«Телефон просто не перестає дзвонити, — радіє Зак Бредфорд, генеральний директор компанії CleanSpark, яка займається видобутком біткойнів. Дзвінки надходять від інших босів майнінгу — і вони панікують. Після обвалу біткойна та різкого зростання витрат на електроенергію протягом літа майнінгові фірми, які брали дорогі короткострокові позики на купівлю обладнання під час зростання, зараз перебувають на межі банкрутства. Кредитори дихають їм у потилицю, а шахтарі потребують швидких грошей. Але сьогодні лише кілька компаній купують майнінгові установки, і CleanSpark від Бредфорда, яка взяла лише невелику суму боргів під час зростання, є однією з них.
Завжди продавав 70% біткойнів, які він видобув, переважно дешево атомна енергія, CleanSpark перебуває в завидному становищі, будучи достатньо багатим, щоб купувати свіжі, першокласні машини від майже збанкрутілих шахтарів за розумними цінами. На початку місяця CleanSpark витратив 5.9 мільйона доларів на 3,843 майнери, які, за словами Бредфорда, коштували близько 1,500 доларів кожен — менше ніж у 13,000 XNUMX доларів минулого листопада під час піку біткойн-манії. Криптофінансовий гігант Grayscale також сподівався дешево придбати майнери, але потім відмовився через економічні проблеми в своїй материнській компанії, а Bitdeer створив фонд у 250 мільйони доларів використовувати кризу.
Тим часом тиск на компанії, які спровокували крах біткойна, лише зростав. Core Scientific, найбільший в Америці біткойн-майнер, отримав співвідношення боргу до власного капіталу майже в 12 разів більше, ніж CleanSpark під час зростання, і тепер ризикує збанкрутувати, якщо не залучить гроші до кінця року, маючи лише у 1.7 році втратили 2022 мільярда доларів. Інший майнер, Argo, сказав інвесторам, що він закриється, якщо не зможе продавати майнери, які навіть не взяв із коробки. Інша, Айріс, не виплатив кредит у 108 мільйонів доларів.
І є штат Техас, чий сміливий експеримент із залучення біткойн-майнерів, щоб допомогти збалансувати ризики електромережі, перетворився на катастрофу розміром із штат Lone Star. У зв’язку зі зростанням цін на енергоносії та борговим тягарем серед шахтарів один державний виконавець оплакував ситуація, коли «трансформатори, комутатори, мобільні центри обробки даних і контейнери для майнінгу… просто сидять».
Отже, як саме розвинувся цей безлад? Можна було б очікувати, що майнери, яким доводилося місяцями чекати на прибуття бурових установок, яких немає в наявності, перестрахувалися б на ринку, відомому своєю нестабільністю. Але Гузман Пінтос, співзасновник гірничодобувної компанії Luxor, каже, що ці гірничодобувні компанії стимулювали навантажувати борги, щоб «викачати свої запаси». Передумова досить проста: чим більше майнінгових установок компанія використовує, тим більше біткойнів вона може виробити, тим більший її дохід, тим вища вартість її акцій — поки ціна біткойна продовжує стрімко зростати.
Під час зростання публічна компанія Core Scientific збільшила дохід від майнінгу на 3,440% до $210.8 млн, підвищивши потужність майнінгу біткойнів у 4.5 рази до 13.5 EH/s на кінець 2021 року (EH/s є мірою «хеш-рейту» або розгорнуту обчислювальну потужність). У першому кварталі цього року біткойн-майнер Hut8 додав 9,592 машини, збільшивши свою потужність майже на третину. Раптове збільшення потужності «було божевільним, це було смішно, але це те, за що платили публічні ринки», — каже Пінтос.
Майнери використовували свій борг, щоб ще більше збільшити свої гроші, зберігаючи біткойн, який вони виробили, і спекулюючи на його вартості. Щоб покрити свої спіральні витрати, Пінтос каже, що деякі майнери збирали премії за ф’ючерсними контрактами. Він каже, що галузеві фінансисти практично «роздавали гроші», зменшуючи суму застави, необхідної для позик, і навіть приймали депозити в біткойнах, у той час як ціна криптовалюти продовжувала стрімко зростати.
А потім вечірка раптово обірвалася. Для більш ризикованих майнерів ситуація пішла на гірше, коли влітку ціни на енергоносії зросли, а біткойн обвалився. «Ніхто не очікував і того й іншого», — каже Пінтос. Витрати на електроенергію для роботи Арго в Техасі були майже втричі вище середніх цін за серпень, через перевантажену мережу та енергетичну угоду, яка встановлювала електроенергію за ринковими тарифами.
За оцінками Пінтоса, маржа впала з 70% до 20% — цього недостатньо для оплати витрат на електроенергію та погашення кредитів. «Фінансова окупність інвестицій стала майже неможливою для майнерів», — каже Ден Айвз, керуючий директор Wedbush Securities. «Це був короткостроковий удар по нутру для галузі — не інакше, як вибух бульбашки доткомов».
Шахтарі-борги зараз у скрутному становищі. Для тих, хто тримав біткойн, видобутий під час зростання, продаж його зараз принесе чверть його історичного максимуму, тоді як майнінгові установки, ціни на які сильно корелюють з ціною власного біткойна, впали в ціні. Пінтос каже, що вторинний продаж невикористаних індивідуальних майнерів дешевший, ніж ціна в списку оптових виробників, і вони навіть мають таку ж гарантію. Ціни акцій усіх гірничодобувних компаній майже повсюдно різко впали, оскільки стрімкі операційні витрати вичавлюють целюлозу з їх маржі.
Кредитори зараз тримають всю владу. Фінансисти вже почали відбирати обладнання для майнінгу — кредитор NYDIG повернув 26,200 XNUMX машин у Майнер Stronghold. Generate Capital має куплений 5 мільйонів доларів США у своєму боржнику-банкруті, майнінговій компанії Compute North. [hotlink ignore=true]Інвестиційна компанія Compass Point написала в інвестиційній записці, що кредитори повинні знизити щомісячні платежі, які вони стягують з майнерів, щоб вони не повертали риги та не використовували гроші для купівлі нових комп’ютерів за нижчою ціною.
Проте Пінтос каже, що найгірше позаду. Коли майнери відключаться, блокчейн біткойн полегшить видобуток нових монет, тим самим збільшуючи дохід майнерів, які виживуть. Але якщо ціна біткойна зросте, цикл короткострокових позик і каскадних збоїв може продовжитися знову. Бредфорд з CleanSpark вважає, що жоден із поточного реєстру кредиторів не випустив би довгострокових боргових зобов’язань — із терміном погашення принаймні три роки, а в ідеалі — п’ять-сім років, — що могло б запобігти новій кризі ліквідності. Але минуть роки, поки це станеться, каже він. Після того, як крах FTX потрясе індустрію до глибини душі, пройде багато часу, поки інституційні кредитори знову довірятимуть криптовалютам.
Спочатку ця історія була представлена на fortune.com
Більше від Fortune: Колишній бос хедж-фонду Ріші Сунака цього року платив собі 1.9 мільйона доларів на день Знайомтесь, 29-річний викладач із чотирма освітами, який хоче приєднатися до Великої Відставки Скільки грошей потрібно заробити, щоб купити будинок вартістю 400,000 XNUMX доларів Ілон Маск "хотів вдарити" Каньє Веста після того, як визнав твіт репера зі свастикою "підбурюванням до насильства"
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/bitcoin-miners-took-billions-debt-113000061.html