3 кошти для ризику біткойнів у вашому портфелі (GBTC, BITW, OBTC)

Для інвесторів біткойн (БТД) може бути найдивовижнішим класом активів за останній час. Незважаючи на шизофренічні та нестабільні коливання цін, криптовалюта також стала найефективнішим активом за останнє десятиліття. У різний час він перевищував S&P 500 і зменшувався золотий блиск як магазин цінності. Оскільки він має обмежений і відомий ліміт на його пропозицію, вартість біткойна зростає зі зменшенням пропозиції. Попередні події халвінгу, які зменшують кількість біткойнів, доступних на ринку, також призвели до значне зростання цін.

Основний центр уваги змінив драйвери зростання цін за останні роки. У 2017 році біткойн мав безпрецедентний підйом, його ціна різко зросла більш ніж на 900 відсотків за один рік через інтерес з боку роздрібних інвесторів. Інституційні інвестори розігріли його потенціал до 2020 року, і компанії, що котируються на біржі, почали використовувати біткойн для управління казначейством, підвищивши його ціну до рекордного рівня. Станом на 2 квартал 2022 року ринкова капіталізація біткойна становила понад півтрильйона доларів, але залишається дуже нестабільною.

Ці події викликали попит інвесторів на фінансові інструменти, які забезпечують ризик для біткойнів. Протягом кількох років Bitcoin Investment Trust Grayscale (GBTC) був єдиним публічним інвестиційним засобом, який інвестори могли використовувати для отримання прибутку від різких коливань цін на біткойн. За останній рік до його лав поповнилося ще два трести, інші чекають у розробці.

Як публічні трасти допомагають у викритті біткойнів? 

Інвестування в біткойн може бути складною справою. Це вимагає ретельного аналізу витрат, пов'язаних з процесом. Витрати на зберігання придбаних біткойнів можуть бути значними, і, якщо їх додати протягом певного періоду часу, вони можуть скласти досить великі гроші. До цієї цифри додаються відповідні витрати на безпеку для забезпечення безпеки. Нестабільна історія цін на криптовалюту також ускладнює інвесторам визначення відповідної стратегії для входу або виходу з угоди.

Публічні інвестиційні трасти спрощують ці параметри прийняття рішень, купуючи та утримуючи біткойн або відстежуючи індексні фонди біткойн, які утримують криптовалюту. Таким чином, інвесторам у ці фонди не потрібно враховувати витрати на зберігання для своїх інвестицій. Рух цін на ці кошти також імітує рух криптовалюти, надаючи інвесторам прямий вплив на її волатильність.

Залежно від структури трасту, володіння часткою в них є еквівалентом непрямого володіння біткойнами. Важливо пам’ятати, що право власності в даному випадку є умовним поняттям і коливається з вартістю чистих активів трасту. Наприклад, GBTC запропонував володіти 0.092 біткойна на акцію в 2017 році. У 2018 році одна акція в тому самому трасті коштувала 0.00099 біткойна. До 2022 року GBTC знизила біткойн на акцію до 0.00093.

Деякі застереження щодо інвестування в біткойн-трасти

Хоча публічно торгуються біткойн-фонди пропонують доступ до бажаного та нестабільного класу активів, є кілька застережень, пов’язаних з інвестуванням у такі транспортні засоби. 

По-перше, це їх структура. Інвестори часто приймають публічні трасти біткойн за індексні фонди або, що ще гірше, біржові фонди, які демократизують криптоінвестування для роздрібних трейдерів. Це помилкова думка. 

Переважна більшість публічних криптоінвестиційних продуктів на ринку сьогодні є законними трастами. Їхні акції створюються в пропозиціях приватного розміщення, які відкриті лише для інституційні інвестори а в деяких випадках, акредитовані інвестори. На акції поширюється 12-місячний період, після чого вони торгуються на вторинних ринках. На жодному етапі їхнього життєвого циклу акції не можна викупити на справжні біткойни. Натомість вони діють на основі теорії «великого дурня», згідно з якою первинні інвестори передають свої активи трейдерам на вторинних ринках, які, у свою чергу, намагаються продати їх іншим з прибутком.

Друга проблема – ціновий ризик, пов’язаний з такими продуктами. Зміни цін на публічні трасти біткойн збільшують ціну базового активу, тим самим збільшуючи ризик зниження. Це означає, що інвестори можуть в кінцевому підсумку сплачувати значну надбавку понад фактичну ціну біткойна під час бичачого зростання і помітну знижку, коли йде просадка. Приклад такої надбавки за ціну стався під час активної кампанії 2017 року, коли акції GBTC торгувалися з надбавкою до 100 відсотків до фактичної ціни біткойна на криптовалютних ринках. Ці зміни є функцією структури таких трастів. наприклад, у інвесторів є всі стимули підвищувати ціни для отримання прибутку під час «бичих» забігів, коли попит високий.  

Ще одна проблема інвестиційних трастів біткойн полягає в тому, що ними торгують За стійкою (OTC) ринки. Торгівля на позабіржових ринках характеризується низькою ліквідністю, що означає недостатню кількість гравців або грошей на ринку, що призводить до більшої волатильності цін. Компанії, які торгують на позабіржових ринках, також не підпадають під суворе розкриття інформації, що вимагається від компаній, що котируються на біржі. Таким чином, трейдери не мають доступу до важливої ​​інформації для планування своїх торгових стратегій. GBTC, найбільший траст біткойн, що працює на ринку сьогодні, став звітною компанією SEC лише у 2020 році, через п’ять років після свого дебюту на позабіржових ринках.

