Китайські інвестори очікують поворотного моменту після зростання 370 мільярдів доларів

(Bloomberg) — Оскільки китайські ринки схильні до різких переломів, за якими слідують тривалі та потужні тенденції, вибір часу для покупки є майже таким же важливим, як вибір того, що купувати.

Найбільш читане з Bloomberg

Інвестори, які стрибнули в китайські акції 11 листопада, коли Пекін скоротив періоди карантину через Covid-19 і скасував тестування, розділили зростання, яке додало майже 370 мільярдів доларів до вартості акцій в індексі MSCI China.

Інші все ще чекають більш чітких сигналів після того, як Уолл-стріт так помилилася в цей час минулого року. Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase & Co. і BlackRock Inc. були серед тих, хто тоді рекомендував нагромаджувати ринок, лише щоб побачити понад 4 трильйони доларів знищеної вартості за 10 місяців до жовтня.

«Китайська політика схожа на гігантський вантажний потяг, який спускається з колії», — сказав Джон Лін, менеджер портфеля китайських акцій AllianceBernstein у Сінгапурі. «Що ви робите в першу чергу, це забираєтеся з дороги. Не залишайтеся на трасі! Потім, як тільки зможете, стрибайте на потяг».

Попереду Крива

Abrdn Plc серед тих, хто вже бачить можливості в корпоративних облігаціях країни після змін у політиці Covid та масштабного пакету заходів для допомоги сектору нерухомості.

За словами Рея Шарма-Онга, портфельного менеджера з багатьох активів та інвестиційних рішень у abrdn, інвестори також можуть одразу зайнятися позицією, щоб скористатися ймовірним посиленням кривої прибутковості державних облігацій Китаю, оскільки економіка знову відкривається після Covid.

«Проходьте вперед на передньому кінці кривої, водночас скорочуючись на задньому кінці», — сказав Шарма-Онг. На його думку, кращі перспективи зростання підштовхнуть початкові ставки, тоді як підтримуюча монетарна політика Китаю стримуватиме вихідні ставки.

Історія продовжується

Деноміновані в доларах китайські корпоративні облігації вже пропонують можливості з прибутковістю близько 8%, додав він. За словами Шарма-Онга, який очікує, що китайська валюта продовжить зміцнюватися, інвестиції в корпоративні облігації в місцевій валюті отримують бонус у розмірі 2% позитивного переносу після того, як інвестори хеджують курс юаня до долара.

Заманливі акції

M&G Investments (Singapore) Pte. і Eastspring Investments Singapore Ltd. знаходяться на ринку, купуючи китайські акції. Eastspring стверджує, що вони не можуть бути набагато дешевшими, тоді як M&G любить споживчі бренди, орієнтовані на внутрішні країни, виробників оригінального обладнання для електричних і традиційних транспортних засобів, а також автоматизацію виробництва.

«Ми дуже близькі до мінімальних оцінок, а також дуже, дуже близькі до мінімальних припущень щодо прибутків», — сказав Білл Мальдонадо, головний інвестиційний директор Eastspring, який контролює 222 мільярди доларів. «Ви купуєте зараз і очікуєте, що речі відновляться через три-шість місяців».

Кетрін Єнг, інвестиційний директор Fidelity International, сказала, що стільки негативних новин уже враховано в ціні китайських акцій, що найгірше для інвесторів, швидше за все, позаду.

Грудень Insights

Для тих, хто все ще осторонь, засідання Політбюро на початку грудня, за яким незабаром послідує щорічна Центральна економічна робоча конференція, може дати корисні сигнали.

Джейсон Лю з міжнародного приватного банку Deutsche Bank AG планує у цей час пильно стежити за державними ЗМІ. Новини закритої робочої конференції, яка збере політиків для огляду економіки цього року та визначення цілей і завдань на 2023 рік, можуть стати каталізатором для подальшого відновлення торгів.

«Ми можемо побачити деякі сигнали від вищого керівництва», — сказав Лю, який очікує короткострокової волатильності китайських активів і «дуже поступового» переходу від Covid Zero протягом наступних кількох кварталів.

Лю рекомендує відвернути увагу від можливих коливань і зайняти широку позицію в китайських акціях, включаючи технологічний сектор, щоб отримати вигоду від поступової зміни ринкових настроїв.

Він також вважає юань привабливим, враховуючи ймовірне підвищення курсу в першій половині наступного року. На даний момент Лю не рекомендує кредитувати, попереджаючи, що покращення ринку нерухомості може зайняти більше часу.

Будь-які перші натяки на цільове економічне зростання на наступний рік — яке, згідно з оцінками економістів, опитаних Bloomberg, становить приблизно 4.8%, допоможуть спрямувати настрої ринку.

Spring Pivot

Morgan Stanley належить до тих, хто покладає великі надії на прискорення економічного відкриття Китаю навесні, коли погода стане більш доброзичливою, вакцинація може збільшитися, а Збори народних представників у березні стануть ключовою подією для ринкових подій.

За словами Ендрю Шітса, головного стратега між активами Morgan Stanley, інвестори, які мали недостатню вагу в китайських активах, можуть змінитися на нейтральні позиції приблизно в цей час.

За даними Morgan Stanley, китайські споживчі компанії, орієнтовані на внутрішній ринок, можуть виграти.

«Якщо інвесторам представить паузу ФРС і відновлення Китаю, а зростання буде сильнішим у другій половині 2023 року, я думаю, вони вважатимуть це позитивним фоном для багатьох різних активів ринків, що розвиваються», — сказав Шітс.

Майбутнє

За словами макростратега Bloomberg News Саймона Флінта, відновлення економіки після Covid може сприяти позитивному коливанню припливу на фондові ринки Китаю в 2023 році, що еквівалентно 1% валового внутрішнього продукту. Це, у свою чергу, підтримає юань, сказав він.

Джеймс Леунг, голова відділу багатьох активів для Азіатсько-Тихоокеанського регіону в Barings, рекомендує узгодити портфелі акцій Китаю з пріоритетами політики уряду, інвестуючи в сектор електромобілів, відновлювані джерела енергії та ланцюг постачання апаратних технологій.

Як і Barings, AllianceBernstein розглядає акції енергетичної та технологічної безпеки як плід для інвесторів, якщо компанії відповідають цілям уряду.

Ринок змінився в порівнянні з епохою до пандемії та регуляторних репресій, коли інвестори шукали найновіші технології та біотехнології, «а потім спостерігали, як гроші зростають у 10, 100 разів», — сказав Лін з AllianceBernstein. «Тепер ви все ще можете знайти зростання, але це має бути чутливий до політики пошук».

– За сприяння Рут Карсон, Софії Хорта е Коста, Ішіки Мукерджі та Абхішека Вішної.

Найбільш читане з Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP