Судді перевіряють SEC через відмову від Grayscale Bitcoin ETF

Судді, які спостерігали за позовом Grayscale проти Комісії з цінних паперів і бірж (SEC), у вівторок допитали фінансовий наглядовий орган, копаючись у підставі агентства відмовити Grayscale у заявці на створення Bitcoin ETF.

Запитання виникли під час усних аргументів в Апеляційному суді округу Колумбія під наглядом суддів Шрі Шрінівасана, Неомі Рао та Гаррі Едвардса. Відтінки сірого розпочатий судовий позов проти SEC у червні минулого року після того, як заявку на перетворення його Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) на спотовий ринок Bitcoin ETF було відхилено.

Ключовим елементом аргументу SEC, наведеного старшим радником SEC Емілі Періс, є те, що в програмі Grayscale бракувало даних, необхідних для конфіденційного визначення, «чи шахрайство та маніпуляції на спотовому ринку впливають на ф’ючерси [ринки] таким же чином».

Але суддя Неомі Рао сказала, що ф’ючерсна ціна біткойна є похідною від спотової ціни активу, яка змінюється разом 99.9% часу. Вона сказала, що SEC не надала доказів того, що заяви Grayscale є помилковими.

«Схоже, що є досить багато інформації про те, як ці ринки працюють разом, додаючи, що «Комісії дійсно потрібно пояснити […], як вона розуміє зв’язок між ф’ючерсами на біткойн і спотовою ціною біткойна».

Від імені Grayscale колишній генеральний соліситор США Дон Верріллі стверджував, що відмова SEC щодо заявки Grayscale на перетворення GBTC на спотовий ринок Bitcoin ETF суперечить попереднім рішенням, які «дали зелене світло» ф’ючерсним ETF для торгівлі в США.

Він описав відмову SEC як «визначення довільного прийняття рішень», стверджуючи, що ETF спотового ринку Grayscale створюватиме «такий самий ризик шахрайства та маніпуляцій», що зараз схвалені біткойн-продукти, які торгуються на Чиказькій товарній біржі (CME).

Grayscale вперше подав заявку на конвертацію GBTC в ETF у 2016 році. Згідно з даними компанії сайт, вона володіє активами в продукті на суму понад 14 мільярдів доларів.

Наразі акції GBTC торгуються за значно нижчою базовою вартістю біткойна, який утримує Grayscale у своєму трасті, частково через структуру продукту, яка запобігає викупу акцій на біткойни. Якби його перетворили на ETF на спотовому ринку, акції BTC, швидше за все, відслідковували б ціну біткойна точніше, оскільки арбітражі торгували різницею.

Станом на вівторок акції GBTC торгувалися з дисконтом у 42% порівняно з активами, що перебувають під управлінням Grayscale у трасті, розрив, який досяг майже 49% у найбільшому розмірі, згідно з даними Ycharts. Проте акції піднялися на 7.6% до $12.68 на тлі усних аргументів у вівторок.

На даний момент SEC не схвалила жоден спотовий біткойн-ETF у США, яка відхилила численні заявки після того, як близнюки Вінклвосс у 2013 році подали заявку на траст, схожий на біткойн-ETF. Але біткойн-ETF, засновані на ф’ючерсних контрактах, торгуються в США з моменту запуску ф’ючерсного ETF біткойна ProShares на Нью-Йоркській фондовій біржі в жовтні 2021 року.

SEC неодноразово посилалася на свій мандат щодо захисту інвесторів у США, відхиляючи спотові заявки на біткойн ETF. Коли минулого року заявку Grayscale на конвертацію GBTC у біткойн ETF на спотовому ринку було відхилено, фінансовий наглядовий орган заявив, що заявка Grayscale недостатньо забезпечує захист від «шахрайських і маніпулятивних дій і методів».