іншого боку, якщо він погодиться з FTX, йому буде важко відмовитися від CME.
Це, таким чином, пряме протистояння, що в теорії також може завдати шкоди всьому сектору криптовалютних деривативів, і не тільки, але насправді є своєрідною спробою революціонізувати або принаймні еволюціонувати сектор, у якому за останні роки було помічено небагато серйозних інновацій.
Вихід криптовалютних трейдерів на ринок деривативів, з іншого боку, змінює кілька речей, насамперед легкість доступу дрібних роздрібних спекулянтів до цього ринку, колись призначеного спеціально для професійних трейдерів.
Той факт, що CME займає лише п’яте місце за відкритим інтересом до деривативів біткойнів, красномовно говорить про те, наскільки важливими зараз стали криптовалютні біржі в цьому специфічному секторі.
Також варто відзначити, що провідний оператор Binance мав кілька проблем у минулому саме завдяки пропозиціям похідних інструментів для роздрібних клієнтів.
Зіткнення між традиційними та криптофінансами
Що стосується криптобірж, то це все ще дуже молода галузь, настільки Binance лише п’ять років. З іншого боку, що стосується традиційних бірж, наприклад, CME (Чиказька товарна біржа) розпочалася ще в 1898 році як некомерційна біржа сільськогосподарських товарів і стала лідером світового ринку деривативів приблизно шістнадцять років тому.
Таким чином, це не тільки зіткнення двох абсолютно різних поколінь, але й, ймовірно, два різних погляди на фінансові ринки.
З одного боку, є класичний і професійний, а з іншого – це інноваційний і відкритий для всіх. І хоча похідні фінансові інструменти також можуть бути небезпечними для тих, хто погано ними керується, крипторинки тепер відкривають двері фінансів практично для всіх, включаючи тих, хто хоче використовувати передові інструменти, які існують лише у формі похідних інструментів.
CFTC (Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами) наразі демонструвала певну відкритість до криптовалютних інновацій, але варто пам’ятати, що це урядова агенція США, яка, ймовірно, намагається захистити фінансову інфраструктуру країни. CME зараз дуже багато серед них, тоді як FTX є аутсайдером, який намагається розірвати давно встановлену структуру.
Враховуючи те, що серед установ залишаються сумніви щодо того, чи можна вважати надмірно ризикованим відкриття ринків деривативів для всіх роздрібних спекулянтів, цього разу CFTC цілком може стати на бік CME, незважаючи на те, що протягом останніх кількох років він був дуже відкритим для крипторинки.
Його рішення з цього приводу також може стати важливою віхою для ринку деривативів, якщо він вирішить схвалити обидва запити.
Джерело: https://en.cryptonomist.ch/2022/10/03/clash-ftx-cme-crypto-derivatives/