Дослідження, які перетворили біткойн на клас активів – Trustnodes

Багато досліджень мають невеликий ефект, за винятком країв, але деякі дослідження змінюють світ, у цьому випадку світ біткойнів.

Попри заплямоване висвітлення в основних ЗМІ та аналітичних центрах саме наукові кола прийшли на допомогу біткойнам, випустивши одну з перших статей, які досліджували його взаємозв’язок з іншими активами, виявивши відсутність кореляції.

«Біткойн має нульову кореляцію з індексами Dow Jones, Nikkei 225, золотом або нафтою: нове дослідження», — повідомляли ми в лютому 2018 року.

Це було зроблено Стокгольмським університетом за період з листопада 2013 року по лютий 2017 року уклали біткойн дуже корисний для диверсифікації відповідно до сучасної портфельної теорії.

Інше дослідження в той же час, що охоплює вересень 2015 року по 29 грудня 2017 року, знайдений що протягом тижня немає кореляції між криптовалютами та фіатними парами, але, здається, деякі корелюють більше, ніж інші.

Це не стосувалося долара, але це свідчить про те, що, схоже, існує зворотний кореляційний зв’язок між біткойном і фунтом, канадським доларом, який зазвичай діє як долар США, а також біткойном і юанем.

Коли наукові кола говорять, люди схильні слухати, і тому все може рухатися швидко. Тому в квітні того ж року дослідження сказав біткойн став звичайним ринком, як і форекс:

«Незважаючи на свою віртуальну природу та новизну, ринок біткойн нещодавно швидко розробив статистичні ознаки, які емпірично спостерігаються для всіх «зрілих» ринків, таких як акції, товари або Форекс».

У серпні 2018 року дослідники з Йоркського університету Торонто виявили, що біткойн працює краще, ніж золото, про те,:

«Ми виявили, що інвестор може замінити біткойн на золото в інвестиційному портфелі та досягти вищого прибутку з урахуванням ризику».

Були й інші дослідження, які значною мірою підтверджували всі ці результати щодо кореляції активів, кореляції фінансових операцій і, власне, заміщення золота, що згодом породило теорію хеджування інфляції.

Багато з цих досліджень, однак, виявили, що біткойн не є хорошим хеджуванням, за винятком, можливо, фіатної валюти, оскільки він або не має кореляції, або має слабку кореляцію, що, на нашу думку, означає певний період часу.

Натомість усі вони дійшли висновку, принаймні ті, яких ми бачили, що біткойн дуже корисний як засіб диверсифікації, оскільки його додавання до портфеля забезпечує вищу прибутковість з урахуванням ризику.

Ще в 2018 році ці дослідження передбачали, що 1% портфеля має бути виділено на біткойн, але пізніше вони почали рекомендувати 10%.

Справді, лише у 2021 році, після чого ми припинили пріоритетність цих досліджень, оскільки, схоже, було досягнуто консенсусу, документ Варшавського університету підтверджений що біткойн не корелює і що «портфелі, які включають біткойни, працюють краще, ніж ті, що складаються виключно з традиційних активів».

Актуальне для сьогоднішнього дня дослідження 2020 року, яке знову підтверджує відсутність кореляції між біткойнами та акціями, також знайдений що коливання процентних ставок набагато краще прогнозує ціни акцій, ніж біткойн.

Можливо, 2019 рік довів це, хоча біткойн дійсно подвоївся в кінці того року, але інше дослідження кінця 2020 року показало, що долар впливає на BTC.

«Ціни в доларах США можуть спричинити рух цін на біткоіни, тоді як ціни на біткоіни не можуть спричинити рух цін на долари США», — йдеться в дослідженні сказав. Більше того, ціни в євро можуть спричинити рух біткойна, тоді як ціни на біткойн не можуть спричинити рух цін у євро».

Одностороння кореляція звучить дивно, і кореляція, звісно, ​​не означає причинно-наслідковий зв’язок, але що стало набагато новим у 2020 році, так це виявлення зв’язку між біткойнами та геополітикою.

Одне з перших таких досліджень подивився про зв’язок між біткойнами та індексом GPR Калдари та Яков’єлло (2018), індексом, який відображає рівень геополітичного ризику шляхом підрахунку геополітичних подій, про які повідомляють провідні газети з усього світу.

«Виникнення стрибків індексу GPR значно підвищує ймовірність стрибків біткойна, що свідчить про те, що поведінка стрибка біткойна залежить від поведінки стрибків індексу GPR», — йдеться в дослідженні в березні 2020 року.

Липневе дослідження того року не тільки підтвердило ці висновки, але й пішло набагато далі були що біткойн насправді є провідним індикатором геополітичного ризику.

«BCP може позитивно вплинути на GPR, що свідчить про те, що ринок біткойнів є провідним індикатором, коли справа доходить до відображення та забезпечення непередбачених фінансових ризиків, пов’язаних із глобальними геополітичними подіями», — йдеться в повідомленні.