Нарешті, публічні трасти біткойн стягують значні комісії за управління порівняно з рештою ринку. Високі коефіцієнти витрат для трастів біткойн є функцією зароджуваного ринку зберігання криптовалюти і свідчать про ризики, притаманні торгівлі криптовалютами. Наприклад, GBTC має комісію за управління в розмірі 2%, тоді як Bitwise 10 Crypto Index Fund (BITW) збори 2.5%. Порівняйте ці цифри із середнім коефіцієнтом витрат 0.44% для ETF. Сьогодні коефіцієнти витрат більше 1.0% вважаються високими в галузі.

3 Кошти для виявлення біткойнів

З огляду на все це, якщо у вас є шлунок ризикувати і ви шукаєте дохід, то ці трасти можуть бути хорошим вибором для вас. Ось короткий вступ до трьох відомих інвестиційних трастів, які забезпечують ризик для Bitcoin.

Трастовий біткойн-траст (GBTC)

Створений як Bitcoin Trust як відкритий приватний траст Alternative Currency Asset Management у 2013 році, зараз цей фонд спонсорується Grayscale Investments LLC. Він почав публічно торгуватися в 2015 році під символом GBTC. Метою фонду є відстеження базової вартості біткойна, подібно до ETF акцій SPDR (GLD) відстежує основну вартість золота. Його вартість становила 20.1 мільярда доларів активи в управлінні (AUM) станом на 2 квартал 2022 року.

Coinbase Custody є зберігачем активів фонду. Траст має мінімальну суму інвестицій у 50,000 401 доларів США, і він відкритий лише для акредитованих інвесторів та інституційних інвесторів. GBTC торгує на позабіржових ринках, а також доступний через багато брокерських компаній та рахунки з пільговим податковим обліком, як-от IRA та 2(k)s. Він має комісію за управління в розмірі XNUMX%.

Оскільки це найстаріший публічний траст біткойн в країні, статки GBTC зрівнялися з багатствами криптоіндустрії. Початкова торгівля акціями GBTC була відзначена низькою ліквідністю та великою волатильністю. Тим не менш, забіг биків у 2017 році виявився ключовим. З тих пір фонд з кожним роком повідомляє про збільшення активів під управлінням. Аналогічно, швидке зростання біткойна та подальше падіння у 2020-2022 роках призвели до того, що успіхи GBTC також наслідували його приклад.

Побітовий 10 Crypto Index Fund (BITW)

The Bitwise 10 Crypto Index Fund (БІТВ) дебютував у другій половині 2020 року, запущений Bitwise Asset Management із Сан-Франциско. Станом на 2 квартал 2022 року фонд має AUM у розмірі 600 мільйонів доларів і коефіцієнт витрат 2.5%.

На відміну від GBTC, BITW не надає непрямого права власності на біткойн. Натомість він відстежує фонд Bitwise 10 Large Cap Crypto Index, ще один продукт Bitwise, розроблений для забезпечення доступу до 80% ринку криптовалют. У 61.5 кварталі 2 року біткойн становив 2022% від загального обсягу активів. Наступним був ефір Ethereum з часткою 29%. Решта авуарів фонду становили менше одного відсотка і були розподілені між різними криптовалютами.

Ціна Tts демонструє таку ж волатильність, як і інші криптопродукти. Його ціна зросла більш ніж на 1200% за три місяці після його дебюту на позабіржових ринках. Але це підвищення ціни приховує поїздку на американських гірках, під час якої вони також розбилися більш ніж на 75% менш ніж за тиждень.

Osprey Bitcoin Trust (OBTC)

Osprey Bitcoin Trust (OBTC) почав свою діяльність на приватних ринках у 2019 році як засіб інвестування. Але він не був доступний для публічної торгівлі до лютого 2021 року. Траст відстежує індекс Coin Metrics CMBI Bitcoin. Індекс CMBI, запущений у 2015 році, відстежує ціну біткойна та ефіру Ethereum. У 2020 році вартість індексу підскочила більш ніж на тисячу відсотків у зв’язку з зростанням цін на криптовалютних ринках, але з тих пір різко впала.

Грег Кінг, засновник Osprey, овиявив дві особливості довіри до співбесід, щоб виділити його продукт серед конкурентів. Перший з них – його зберігач – Fidelity Digital Assets, підрозділ бостонського інвестиційного гіганта. Другою, і більш важливою особливістю, є її ціна. Osprey стягує менші комісії за управління, приблизно на 0.49%, щоб відрізнятися від інших трастів. Але незрозуміло, як Osprey вдалося скоротити витрати на свій продукт. Станом на 89 квартал 2 року загальна сума трасту становила 2022 мільйонів доларів.

Інші трасти біткойн

Оскільки популярність біткойна зростає, а інвесторам стає більш комфортним із класом активів, інші трасти, деякі вже на ринку, а інші чекають на розробку, планують надати доступ до ринків біткойн та криптовалют. Наприклад, Grayscale вже запустив інвестиційні трасти для своїх активів Ethereum і Litecoin. На момент написання цієї статті Bitwise планує запустити холдинговий траст, подібний до GBTC, для своїх біткойнів для позабіржових ринків. BlockFi, компанія, що надає крипто-фінансові послуги, більш відома своєю послугою криптокредитування, вже оголосила про створення BlockFi Bitcoin Trust, відкритого для інституційних інвесторів. Він має комісію за управління в розмірі 1.5% і Fidelity Digital Assets як її зберігач.