Роз’єднання біткойн-біржового ринку ще не відбувається, але воно буде

Не пропустіть CoinDesk Консенсус 2022, 9-12 червня в Остіні, штат Техас, необхідно відвідати фестиваль крипто та блокчейну.

Для читачів, які проживають у США, я сподіваюся, що вам пощастило провести довгі святкові вихідні. Якщо ви це зробите, пам’ятайте, що вам дають цей вихідний через військову службу персонал віддав життя.

Я особисто беру ці довгі вихідні, щоб побачити, як одружується один із моїх найближчих друзів. Тож інформаційний бюлетень цього тижня буде коротким, солодким і трохи нестандартним (і переважно статистично незначним). Коли я запитав одного з моїх найближчих друзів, як би я переконав вас прочитати щось подібне, він дав мені чудову пораду.

Тому будь-ласка. Дозвольте написати про роз’єднання. Побалуйте мене.

– Джордж Калудіс

Ти читаєш Крипто довгий і короткий, наш щотижневий інформаційний бюлетень із інформацією, новинами та аналізом для професійного інвестора. Зареєструйтеся тут отримувати його у свою поштову скриньку щонеділі.

Роз’єднання. Найновіша ітерація «гопіуму» для біткойнерів і криптовалютних користувачів. Коли це, нарешті, неминуче станеться, це буде тільки для Big Crypto і зменшиться лише для Big Fiat.

Але те, що це насправді означає, трохи смішно. Роз’єднання – це момент, коли ціна біткойна розходиться з акціями і починає зростати, коли акції падають (і навпаки). Роз’єднання – це момент, коли біткойн (BTC) і акції стають негативно корелюють один з одним. Біткойн піде до 1 мільйона доларів за монету, а акції зростуть до нуля.

Це трохи смішно, тому що біткойн був некорельований майже на всі макроактиви (золото, S&P 500, облігації, долар США) не так давно. Про це ми писали в нашій Звіт про дослідження за 2021 рік (сторінка 9). Ось діаграма, якою ми поділилися в цьому звіті з супровідним текстом.

Історія продовжується

Для запису, кореляція просто означає, наскільки два показники відрізняються разом, поділено на те, наскільки вони зазвичай відрізняються окремо (дякую, Ноель Ачесон). Ми дбаємо про те, щоб ми могли описати взаємозв’язок між прибутковістю біткойнів та іншими активами. Коефіцієнт кореляції, число або "r", на які посилаються, відноситься до сили зв'язку. У контексті активу повертає коефіцієнт кореляції:

• +1.0 означає, що актив А отримав x%, актив B отримав x%.

• 0.0 означає, що актив A отримав x%, актив B отримав y% з відсутністю лінійної залежності між x та y (докладніше нижче).

• -1.0 означає, що актив А отримав x%, актив B втратив x%.

Коефіцієнт кореляції 0.0 означає некореляцію, і це або досить легко, або досить важко уявити (якщо у вас хаотичний розум). Або всі числа в наборах даних абсолютно однакові, константа, яка математично визначається як невизначена кореляція, або набір даних виглядає як повний хаос. Насправді створити довільний набір даних з нульовою кореляцією непросто (за винятком нудного ортогонального випадку), тому я включив нудний набір даних та ілюстрацію хаотичного випадку, щоб зрозуміти цю точку.

Бути некорельованим – це чудово, але чи не було б дивовижно, якби біткойн був негативно корельований з акціями? А потім, коли це сталося, всі акції пішли в пекельний потяг до нуля, а біткойн зростав і зростав вічно? Це роз’єднання.

Відокремлення змусить традиційних фінансистів почати думати про біткойн як про актив із захистом від ризику. Так, менш ризиковані, ніж акції. Нестабільні цифрові гроші, які в основному діють як засіб для спекуляцій, стануть менш ризикованими, ніж акції після роз’єднання.

Отже, коли роз’єднання?

Роз’єднання також має бути агресивним; «Поступово, а потім раптово» — одна з його візитних карток. На жаль, 2022 рік розбив мрії про агресивне роз’єднання. Ось 90-денний кореляційний зв’язок у 2022 році між біткойном та S&P 500 та індексом Nasdaq Composite:

Це явно не роз’єднання, але виглядає цікаво. У 2022 році ці фондові індекси перейшли від слабкої позитивної кореляції до біткойна в позитивну, сильно корельовану смугу (>0.7). Незважаючи на те, що він не такий потенційно вражаючий, як сильна негативна кореляція, профіль прибутковості біткойна все ще нагадує макроактив, який ми раніше не бачили. Ще рік тому коефіцієнт кореляції S&P 500 і біткойна був від’ємним і близьким до нуля. Кореляція, що переходить від майже нульової до сильної за рік, є чудовою. Крім того, у 2019 році ця кореляція була сильно негативною.

Так, біткойн унікальний. Тому варто повторити: біткойн не схожий на будь-який інший макроактив, який ми бачили.

Все це виглядає як ніщо, крім унікальності біткойна (про що ми вже знали). Але було щось досить примітне (і статистично незначне), яке я побачив минулої середи, коли гортав деякі графіки. я бачив це:

Ось він, аж ліворуч на цій діаграмі. Перші ознаки роз’єднання. Коли роз’єднання? Можливо, скоро (але, мабуть, ні).