Листопадове дослідження додало більше нюансів, про те, «Існує сильний зв’язок між біткойнами та глобальним геополітичним ризиком. Якщо бути більш точним, георадар визначає, чи діє біткойн як безпечна гавань, як ризикована інвестиція чи як звичайна інвестиція.

Коли GPR високий, біткойн тісно пов’язаний із золотом, прибутковістю казначейства США та негативно пов’язаний з обмінним курсом EUR/USD. Більше того, ймовірність появи цінових бульбашок біткойнів є більшою ймовірністю».

Наприкінці 2020 року дослідження показало, що біткойн насправді є ефективним ринком. Вони були:

«Згідно з даними та проведеними тестами можна побачити, що ефективність ринку криптовалют є високою, оскільки останні минулі значення виправдовують його чисту теперішню вартість, і що ціновий баланс виникає лише через 60 хвилин».

Нарешті знову в тому 2020 році з’явився ефіріум знайдений бути захистом від золота та акцій, а інше дослідження знайдений він також діє як диверсифікатор, збільшуючи доходи з поправкою на ризик. Це останнє дослідження також було одним із перших, у якому запропоновано розподіл вище ніж 1%, у цьому випадку 8%.

Ясність у замішанні

Довірчі вузли нас кілька разів просили вказати на ці дослідження, тому ми вирішили каталогізувати їх для зручності, але ми не можемо упустити можливість додати власні коментарі.

Не в останню чергу тому, що жодне з цих досліджень не говорить багато про інфляцію, але хеджування інфляції стало одним із головних оповідань в останній буллі.

Як виявилося, долар за цей період інфляції зміцнився, і то значно. Хоча теоретично це не повинно суттєво вплинути на біткойн, тому що якщо євро слабшає, він повинен збалансуватися, проте біткойн зараз знаходиться на дуже нерівномірних стадіях прийняття, а Америка перебуває на найбільш просунутій стадії.

Так само для геополітичного ризику, щоб його помітили біткойни, він, ймовірно, має бути в економіці такого розміру, як США, ЄС чи Китай.

Для інших менших економік вони все ще можуть впливати на біткойн, але рух цін може бути недостатньо помітним. Або, принаймні, так ми можемо пояснити відсутність суттєвих впливів на біткойн від російсько-українського геополітичного землетрусу, як це було в той час.

У лютому 2022 року були рухи, але непостійні. Можливо, тому що російському центральному банку вдалося стримати крах Rubble, а може тому, що і Росія, і Україна занадто малі для глобального активу.

Що стосується кореляції запасів, для деяких спостерігачів наведені вище дослідження можуть здатися застарілими. Однак періоду в кілька місяців або навіть року недостатньо, особливо тому, що багато біржових торгових домів або маркет-мейкерів зараз також працюють з біткойнами, і вони можуть скористатися старою звичкою поміщати його в активи високого ризику зростання.

Проте теоретично фундаментальна цінність біткойна, ймовірно, походить від глобальної торгівлі. Він зростає в цій корисності, тому не можна зробити легких заяв, але коли ринок насичений, він повинен або може піднятися чи знизитися залежно від того, зростає чи зменшується світова торгівля, глобальне зростання.

Це робить його особливим активом, оскільки він забезпечує доступ до всього світу, і, зрештою, може виникнути певна кореляція з глобальними компаніями, хоча, мабуть, жодна не проникає так повно, як біткойн.

Однак головний висновок із цих досліджень полягає в тому, що біткойн є радше диверсифікатором, ніж хеджуванням. Це актив, який ви можете отримати, оскільки він відрізняється від інших активів, оскільки він трохи схожий на золото, якщо воно все ще було в монетах, але цифрове і не передбачене законом.

Це відрізняє його від акцій, оскільки ви не можете платити акціями, як біткойнами, відрізняється від золота, оскільки воно цифрове, і ви можете зручно ним платити або переказувати його без посередників, і відрізняється від товарів, оскільки ви цього не досить споживати його.

Однак, можливо, він не надто відрізняється від фіатних, за винятком того, що це кодові гроші, особливо у випадку з ефіріумом.

Таким чином, біткойн може діяти як будь-який із цих активів, але його різні якості надають йому іншу цінність, що значною мірою робить його некорельованим ні з одним із них у середньостроковій та довгостроковій перспективі.

Проте всі ці активи певною мірою мають спільне те, що всі вони також є спекулятивними інструментами. Тому іноді фундаментальні показники можна відкинути, але зазвичай це триває недовго, оскільки в кінцевому підсумку рівняння попиту та пропозиції нав’язується саме собою.

З цієї точки зору, ці дослідження дійшли висновку, що біткойн має бути частиною інвестиційного портфеля, і з цим висновком вони змінили криптосвіт, оскільки це актив, який зараз серйозно сприймається у фінансах серед тих, хто має владу приймати рішення щодо інвестицій.