Один з найнебезпечніших моментів у будь-якому урагані - це коли око проходить. Шквальний вітер змінюється затишшям, спокушаючи тих, хто журиться, щоб вийти й оцінити збитки, а потім виявити, що шторм ще попереду.
Так це стосується індустрії криптовалют.
На ринку цифрових активів запанувала відносна тиша після крах головних гравців галузі, включаючи TerraUSD, Celsius Network та
Цифровий мандрівник
протягом літа. Якщо якась компанія виглядала сильною після тієї кризи (ціни на криптовалюту впали приблизно на дві третини від максимуму в листопаді), то це була FTX на Багамських островах, яку очолює Сем Бенкман-Фрід і врятувала кілька криптовалютних проектів завдяки великим інвестиціям в останню хвилину.
Але менше ніж за тиждень FTX перетворився на «білого лицаря» криптовалюти в кризу довіри та втратив активи. Криза досягла піку у вівторок, коли Банкман-Фрід і Чанпен Чжао, генеральний директор конкурента Binance, спільно заявили, що Binance підписала лист про наміри придбати біржу.
Ринок, очевидно, уникнув чергової катастрофи, але криптоінвестори залишаються обережними.
Біткойн
коли було оголошено про угоду, ціни підскочили, але у вівторок впали приблизно на 10.5% до 18,400 XNUMX доларів.
Але навіть якщо криптовалюта ухилилася від кулі в найближчій перспективі, те, що галузь так швидко повернулася на межу катастрофи, має заспокоїти будь-якого інвестора, який розглядає можливість переходу на цифрові токени. Те саме стосується таких компаній, як Coinbase Global (тикер:
МОНЕТА)
,
чиї долі пов’язані з криптоактивами.
Перший важливий висновок із бурхливого тижня полягає в тому, наскільки крипто-екосистема залишається крипто-екосистемою та наскільки вона схильна до набігів.
Довгий час FTX вважався одним із найсильніших гравців у криптовалюті. Після невдач цього літа величезні інвестиції Бенкмана-Фріда в галузь змусили декого порівняти його з фінансистом
JP Morgan
який допоміг організувати фінансову допомогу під час банківської кризи 1907 року.
Однак минулого тижня ця сила впала. Звіт минулої середи з сайту новин CoinDesk сказав що баланс маркет-мейкера Alameda Research, дочірньої фірми, також заснованої Бенкменом-Фрідом, в основному складався з FTT, токена, випущеного FTX. Те, що така велика частка Alameda може бути пов’язана з відносно неліквідним токеном, стурбувала деяких інвесторів, які вважали, що це може зробити фірму вразливою до кризи ліквідності.
Ці занепокоєння стали самовиправданими. Ймовірно, Чжао Binance погіршився ситуацію в неділю, заявивши, що Binance розвантажить свої значні пакети FTT, посилаючись на «останні викриття, які вийшли (sic) на світло».
Генеральний директор Alameda Керолайн Еллісон намагалася заспокоїти ринок, заявивши, що балансовий звіт, який бачив CoinDesk, показує лише частину активів фірми. Подібним чином Бенкмен-Фрід заявив у Twitter, що його компанію атакували неправдиві чутки, і що «FTX у порядку. Активи в порядку».
Але цього було недостатньо. Ціна FTT впала більш ніж на 30% до ранку вівторка. Згідно з підрахунками Needham і DuneAnalytics, за останні два дні клієнти вилучили з FTX криптоактиви на суму близько 672 мільйонів доларів.
У своєму твітів Оголошуючи про придбання, Чжао сказав, що FTX зіткнулася зі «суттєвою кризою ліквідності» і звернувся до своєї компанії по допомогу. Він сказав, що Binance «має право вийти з угоди в будь-який час».
Представник FTX відмовився від коментарів. Представник Binance не відразу прокоментував.
Те, що FTX може розвалитися протягом декількох днів, свідчить про те, наскільки галузь в цілому вразлива до бігу клієнтів, і що кількість потенційних «рятівників» для компаній у галузі стає все меншою, кажуть деякі галузеві критики.
«Спіраль смерті криптовалюти може початися миттєво, і вона виглядає надзвичайно неминучою», — сказав Джон Рід Старк, колишній юрист із Комісії з цінних паперів і бірж.
Швидке падіння FTX також обов’язково приверне увагу Вашингтона, округ Колумбія, де Бенкман-Фрід був одним із найвидатніших представників галузі. Він неодноразово давав свідчення в Конгресі.
Банкмен-Смажений сказав у твіті у вівторок, що FTX US, американська філія FTX, «наразі не перебуває під впливом» угоди Binance. Але ця катастрофа, ймовірно, посилить заклики законодавців і агенцій посилити регулювання криптовалютних компаній, кажуть аналітики.
«Законодавці та регулюючі органи сприймуть це як підтвердження своєї віри в те, що потрібна більша прозорість», а також більший захист інвесторів, сказав аналітик Beacon Policy Advisors Оуен Тедфорд. За його словами, регулятори також можуть вимагати встановлення брандмауерів між пов’язаними компаніями, такими як FTX і Alameda.
Деякі фондові аналітики заявили, що слабкість FTX може запропонувати короткострокову вигоду для торгових платформ, таких як Coinbase, які можуть отримати прибутки, якщо американські інвестори вирішать залишити FTX US. Але загальна крихкість галузі, яку привернули увагу проблеми FTX, швидше за все, зашкодить більше, ніж допоможе.
Роздрібні інвестори «можуть спробувати перетягнути активи в приватні гаманці на тлі поточних проблем з централізованою біржею», навіть якщо проблеми FTX дадуть Coinbase нових клієнтів, сказав аналітик Needham Джон Тодаро, який нещодавно мав рейтинг «Купити» для акцій.
Акції Coinbase впали на 13% до $49.58 станом на полудень вівторка.
Представник Coinbase направив запит на коментар до блогу у вівторок після в якому головний фінансовий директор Coinbase Алезія Хаас сказала, що клієнтам Coinbase «не загрожує пряма небезпека ліквідності або кредитного ризику». Хасс написав: «У Coinbase не може бути «втечі з банку», заявивши, що вона зберігає активи клієнтів на основі один до одного.
«Клієнтські бази FTX і Coinbase не так сильно збігаються, як можна було б подумати», — сказав аналітик Mizuho Ден Долев, який останнім часом мав нейтральний рейтинг на Coinbase. У той час як FTX обслуговує «про-користувачів» інвесторів, які багато торгують і користуються передовими послугами, ядро Coinbase — це постійні роздрібні клієнти.
«Довгострокові наслідки дуже погані. Це показує вам, наскільки крипкими є ці криптовалютні біржі», — сказав Долев. «Один забіг на берег їх просто вбиває».
Хоча JP Morgan був героєм у 1907 році, довгостроковими наслідками тієї банківської кризи було створення Федерального резерву та більш надійного державного режиму для захисту від паніки. Регулювання крипто може бути наступного року, але до того часу інвесторам не варто розраховувати на приватну допомогу.
Навіть білі лицарі гинуть.
Напишіть Джо Лайту за адресою [захищено електронною поштою]
Джерело: https://www.barrons.com/articles/binance-ftx-takeover-liquidity-51667941900?siteid=yhoof2&yptr=yahoo