(Bloomberg) — Акції MicroStrategy Inc. зросли в п'ятницю, трохи оговтавшись після недавнього падіння. Ні злети, ні падіння не є великою несподіванкою. Компанія просто відстежує зростання і падіння біткойна, до якого невблаганно прив’язав свого виробника програмного забезпечення головний виконавчий директор Майкл Сейлор.
Найбільш читане з Bloomberg
Компанія MicroStrategy два роки займалася купівлею біткойнів із заборгованістю, накопичуючи їх на мільярди доларів, перенісши свою корпоративну увагу з розробки програмного забезпечення на те, щоб стати проксі для ціни біткойн.
З позиками існують правила. Позики часто вимагають застави, і вам доводиться повертати іноді гігантські залишок основної суми, коли борг настає. MicroStrategy несе обидва ці зобов’язання. Цього тижня біткойн впав нижче 26,000 XNUMX доларів, досягнувши рівня цін, що посилює тиск на MicroStrategy.
Акції компанії втратили більше половини своєї вартості за останні кілька тижнів через розгром біткойнів. Його непотрібні облігації також впали, опустившись у четвер нижче 72 центів за долар — наближаючись до проблемного рівня. Обидва відновилися в п’ятницю, акції виросли на 29%, а непотрібні облігації повернулися вище 82 центів.
У березні MicroStrategy позичила 205 мільйонів доларів через трирічну позику, яку потім компанія використала для купівлі більшої частини криптовалюти. Тисячі біткойнів передані в заставу, вартість яких повинна бути не менше 410 мільйонів доларів. Якщо біткойн впаде приблизно до 21,000 XNUMX доларів, компанії доведеться надати більше застави, згідно з конференцією про прибутки на початку цього місяця.
У вівторок Сейлор звернувся до Twitter, щоб запевнити інвесторів, сказавши, що MicroStrategy має додаткові 115,109 3,562 біткойнів, які компанія може закласти в кредит. Якщо біткойн впаде нижче XNUMX доларів, компанія може розмістити інше забезпечення, написав він.
А потім ще й облігації. Це включає 2.2 мільярда доларів боргу за двома конвертованими облігаціями та непотрібною облігацією. Погашення боргу настає у період з 2025 по 2028 рік. Наприкінці березня MicroStrategy володіла 129,218 18,600 біткойнами. Ці токени повинні торгуватися вище приблизно XNUMX XNUMX доларів США, щоб мати можливість повністю погасити основну суму за сценарієм розпродажу — що, щоб було зрозуміло, не обов’язково є тим, що чекає на MicroStrategy.
Ці банкноти не мають негайних тригерів, пов’язаних з ціною біткойна, що дозволяє компанії долати злети і падіння. Перший термін погашення настає в березні 2025 року для позики в 205 мільйонів доларів. Потім йдуть конвертовані банкноти на 650 мільйонів доларів, термін погашення яких відбудеться в грудні 2025 року, які потрібно буде погасити, якщо ціна акцій не відновиться. Якщо вони все ще залишаються непогашеними, високодохідні облігації у розмірі 500 мільйонів доларів «спливуть» до вересня 2025 року, що дасть MicroStrategy велику купу боргу, яку можна погасити відразу.
По суті, MicroStrategy — це гра з використанням біткойнів — її оригінальний бізнес із розробки програмного забезпечення не приносить достатньо прибутків, щоб погасити весь борг. Щоб стратегія працювала, компанія повинна покладатися на зростання вартості біткойнів.
Примітно, що ця непотрібна облігація пропонує значний захист від зниження для інвесторів — вона забезпечена позитивним грошовим потоком компанії та інтелектуальною власністю на програмне забезпечення, а також біткойнами, які вона допомогла придбати, що зробило інвесторів, які не схильні до ризику, більш зручними при купівлі боргу.
Але навіть у цьому бізнесі спостерігається гикавка. Дохід знизився на 2.9% до 119.3 мільйона доларів США в першому кварталі 2022 року, що стало найнижчим квартальним доходом з тих пір, як MicroStrategy розпочала свою інвестиційну стратегію біткойн у серпні 2020 року. У 2021 році вона зафіксувала незначний приріст доходу чотири квартали поспіль.
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/microstrategy-bitcoin-binge-hasn-t-164444930.html