Глибоке занурення біткойна в мережу: BTC падає нижче світової вартості електроенергії

Посадовцям ФРС заборонено виступати перед оголошенням ФРС наступного тижня; інвестори залишилися в роздумах про зниження ставок у США на 2023 та 2024 роки. У той час як ф’ючерси на ставку ФРС на грудень 2023 року оцінюються на рівні 4.5%, на грудень 2024 року наразі ціна становить 3.5%; цього тижня відбулося агресивне зниження ставок.

Джером Пауелл і головна мета ФРС – контролювати інфляцію та посилити фіскальні умови; однак із середини жовтня фінансові умови полегшилися, оскільки дохідність облігацій знизилася, кредитні спреди скоротилися та перевернулися до рівнів кількох десятиліть, а акції зросли. Спред між прибутковістю десяти та дворічних облігацій закрився до нового значення -84 базисних пунктів.

9 грудня ми побачили гірші, ніж очікувалося, дані PPI, а справжнє випробування для казначейського ринку відбудеться після звіту CPI наступного тижня. Залежно від результатів ІСЦ підвищення ставки ФРС може змінитися, що наразі передбачає 75% ймовірність підвищення ставки на 50 базисних пунктів, що призведе до підвищення ставки ФРС до 4.25-4.50%.

Вранці 7.32 грудня складність біткойна скорегувалася на 6%, що стало найбільшим негативним коригуванням з липня 2021 року, коли коригування склало понад 20% через заборону Китаєм біткойна минулого літа через те, що майнери були відключені, а швидкість хешування впала до 84EH/с. . 

Зменшення складності майнінгу призведе до полегшення на обличчях майнерів, однак це полегшення може бути недовгим, оскільки швидкість хешування вже починає повертатися до рівнів близько 250EH/с.

З моменту заборони Китаю минулого літа складність майнінгу та хешрейт зросли загалом у 3 рази, що свідчить про довгострокову безпеку біткойнів, як ніколи. 

Модель, створена Чарльзом Едвардсом (Capriole Investments) на моделі електроенергії та виробничих витрат біткойна, щоб визначити, скільки коштує виробництво одного біткойна.

Ця модель забезпечила чудовий мінімальний рівень ціни біткойна під час ведмежих ринків, і лише чотири періоди в історії біткойнів ціна була нижчою за світову вартість електроенергії біткойна.

Останній час Ціна біткойн падіння моделі було covid, і тепер під час краху FTX ціна була нижчою за світову вартість електроенергії біткойнів протягом більшої частини листопада, приблизно 16.9 тисяч доларів, і знову впала нижче.

Подібна модель, створена Гансом Хейгом, моделювала ідею регресійної моделі складності. Створивши регресійну модель log-log regression за складністю та ринковою капіталізацією, ця модель розраховує загальну вартість виробництва одного біткойна.

Витрати на виробництво одного біткойна наразі становлять 18,872 15 долари, що вище поточної ціни біткойна. Ціна біткойна впала нижче регресійної моделі під час обвалу FTX 2019 листопада і вперше після ведмежого ринку 20-XNUMX років — глибокої зони вартості для біткойна.

Показник тенденції накопичення – це показник, який відображає відносний розмір суб’єктів, які активно накопичують монети в ланцюжку, з точки зору їхніх активів BTC. Шкала оцінки тенденції накопичення відображає як розмір балансу суб’єкта (оцінка їхньої участі), так і кількість нових монет, які вони придбали/продали за останній місяць (оцінка зміни балансу).

Показник тенденції накопичення, ближче до 1, вказує на те, що в сукупності накопичуються більші об’єкти (або велика частина мережі), а значення, ближче до 0, вказує на те, що вони поширюються або не накопичуються. Це дає уявлення про розмір балансу учасників ринку та їх поведінку щодо накопичення за останній місяць.

