Глибоке занурення в те, як фундаментальні показники біткойна виглядають у ланцюжку, коли осідає пил від наслідків FTX

Наразі біткойн впав на 75% від свого історичного максимуму (ATH), з максимальним падінням у 76.9% після падіння FTX 9 листопада. Однак це не є чимось незвичайним в історії Bitcoin. Під час ведмежого ринку 2014-15 рр. біткойн знизився більш ніж на 85% від свого ATH і протримався приблизно 286 днів у максимальній капітуляції.

Подібна подія сталася під час ведмежого ринку 2018-19 рр., де також спостерігалося падіння на 84% протягом 136 днів. Просадка на 76% почалася в середині листопада, тому, судячи з історії, це може тривати в першому кварталі 1 року.

Поточний ведмежий ринок 2022 року відрізняється від ведмежих ринків 2014 і 2018 років з багатьох причин, головним чином через те, що біткойн став основною валютою.

Епоха 2 – Друга половинка (2012-2016)

Під час зростання 2013 року, коли біткойн перевищив 1,000 доларів, а в 2017 році, коли ціна досягла 20,000 XNUMX доларів, монети швидко надходили на біржі.

Під час другої половини, або епохи 2, коли біткойн претендував на максимум у 1,000 доларів, майже 6.5% біткойнів повернулися на централізовані біржі. Від початку до кінця Епохи 2 на біржах опинилося від кількох сотень до понад тисячі біткойнів.

Епоха 3 – Третя половина 

Третя епоха почалася в середині 3 року, коли на біржах було близько 2016 мільйона біткойнів. Наприкінці третього халвінгу біржі зберігали понад 1 мільйони біткойнів, якраз перед Covid 3. Це призвело до зростання ціни біткойна до 2020 20,000 доларів наприкінці 2017 року, але досягло мінімуму в 3,000 XNUMX доларів.

Епоха 4 – Четверте наполовинення 

З часів пандемії та початку четвертого халвінгу на біржах спостерігалося зниження пропозиції біткойнів на понад 4%, в результаті чого на біржах залишилося близько 12% пропозиції. За останні 30 днів понад 135 тисяч біткойнів було вилучено з бірж — 1% вирахування пропозиції біткойнів. Це перша епоха, коли монети вилучаються на ведмежому ринку. Поки що біткойн досяг мінімуму в 15,500 69,000 доларів США з піку в XNUMX XNUMX доларів.

Подальше глибоке занурення в те, які когорти знімають свої біткойни з бірж:

Як можна побачити з моменту появи біткойна, шквал транзакцій від зеленого до жовтого сигналізував про невеликі транзакції. З плином часу приблизно до 2017 року почався шторм червоних транзакцій, сигналізуючи про те, що в космічний простір приходить інституційне прийняття.

Однак, відфільтрувавши роздрібні транзакції на суму нижче 100 тис. дол. США, стає очевидним, що вони FOMO'ed під час пікових пробігів у 2017 р. та 2021 р. — понад 200 млн дол. США в пікові дні. З іншого боку, за останні 30 днів мережа зафіксувала найбільше вилучень із роздрібної торгівлі за всю історію, перевищивши 180 мільйонів доларів. Можливо, роздрібна торгівля засвоїла величезний урок із наслідками FTX і значенням «не ваші ключі, не ваші монети».

Через крах FTX та інших централізованих організацій у криптопросторі самоохорона стала гарячою темою, і кількість монет у самоохороні експоненціально зросла у 2022 році (з 14 мільйонів до 15 мільйонів). Поточний обсяг обігу в 19.2 мільйона монет становитиме 78%.

Через кількість монет, які залишають біржі, Mempool спостерігав значне збільшення транзакцій — особливо в червні та листопаді. Чітку кореляцію можна побачити в капітуляції від наслідків FTX і Luna.

Те, що сталося минулого тижня, свідчило про величезний обсяг мережі та накопичення трафіку в мережі. Коли mempool заповнюється, вузли віддають пріоритет тим, хто має вищі комісії під час великих обсягів.

14 листопада в мемпулі чекали 154 блоки. Це було найбільше відставання з травня 2021 року, і така масова активність рідко спостерігалася за межами «бичачого» ринку.

Здорове впровадження мережі часто характеризується зростанням кількості щоденних активних користувачів, більшою пропускною здатністю транзакцій і збільшенням попиту на блоковий простір (і навпаки). Кількість нових сутностей у ланцюжку використовує наші методи коригування сутностей, щоб точніше оцінити величину, тенденцію та імпульс активності в мережі.

Якщо глибше дослідити дані в ланцюжку, то більшість ненульових адрес було створено за останній місяць. 30-денне просте ковзне середнє (SMA) нових адрес перевищило 365-денне SMA, залишаючись рівним протягом більшої частини 2022 року.

Зростання кількості нових адрес передано у вищу сутність. Усі нові адреси з ненульовим балансом повинні були отримати цей баланс протягом минулого місяця, різко збільшивши кількість нових об’єктів у мережі.

Востаннє і нова юридична особа, і нові адреси перевищували свої 365 DMA під час зростання цін у 2020–2021 роках.

Перевернута крива прибутковості – це коли короткі ставки вищі за довгі, і ринок повідомляє ФРС, що вони занадто жорсткі.

Що спричиняє інвертування кривої? Короткі ставки зростають через те, що ринок вірить, що ФРС продовжуватиме підвищувати ставки, тоді як довгі ставки падають нижче коротких ставок через переконання, що економіка в якийсь момент побачить зниження інфляції.

Для виявлення рецесії розглядається багато різних інвертованих кривих прибутковості, особливо десятирічна мінус два роки та десятирічна мінус три місяці.

В даний час понад 75% усієї кривої казначейства США інвертовано; будь-коли вище 70%, за останні 50 років стався спад.

Економісти вважають, що розкид прибутковості за десять років менше за 3 місяці є найточнішим для визначення рецесії, оскільки більшість досліджень присвячена цьому. Крива була перевернута протягом майже двох тижнів, що свідчить про «постійну інверсію».

Коли крива прибутковості 3 місяці/10 років інвертується протягом десяти днів поспіль, це означає 8 на 8 у прогнозі рецесії за останні 50+ років. Середній термін виконання – 311 днів або близько десяти місяців. – Джим Б’янко (дослідження Bianco)