Майбутня криза ринку децентралізованого кредитування

• Ринок децентралізованих позик має потенціал для надзвичайного зростання через його переваги перед традиційним кредитуванням. Його головна перевага – радикальне зростання кількості потенційних кредиторів.

• Надмірне забезпечення є основною перешкодою як для децентралізованого кредитування, так і для бізнесу DeFi в цілому. Згідно з нещодавнім опитуванням Messari, з моменту запуску платформи в третьому кварталі цього року постачальники ліквідності на Compound отримували найнижчі відсоткові ставки за свої внески.

• Децентралізоване фінансування, за умови правильного виконання, має потенціал перерости у важливий ринок корпоративного фінансування та значний сегмент світової фінансової індустрії.

За останні кілька років кредитування стало найбільш швидкозростаючим сектором DeFi. За даними Statista, на нього припадає близько половини загального обсягу операцій на ринку DeFi, а точніше близько 40 мільярдів доларів. 

Більшість експертів вважають, що вона ще не досягла межі, оскільки стрімко зростає попит на кредити та велика група потенційних кредиторів. Завдяки перевагам перед звичайним кредитуванням ринок децентралізованих позик може легко розвиватися.

- Реклама -

Його головною перевагою є радикальне зростання кількості потенційних кредиторів. Будь-який користувач криптовалюти може стати кредитором завдяки відкритій структурі DeFi, якщо він готовий ризикувати. У той же час кредитні рейтинги в децентралізованій системі є відносно низькими через прозору інформацію про фінансовий стан позичальників, ніж у прозорій фінансовій системі.

Децентралізований ринок забезпечує заощадження позичальникам

Децентралізований ринок забезпечує значну економію для позичальників, оскільки вони можуть безпосередньо зустрічатися з кредиторами без будь-яких посередників. У той же час браузери можуть взаємодіяти з різними пулами кредиторів, підштовхуючи їх до зниження своїх апетитів.

З моменту появи кредитних протоколів Aave і Compound, які дозволяють користувачам пропонувати криптоактиви для використання їх вартості як застави для позики інших активів або під відсотки, надання позик і позик у криптовалюті стало досить популярним.

Однак ці платформи вимагають від позичальників надмірної застави своїх позик. Середня застава при отриманні кредиту становить 120% від основної суми.

Надмірна застава: головна перешкода для децентралізованого кредитування

Надмірне забезпечення є основною перешкодою як для децентралізованого кредитування, так і для всієї індустрії DeFi. Згідно з нещодавнім дослідженням Messari, постачальники ліквідності на Compound отримували найнижчі відсоткові ставки за свої внески з моменту впровадження платформи в третьому кварталі цього року.

Процентні ставки знижуються переважно через приплив нових кредиторів, які прагнуть отримати прибуток. І хоча наразі обсяги кредитів ростуть швидше, ніж кількість депозитів (57 відсотків проти 48 відсотків у кварталі), різниця швидко зменшується і незабаром зникне. Іншими словами, пропозиція кредитів буде перевищувати попит. Це може призвести до значного зниження доходів кредитора та краху децентралізованого ринку кредитування.

За словами Мессарі, дохід кредиторів знизився на 19 відсотків у третьому кварталі 2021 року (з 96 мільйонів доларів до 78 мільйонів доларів) через зниження процентних ставок за кредитами. Щоб протистояти цій тенденції, бізнес DeFi повинен навчитися давати позики з невеликою кількістю застави або без застави, а в ідеалі взагалі без застави. Це буде значний крок вперед у розвитку галузі, що дозволить децентралізоване корпоративне кредитування та врятувати DeFi від стагнації.

Наближення стагнації в кредитуванні

Багато компаній протистоять стагнації, що насувається, пропонуючи клієнтам більш привабливі умови щодо обсягу застави та ставок за кредитами через відсутність простих рішень.

Найбільш радикальним прикладом є проект «Ліквідність», який стартував у квітні і надає безвідсоткові кредити позичальникам, які підтримують мінімальний коефіцієнт застави «всього» 110 відсотків. Проте, яку користь кредиторам принесе цей винахід, поки незрозуміло.

Інші проекти віддавали пріоритет захисту клієнтів від волатильності, властивої ринку криптовалют і, зокрема, ринку криптовалютного кредитування. Отже, зараз в тренді результати з фіксованими ставками.

Облігації - це майбутнє 

Лише мало проектів, які б вирішили проблему кредитування без використання повної застави.

Платформа Aave, головний конкурент Compound Labs, працює над обмеженим видом беззаставного кредитування, використовуючи механізм делегування позик. Ця стратегія перекладає тягар забезпечення заставою на андеррайтера боргу, який також відповідатиме за стягнення боргу, а кінцевий клієнт отримає позику з частковим забезпеченням або без нього. З іншого боку, додавання андеррайтера боргу в процес кредитування однозначно підвищить вартість позики для позичальника, водночас зменшуючи прибуток кредитора.

Схема Дебонда: віддзеркалює традиційні ринкові процеси

Іншому новому проекту, DeBond, вдалося створити схему, яка майже відображає усталені процеси традиційного ринку. Облігації використовуються для фінансування боргу компанії.

Ця концепція вимагає від потенційного позичальника укласти смарт-контракт зі своїми цифровими активами та вказати умови позики, такі як період, сума, процентна ставка, час та сума кожного платежу по кредиту. Крім того, користувач має повний контроль над усіма цими характеристиками, що дозволяє налаштувати їх відповідно до своїх особливих потреб і навичок. Цей смарт-контракт ідентичний звичайній облігації з точки зору можливості позичальника вибирати між фіксованим доходом і мінливою ставкою.

На цьому все не закінчується: інноваційний алгоритм DeBond EIP-3475 дозволяє кредитору випускати похідні інструменти від існуючих позик, вкладаючи їх у нові облігації з різними комбінаціями ризиків і доходів. Платформа DeBond дозволяє обмінювати ці деривативи на вторинному ринку.

Основною увагою Debound є позики під облігації

Цілком зрозуміло, що пріоритетом Debond є механізм облігаційних позик, оскільки облігації є найпоширенішою формою корпоративного кредитування сьогодні.

До кінця 21 року номіновані в доларах облігації становитимуть приблизно 2020 трильйон доларів, що становитиме понад 132.5 відсотка номінального ВВП США. Щоб провести аналогію, загальна капіталізація ринку DeFi, яка становить трохи більше 52 мільярдів доларів, може бути розрахована з використанням того ж співвідношення. Це означає, що ринок облігацій у цьому сегменті має становити 69 мільярдів доларів.

Не буде шоком, якщо DeFi стане значним ринком корпоративного боргу та впливовим сегментом світового фінансового ринку, якщо йому вдасться запустити інструменти, ідентичні традиційним облігаціям. Зрештою, як правильно зазначила Cream Finance у своїй презентації, ринки прямого банківського кредитування в 70 мільярдів доларів оцінюються до 10 трильйонів доларів до кінця 2020 року, що є краплею у відрі в порівнянні із загальною сумою корпоративного боргу США. .