Такий сценарій «ведмедя» цілком вірогідний, оскільки Федеральна резервна система посилює грошово-кредитну політику, каже Баррі Банністер, головний стратег Stifel з питань капіталу.
«Коли ФРС напружена, біткойн — не найкраще місце», — сказав він Баррон. «Через надмірне посилення ФРС біткойн впаде до 10,000 2023 доларів», — спрогнозував він. Він очікує, що найбільша в світі криптовалюта впаде настільки низько в XNUMX році.
Основною причиною такого прогнозу є тісна кореляція біткойна з грошово-кредитною політикою Федеральної резервної системи, прибутковістю облігацій і золотом — усе це пов’язано різними способами.
На його думку, біткойн — це «потужний спосіб грати в гроші ФРС, втрачаючи або набираючи цінності». Історія показує, що коли монетарна політика ФРС є голубиною, включаючи зниження процентних ставок і зростання грошової маси M2, біткойн працює феноменально добре. Коли політика ФРС змінилася, а грошова маса зменшилася, біткойн зупинився або впав.
З 2012 року, зазначає Банністер, ця закономірність повторювалася, коли біткойн реагував на зміни в політиці ФРС. Наприклад, біткойн був розгромлений у 2018 році, коли ФРС підвищила ставки. Потім біткойн виріс у 2020 році після того, як у березні того ж року досяг дна, коли ФРС знизила ставки та викачала трильйони доларів на фінансові ринки як надзвичайні заходи у відповідь на пандемію.
Зараз очікуються вищі ставки та потенційне скорочення або уповільнення збільшення пропозиції грошей. Це має наслідки для біткойнів і золота, оскільки вищі ставки підвищують привабливість банківських депозитів, облігацій та інших активів у доларах. Навпаки, біткойн і золото є конкуруючими формами грошей, які не виплачують дивідендів або відсотків. Отже, вони, як правило, страждають у періоди підвищення ставок та зниження ліквідності.
«ФРС каже, що ми не будемо давати вам безкоштовні гроші назавжди», — каже Банністер. «Цього року це може мати незначний ефект, але в 2023 році ФРС, ймовірно, зайде занадто далеко, і біткойн буде розгромлено», – говорить він.
Згідно з прогнозами Уолл-стріт, ФРС, ймовірно, підвищить ставки в п’ять разів, і може підвищити ставки до семи разів, якщо інфляція виявиться більш стійкою, ніж очікувалося зараз.
Одним із попереджувальних знаків для біткойн може бути ринок облігацій, зокрема, розрив між 10-річним казначейським облігацій і дворічним. Цього року цей розкид зменшився. І якщо він перевернеться — з 2-річною прибутковістю перевищить 10-річну — це може бути попереджувальним знаком про рецесію приблизно через дев’ять місяців у майбутньому. Ще більш різким попередженням буде інверсія між прибутковістю 10-місячних і XNUMX-річних казначейських облігацій, каже Банністер, хоча наразі ця крива прибутковості є відносно крутою.
Ведмежий ринок біткойнів через надмірно жорстку монетарну політику неминучий. ФРС знаходиться під тиском, щоб підвищити ставки достатньо, щоб приборкати інфляцію, не заходячи занадто далеко і не викликаючи рецесії. Це також рік проміжних виборів, що може ускладнити політичні рішення, оскільки голова ФРС Джером Пауелл зазнає тиску, щоб зберегти стабільність економіки. Також існує невизначеність щодо пандемії та геополітичних ризиків, таких як вторгнення Росії в Україну.
Тим не менш, Бенністер зазначає, що ФРС має тенденцію перевищувати. «ФРС має історію затягування, поки соломинка не зламає спину верблюда», — каже він. «Вони досліджують, поки не затягнуться занадто сильно, ринок не трісне, і ви в кінцевому підсумку отримаєте ведмежий ринок, це їхня історія».
Біткойн, зазначає він, не стане єдиним активом, який впаде в 2023 році
S&P 500
також впаде на ведмежий ринок, і золото впаде.
«Зараз ринки говорять, що хмари наближаються, але дощ не буде до 2023 року», — каже він. «Але музика затихає, пізно вночі, і люди пристосовуються до виходу ФРС».
Як біткойн, так і акції останнім часом зростають, стряхуючи зростання прибутковості облігацій. Але якщо розрив між дво- та 10-річною прибутковістю продовжуватиме звужуватись, полегшення може швидко згаснути.
Пишіть Дарену Фонді за адресою [захищено електронною поштою]