Нижче наведено випадки капітуляції біткойна під час накопичення інвесторів у біткойн, Крах FTX що призвело до падіння біткойна до 15.5 тис. доларів США, накопичилося таке ж, що й під час Колапс Місяця, ковід і дно ведмежого ринку 2018 року.

Оцінка тенденції накопичення за когортами має розбивку за кожною когортою, щоб показати рівні накопичення та розподілу протягом 2022 року, наразі перебуває значний період накопичення з усіх когорт протягом місяця, чого ніколи не було у 2022 році. Інвестори бачать цінність.

Через макроклімат і загальні настрої багато ризиків було знято з ринку, очевидно в похідних біткойнах.

Відкритий інтерес до біткойна на Binance тепер повернувся до рівня липня. Відкритий відсоток на ф’ючерс – це загальна сума коштів, виділених у відкритих ф’ючерсних контрактах. З 35 грудня було розгорнуто понад 5 тисяч BTC, що еквівалентно 595 мільйонам доларів США; це приблизно 30% зниження OI.

Чим менше кредитного плеча в системі, тим краще; це можна кількісно визначити за допомогою ф'ючерсного прогнозованого коефіцієнта кредитного плеча (ELR). ELR визначається як співвідношення відкритого інтересу у ф'ючерсних контрактах і балансу відповідної біржі. ELR було зменшено з максимального значення 0.41 до 0.3; однак на початку 2022 року він був на рівні 0.2, і все одно в екосистемі закладено багато важелів.

Припущена волатильність – це очікування ринку щодо волатильності. Враховуючи ціну опціону, ми можемо визначити очікувану волатильність базового активу. Формально припущена волатильність (IV) — це діапазон стандартного відхилення очікуваного руху ціни активу протягом року.

Перегляд At-The-Money (ATM) IV з плином часу дає нормалізоване уявлення про очікувану волатильність, яка часто зростатиме та знижуватиметься з реалізованою волатильністю та ринковими настроями. Цей показник показує передбачувану волатильність банкоматів для опціонних контрактів, термін дії яких закінчується через тиждень після сьогоднішнього дня.

Подібно до колапсу Luna ще в червні, передбачувана волатильність біткойна знову знизилася після Вибух FTX, мінімуми з початку року.

Коефіцієнт пропозиції стейблкойнів (SSR) — це співвідношення між пропозицією біткойнів і пропозицією стійкі копії позначається в BTC, або: ринкова капіталізація біткойнів / ринкова капіталізація стейблкойнів. Для постачання ми використовуємо наступні стейблкойни: USDT, TUSD, USDC, USDP, GUSD, DAI, SAI і BUSD.

Коли SSR низький, поточна пропозиція стейблкойнів має більшу «купівельну спроможність» для покупки BTC. Це проксі для механіки попиту/пропозиції між BTC і USD.

Коефіцієнт наразі становить 2.34, що є найнижчим показником з 2018 року, тоді як у січні 6 року коефіцієнт SSR становив 2022. Коефіцієнт має тенденцію до зниження, оскільки зростання купівельної спроможності стейблкойнів продовжується.

Хоча зміна чистої позиції купівельної спроможності біржі підтверджує це, цей графік показує 30-денну зміну купівельної спроможності стейблкоїнів на біржах. Він враховує 30-денну зміну основних запасів стейблкойнів на біржах (USDT, USDC, BUSD і DAI) і віднімає деноміновану в доларах США 30-денну зміну потоків BTC і ETH.

Позитивні значення вказують на більш значний або зростаючий обсяг стейблкойнів у доларах США, що надходять на біржі, порівняно з BTC + ETH за останні 30 днів. Загалом це передбачає більшу купівельну спроможність, деноміновану в стейблкойнах, доступну на біржах порівняно з двома основними активами.

За останні два роки купівельна спроможність стейблкоїнів зросла лише на понад сім мільярдів купівельної спроможності стейблкоїнів, досягнувши максимумів з початку року.