Бреван Говард запустив найбільший крипто-хедж-фонд

Компанія Brevan Howard Asset Management запустила найбільший крипто-хедж-фонд.

Згідно з чотирма обізнаними в цьому питанні джерелами, головний інструмент фірми, орієнтований на цифрові активи, залучив понад 1 мільярд доларів від інституційних інвесторів, причому переважна більшість значних коштів припадає на запуск фонду на початку цього року. 

Збір коштів BH Digital, підрозділом, який спостерігає за об’ємними криптовалютними операціями Бревана, щорічно займатиме місце серед вищих ешелонів навіть звичайних стратегій хедж-фондів. За стандартами цифрових активів — враховуючи, що загальна ринкова капіталізація набагато нижча — це «абсолютно величезний» результат, сказало одне джерело. 

Більше того, згідно з іншим джерелом, рання продуктивність перевершила конкуренцію.

За даними джерела, об’єднаний фонд Brevan Howard Digital Asset Multi-Strategy Fund втратив мізерні 4-5% від моменту заснування до кінця червня – навіть після одного-двох ударів після розпаду Земля стейблкойн UST і неплатоспроможність криптокредиторів, таких як Цельсія та Мандрівник, заблокував цінову дію та ліквідність у відповідних спіралях смерті. 

«Їхні доходи порівняно з ринком неймовірні», — сказало джерело. 

Джерелам було надано анонімність для обговорення конфіденційних ділових угод. Речник Бревана відмовився від коментарів. 

Застосовуючи підхід із кількома менеджерами та декількома стратегіями, флагман залучає капітал обмежених партнерів за допомогою як венчурного капіталу, так і ліквідних криптовалют. Операціями BH Digital керують понад 60 співробітників 25 працівників у січні, раніше повідомляв Blockworks. 

Стратегії, включно з кількісними угодами та іграми відносної вартості, реалізуються командами портфельних менеджерів, структурованих у так звані «стручки», до складу яких входять допоміжні аналітики та інженери. Крім того, зараз у підрозділі працює понад 20 зовнішніх інженерів блокчейну, які працюють на повний робочий день. 

Бреван Ховард все ще має сухий порох, готовий до використання

Це, безумовно, найбільше зобов’язання традиційного менеджера фінансових активів щодо криптовалюти. Глобально-макроорієнтована компанія Brevan має загальну суму близько 23 мільярдів доларів США за різними класами активів.

Масштаби нової дорогої операції відображають давню та глибоко вкорінену позицію засновника Алана Говарда щодо цифрових активів, як і Говард відступив назад від повсякденного контролю. Його сімейний кабінет має інвестицій значною мірою в ряді відомих зараз криптостартапів, включаючи Polygon.

BH Digital не повністю розгорнула свій капітал — частково, можливо, пояснюючи її відносно високі показники, — але її портфельні менеджери, очевидно, вклали в роботу значні суми. 

Зараз на ринку «не вистачає ліквідності» для того, щоб 1 мільярд доларів був «розгорнутий у ліквідних стратегіях», за словами одного з джерел, якщо тільки це не «простий ванільний» підхід, включаючи тактику лише довгострокових і слідування тренду. 

Криптовалюти, особливо якщо вони відходять від лідерів індустрії біткойна та ефіру, часто схожі на акції з малою або середньою капіталізацією. Побудувати значну довгу або коротку ногу в такому активі складно зробити швидко, не вплинувши на ціну його придбання суттєвим чином. 

Початкова потужність вічнозеленого фонду становить до 1.5 мільярда доларів, як повідомили багатим інвесторам керівники, орієнтовані на розвиток крипто-бізнесу. Але очікується, що ця стеля незабаром підвищиться, оскільки підрозділ додає інвестиційних професіоналів і виводить на ринок нові набори стратегій. 

Мультистратегічний фонд Brevan Howard Digital Asset залишається відкритим для зовнішнього капіталу відповідно до мінімального чеку в 5 мільйонів доларів США. Його партнери з обмеженою відповідальністю включають низку найбільших і найдосконаліших у світі інвесторів хедж-фондів, включаючи організації, які історично виключно підтримували традиційних фінансистів. 

«Це те, що стосується Brevan: [партнери з обмеженою відповідальністю], які не торкалися криптовалюти 10-футовим стовпом, довіряють їм», — сказало одне джерело. «Той факт, що вони є неперевіреним новим запуском, майже не має значення. Якщо я ендавмент, кому я довірю свої гроші? Один із найрозумніших макро хлопців у світі? Або вихідець із криптовалюти, який не говорить моєю мовою?»

Вибір часу на ринку

Схоже, що поточні активи фонду не відображають власний капітал, наданий BH Digital partners або самим Говардом. 

Обидва пули грошей можуть суттєво вплинути на те, скільки насправді торгує підрозділ. Відомо, що компанія виділила щонайменше кілька сотень мільйонів доларів — а можливо, навіть більше — власної готівки на цю справу. 

Що стосується приватних ігор, механізм накладає обмеження на 50% від загального портфеля інвестора. На прибуток інвесторів вплинуло те, коли вони підтримали фірму, що зміщує їхню вразливість до венчурних часток. Загальний портфель зараз складається з менше 10% венчурних інвестицій.

Бреван переважно залишався осторонь венчурного бізнесу до краху криптовалюти, побоюючись захмарно високих оцінок і не бажаючи брати участь у гонці озброєнь із визнаними гравцями, такими як Андріссен Горовіц (a16z).

Загалом, обережність, здається, виправдалася, оскільки Бреван тепер активно підтримує стартапи за набагато привабливішими оцінками. 

У той час як велика кількість, якщо не велика кількість, інвестиційних менеджерів, орієнтованих на цифрові активи, контролюють фонди, які тепер мають більше активів під управлінням, жоден відомий запуск не наблизився до того, щоб затьмарити загальний збір коштів Бреваном.

Щовечора на вашу скриньку вхідних повідомлень надходять найпопулярніші крипто-новини та ідеї. Підпишіться на безкоштовну розсилку Blockworks зараз.